查看评论 危机新特点
在传统的金融危机中,救助的对象仅限于商业银行,中央银行往往扮演着最后贷款人的角色,通过再贷款、降低利率等手段来化解危机。但由次贷危机引发出的2008年金融危机,出现了众多的新情况、新特点,这对传统央行的职责提出了严峻的挑战。
苏宁指出,首先,这一次危机起源于投资银行、住房贷款机构、保险公司等非银行机构,当危机传导到商业银行的时候已经非常的严重。传统上央行无法对非金融机构提供援助。其次,这一次危机当中几乎没有出现过严重的存款挤兑情况,但债权人为免受资产价格下滑损害而提高估值折旧,经纪客户为保证金担忧而提现的效果却类似于挤兑,但央行传统政策工具对此无能为力。此外,这次风险主要通过金融市场传播,风险资产主要是复杂的衍生工具,企业和金融机构严重依赖市场进行流动性管理,危机甚至在没有交易关系之间的公司进行传染,这对央行采取措施来组织危机的扩散也带来了巨大的困难。由于危机时期强烈的风险厌恶,资本金不足和不良资产负担过重的原因,央行通过降低利率或向商业银行注入流动性,来恢复银行信贷流动性的效果比较微弱。
监管更审慎
在这次危机中,各国央行也纷纷创新金融工具,采取了包括降息、量化宽松政策等一系列手段。通过这次危机的救助过程,苏宁认为从中可以得出几点启示,首先应该建立宏观审慎的监管方式,除了加强对单个机构的金融风险监管之外,还应该研究金融界的相互关联性,从宏观角度防范系统风险。此外,还应加强市场透明度,改革财务会计制度。
大胆创新也是必要的。苏宁指出,从中国金融安全的实际需要出发,央行将继续开展新的政策工具研究探索,安排更多的逆周期手段,以矫正金融市场和金融机构的顺周期性,研究利用监管工具调节银行信贷活动。
