周一A股市场出现高开高走的红色星期一走势,其中钢铁股俨然是龙头品种,钢铁股认购权证的马钢CWB1[1.07 69.41%]、武钢CWB1[2.45 30.62%]、宝钢CWB1[1.54 23.08%]更是分别一日大涨69.41%、30.62%、23.08%,且均封于涨停板,折射出A股市场短线行情的亢奋状态。昨日,资金净流入约123亿,资金净流入较大的板块为,钢铁16.7亿、机械9.5亿、煤炭石油8.7亿、银行7.6亿、券商7.2亿。

　　对于钢铁股来说,在今年以来的跌幅并不亚于有色金属股等空军司令,因为不少在去年表现不俗的钢铁股的跌幅超过80%,酒钢宏兴[4.40 10.00%]  （600307 股吧,行情,资讯,主力买卖）从去年最高价的36.90元一路跌到3.63元,跌幅几近90%,在此背景下,的确存在着极强的反弹动能,毕竟这个市场没有只跌不涨的股票,也没有只涨不跌的股票。

　　但钢铁股一直缺乏相应的题材催化剂,故在前期虽然屡有反弹的迹象,均无疾而终。不过,昨日这一格局得到根本性的改变,因为4万亿元的投资赋予钢铁股强劲的产业想象空间,一是因为巨额的投资规模必定会刺激市场对钢铁股的需求,毕竟基础设施的建设离不开钢铁与水泥等基础产品。二是因为巨额投资规模也会产生连锁的产业链传导效应,比如说高速公路网的建设完成,刺激了汽业产业需求,而汽车对钢铁业的需求则渐趋旺盛,有利于钢铁行业的发展。再比如说铁路建设对铁路设备、工程机械设施也有着旺盛的需求,这些也有利于钢铁股的业绩增长。

　　所以,4万亿元的投资规模改善了当前A股市场各路资金对钢铁行业景气的预期,从而凝聚了各路资金对钢铁股的持有底气,也引爆了新增资金对钢铁股的投资底气。毕竟钢铁股的行业景气被4万亿元的投资大大改善,而且钢铁股还拥有跌破净资产值、超跌等诸多盘面的反弹技术性要求,故昨日钢铁股得到了各路资金的认可,也就有了钢铁股以及钢铁认购权证在昨日的暴涨。

　　但笔者认为钢铁股的反弹不宜过分乐观,一是因为4万亿元的投资能否迅速改善钢铁股的景气度,市场分歧较大。有部分行业分析师对钢铁行业在未来一至两年的行业景气并不乐观,毕竟钢铁行业的下游需求主要分布在汽车、造船以及房地产,而这些行业显然并不是4万亿元投资规模的核心,因此,钢铁行业的景气度并不是特别乐观。这其实也是近期钢材产品价格持续不振的因素之一。如上周钢价再现普跌局面,建筑钢材小幅下跌1%。

　　二是因为钢铁行业的高库存压力。以2008年三季度的钢铁股上市公司季报来看,26家A股钢铁类上市公司的存货高达2358.12亿元,同比增长了985.58亿元或72%,环比增长了306亿元或15%。而由于目前钢材价格暴跌,比如说螺纹钢从6月份的5430元/吨跌至3460元/吨,跌幅36.28%,因此,钢铁类上市公司的存货或将在2008年报要计提充足的跌价准备,如果计提20%,那就是约相当于470亿元的净利润损失,而第三季度钢铁股的盈利也不过只有123亿元,如此的数据不难看出,钢铁股在2008年的年报并不宜过分乐观,最坏的时候或未过去。

　　正因为如此,在实际操作中,建议投资者对钢铁股的操作予以谨慎,尽量不盲目抢反弹。当然,钢铁股的估值除了市盈率等盈利指标外,还有一个座标,那就是市净率估值,反映着钢铁行业的重置成本或并购价值,故如果钢铁股是大大跌穿净资产值,那么就意味着短线投资机会的来临,可以考虑一定的低配。