Google Inc.的利润不断攀升，其股价屡创新高，分析师对这家搜索引擎公司的未来也充满信心。
但很少有投资者注意到Google向员工授予的受限制股份和期权数量在不断增加，这在未来几年里将成为该公司的巨额开支。截至去年9月30日，这笔费用已经增加到6亿美元左右，而这全部将从未来的收益中扣除。
根据向证券监管机构提交的文件，随著Google业务的增长和对人才的争夺，该公司加大了授予“基于业绩的股票单位”的力度，但这种形式的补偿为许多投资者所忽视了。在2005年3月31日至9月30日之间，Google共授予了498,000份股票单位。这种股票单位同股票期权非常相似，有可能在4年后转换为Google股票。
这种单位在授予时的定价同Google股票价格一致。由于Google平均股价约为300美元，这些股票单位大体相当与1.50亿美元的费用。由于这些股票单位将在4年的时间里转移归属权，会计准则要求该公司每年将四分之一的成本计为费用。因此，Google在2005年第二和第三季度仅为这些股票单位计入了890万美元的费用。其余成本将在今后几年里对公司收益造成冲击。
Google在2005年第一季度几乎没有授予股票单位。但在其后两个季度里分别授予了154,000和344,000份股票单位。当Google今年3月份提交年报时将披露授予的总股票单位，包括第四季度授予的数量。Google每年计划授予100多万份股票单位。当股价位于450美元左右时，这就意味著此项费用将达到约4.50亿美元，其中大多数将在今后几年计入费用。
除此之外还可能有其它与雇佣有关的费用。Google授予了新的股票期权，2005年前9个月此项成本约为3亿美元。该公司还公布，截至去年9月30日，公司递延股权补偿共有1.43亿美元，主要来自于期权、限制性股票和授予员工的其它形式的证券。
总的来说，截至去年第三季度末，Google共面临约6亿美元同股票和期权有关的雇佣费用。
雷曼兄弟(Lehman Brothers)的税收及会计分析师罗伯特?威伦斯(Robert Willens)说，这些都是尚未计入的费用。除非受益的员工创造出高于此成本的收入，否则这将会拖累收益下降。此类补偿方式并不特殊，但投资者应对此有所认识。
固然，在分摊这些成本期间，Google的收益可能会继续增长，但这仍是一笔很大的数额。Reuters Research的报告显示，分析师预计2005年Google的利润约为15亿美元，2006年将达到26亿美元左右。
Google的发言人史蒂夫?兰登(Steve Langdon)说：“随著公司招聘更多的人员，比以前发放更多数量的股票奖励是件很自然的事情。这些股票奖励对公司带来的成本只有在其兑现时、也就是员工获得相关利益时才会发生。”
Google还指出，在2005年前9个月，公司因过去的期权和限制性股票而产生了1.43亿美元的费用，因此股票单位和期权带来的费用的上升对Google而言并不是第一次。
管理Legg Mason Value Trust共同基金的比尔?米勒(Bill Miller)认为，股票单位的费用将在一段时间里分摊，因为员工也将是分期获得这些收益。Legg Mason持有大量Google股票。
看好该股的人士还指出，新的股票和期权仅占发行在外股票的1%至2%。许多投资者也倾向于忽略他们眼里的非现金支出，如股票和股票期权的费用。
不过，随著Google增加股票单位的发行量，未来的费用显然将会增加。由于Google的股价已是其2006年预期收益的51倍，为总体市场市盈率的3倍，任何拖累该股收益的事情都会使其股价显得更高。
Google在每季度向监管机构提交的报告中列出了基于业绩的股票单位数量，但并不包含在资产负债表中，这也是与会计准则相一致的；发行的价格也没有公布。这就使投资者更难以计算其成本。
与雇佣有关的成本是许多科技企业面临的问题，根据去年实行的会计准则，这些公司开始将期权和其他股票奖励作为费用计入财务报表中。微软公司(Microsoft Corp.)在截至去年6月30日的财年里共授予了大约4,500万股股票奖励。该公司在一年以前放弃了授予期权的做法，转而进行股票奖励。由于这些奖励股票的授予平均价格约为24美元，微软因此产生的费用超过10亿美元。大多数股票奖励将在今后5年里兑现，因而将降低这期间的收益。
但预计微软2006财年的收益将超过160亿美元，大大超过Google。因此，Google未来面临的支出相对更高。当然，Google收益和员工人数增长的速度也超过微软。
因为难以评估期权的具体价值，部分投资者对发放期权不够重视。期权只有在股价走高时才更有价值，到期后就会一文不值。但Google股票单位数量的增加不应被忽视。无论股票表现如何，它们都具有价值。而且只要员工持有足够长的时间，执行这些股票单位，它们就能够转换为股票。在Google高速发展的时期，持有这些股票单位的员工离职的可能性很小。
Google的首席财务长乔治?雷耶斯(George Reyes)在去年11月末的投资者会议上解释员工队伍扩大的原因时表示，我们的目标是尽快壮大规模。 |
