作为A股市场六年来首家以IPO方式上市的券商，光大证券上市首日仅上涨不到三成，创下IPO重启以来首日上市新股的最低值，并远逊于市场预期。在光大"失宠"的背后，折射出各大券商对于新股估值体系的混乱与疯狂。

　　中国股市重启IPO两个月以来，已有八只新股先后挂牌上市。从券商的首日预测来看，其分歧之大令人匝舌，从跌破发行价到最高目标价超过行业平均市盈率近七倍，高低目标价相差近一倍，将悲观与乐观预期均演绎到极至。市场人士分析，这其中透露出券商估值的混乱。

　　据全景网的统计数据显示，在上市的八只新股中，有六只券商的最低目标价低于其发行价，也就是说券商预测超过七成的新股有可能跌破发行价，这对目前动辄超过千亿、追求无风险收益的"打新"资金可谓是天大的讽刺。

　　而从最高目标价来看，券商们又将乐观预期推至顶峰。数据显示，八只的新股的最高价较发行价平均溢价接近100%，其中上海证券给予的久其软件68元目标价，为其发行价的2.5倍；神开股份32元的目标价，较其发行价溢价超过100%。

　　将最高目标价换算成市盈率，与之所处于的行业市应率相比，这些价格更像是"天价"。其中光大证券40元的价格，对应市盈率为111.12倍，而目前A股金融行业的平均市盈率仅为15.83倍，两者相差近七倍，中国建筑6.65元的目标价对应的市盈率为81.6倍，而建筑建材行业的市盈率仅41倍，相差近一倍。

　　联合证券分析师朱俊春认为，目前新股的发行市盈率本来偏高。这与新股发行制度对网下询价机制改革的初衷可能不全一致，而且在发掘新股上市定价的合理价值方面，更出乎市场的预料，从而造成首日定价的虚高。

　　他同时称，不少券商曾在新股发行前对发行价、首日收盘价做预测，对发行价做预测或许还有点道理，毕竟反映了机构对新股定价的心里价位，但是首日涨幅则远不在机构控制之内。

　　事实上，这八只新股仅有遭遇暴炒的四川成渝等四只个股上市首日的最高价超过券商的目标价，而无一个股跌破发行价，券商的定价预测成为海市蜃楼，可望而不可及。而随着首日暴炒后的直线回落，部分蕴涵盲目乐观情绪的目标价，或许将成为永远难以企及的高峰，成为市场的笑柄。

　　与之对应的是，券商在出具估值报告时的混乱与草率。上海证券给予IPO重启后首只新股桂林三金的首日最高价为40元，其给出的依据仅仅是历史上首只IPO个股往往都遭爆炒，如最近一次的中工国际，上市首日的最大涨幅接近700%。给予久其软件68元"天价"的理由是，首日的涨幅超过100%将无悬念。

　　朱俊春指出，预测新股的首日表现已经没有意义，首日涨幅的巨大可能是因为部分二级市场投机资金的推动，但更可能是由于中签资金的集中度很高，否则无法解释激增的网上有效申购户数。

　　尽管券商的悲观预期并未减退投资者打新的热情，但其盲目乐观的预期无疑助长了新股上市首日的炒作。IPO重启以来，多只个股遭遇暴炒，四川成渝首日涨幅甚至超过200%。业内人士指出，券商的高位定价推升了市场的心理预期，一定程度上助长了炒作情绪，甚至可能对投资者造成误导。