最近，上证指数受5500点关口压制，展开了连续地震荡调整，呈现出不急不躁的碎步上行态势。对此，市场人士普遍认为，A股市场已经从“快牛”转换为“慢牛”。

　　尽管当前上证指数上涨速率不大，但盘中个股行情却此起彼伏空前活跃，这已经成为今年以来最显著的市场特征之一。 从个股来看，“八二”格局演绎指标股与非指标股的背离走势。截至昨日，在沪深两市共计1697只挂牌交易的个股中，就有1153只个股股价已经超过了上证指数在2007年10月16日见顶6124点时的股价水平。也就是说，当上证指数还在围绕5500点反复纠缠，并最终下跌54点时，盘中的个股实际上已经处在6000点的水平，继续演绎上涨和下跌个股比例为946：608的个股活跃行情。而与二、三线股空前活跃相对应的是，以中国石油、工商银行为首的指标股联袂下跌，严重拖累了大盘指数。昨日，前十大市值股中，仅有中国铝业微红，其余全部下跌。中国平安跌幅最大，超过4%；招商银行跌幅超过3%；万科A的跌幅也超过3%，对整个房地产板块的影响较大，指标股与非指标股的背离走势进一步在演绎。

　　从指数上看，深强沪弱决定了恢复性行情稳步前行信心足。在上证指数受制于5500点反复震荡时，中小板指数和深证综指率先不断刷新历史记录。在异常活跃的个股行情中，中小板个股表现最为突出。截至昨日，在现有的202只交易的中小板个股中，有164只已经突破了上证指数见顶6124点时的股价水平。在中小板全面走强的情况下，2007年12月25日，中小板指数一举突破6000点大关，以6015.09点率先刷新前期的5988.63点历史高点。

　　中小板块的走强根本原因在于业绩的高增长和年报高送配题材。深圳交易所的数据显示，截至1月14日，中小板的市盈率高达89.8倍，而深市的市盈率也达到75倍。但由于中小板企业大多是细分行业的龙头，在相关的细分行业具有明显的竞争优势，由于具有良好的业绩成长性以及股本扩张潜力，同时年报有高送配的题材，这就是中小板近期受到市场持续追捧的重要原因，也正因为中小版的高成长性，从而摆脱了传统意义上的估值束缚，获得了比主板更高的估值。

　　从表面上看，由于权重指标股本轮行情未有大涨，似乎在指数层面调整压力不大，但由于此轮行情个股涨幅悬殊很大，故未来结构性调整的市况随时可能发生。特别是最近央行紧缩重拳频出加大了市场对进一步宏观调控的预期，加上美国及香港地区等外围市场的持续下跌，都将会对大盘和指标股的走势带来不稳定的因素。尽管目前市场呈现个股活跃的“八二”格局，但年报业绩、高送配成为行情主线，作为利润贡献“大户”的大盘蓝筹股，在当前个股股价已经突破沪指6100点前期的水平下，一线指标股经过前期的充分调整，能否再度领军冲击5500点关口，将成为市场的关键。