在昨天召开的2008年工商银行第三届投资论坛上，摩根大通银行中国首席经济学家龚方雄表示，中国A股见底比中国香港及欧美、新兴市场国家等股市都要快，而中国经济增长的最低谷就是今年的第四季度。

　　大宗商品降价中国受惠最多

　　龚方雄说，现在摩根大通给国际投资者的建议是，对中国乐观一些，增仓中国。中国没有哪一次熊市会在一年内跌去70％，而俄罗斯、印度股市跌得比中国还凶。

　　未来的投资方向是增仓下游，减仓上游。今年7月份，国际原油最高达147美元/桶，现在不到50美元/桶。中国是国际大宗商品的最大消费国，因此国际大宗商品降价，中国等制造业大国受惠最大。之前大家都在增仓上游，例如上游资源的生产国巴西、俄罗斯，但金融海啸后情况改变了。

　　股市何时见底？现在就是A股的底部

　　中国香港股市10月跌得很厉害，龚方雄认为这与基本面并没有多大关系，原因是全球的去杠杆化。

　　A股见底比全球市场都要快

　　去年，很多海外基金投资新兴市场遇顶后面临赎回。俄罗斯股市从顶部跌到底部70％的幅度中没有量，基金机构的资金都没有出来。在巴西、印度等小市场，机构要卖一个星期才卖得完。龚方雄认为，这时国际资金就选择在香港出货，释放赎回压力，造成了香港市场的大跌。

　　此外，当前世界面临去杠杆化时代。欧美金融危机中，很多百年老店如AIG、五大投行、三大汽车公司、保险资金、对冲基金都需要售卖资产筹集现金避免倒闭或是应付债主的讨债。

　　因此，香港的市场什么时候见底，要取决于去杠杆化何时见底，但A股见底将比港股和全球市场都要快。

　　“A股没有去杠杆化的过程，而且基金机构受伤并不重，今年以来，中国A股的传统基金还有40％的现金，私募基金则有60％的现金，很多大小非都不愿意在这个位置上卖。A股应该已经跌到位了，不应该一直处在这么低的位置。”龚方雄说。他建议政府拿出一千亿外汇买下大小非。

　　中国经济：

　　最低谷是今年第四季度

　　龚方雄认为，中国政府还会就振兴经济想更多办法。政府已意识到要鼓励内需，增加消费信心，必须靠房地产及A股的兴旺。“下周中央经济工作会议的重点是刺激消费。相信政府这次要救房地产市场。房地产起来了，A股起来了，才能有消费的上升。”

　　龚方雄还认为，中国的经济增长在第四季度已见底。由于今年七八月份国际信贷冻结，美国生意减少，中国第四季度经济增长的环比增幅基本是零到2％。 “但是现在信贷市场解冻了，正常的贸易会回来。”