从上市公司整体业绩上看，盈利巨头的贡献减弱，而亏损巨头的亏损减轻，形成对冲。由于2008年三季报业绩较好，对比基数过高，目前我们预计2009年三季报加权平均每股收益为0.29元，同比下降幅度约为10％。

　　根据统计，截至8月31日，剔除*ST本实B，沪深两市共有1637家上市公司已经披露了2009年半年报业绩。这些上市公司2009年半年报加权平均每股收益、加权平均净资产收益率分别为0.190元和6.47%，和2008年半年报的0.247元和8.14%相比，下降幅度分别为23.07%和20.51%，整体业绩比2008年半年报出现一定幅度下降。此前2009一季报加权平均每股收益为0.084元，同比下降32.80%。上市公司整体业绩呈现同比下降幅度减小的状态。

　　我们根据2009年半年报的数据，从上市公司的创利大户、亏损大户、对2009年三季报业绩进行预测的公司进行分析，由此来对上市公司2009年三季报业绩进行量化的预测。

　　20家创利大户贡献度将下降

　　从半年报情况看，归属母公司股东净利润额最高的前20名上市公司的净利润额之和，占上市公司净利润总额的72.42%，集中度环比一季度略有下降，但同比则明显提高。2008年半年报这一数据为63.06%，2009年一季报的为77.26%。

　　而从截至10月13日披露的业绩预警情况看，20家盈利巨头中预计2009年三季报业绩同比大幅增长的仅有中国石化一家。中国中铁在其半年报的净利润同比增长幅度达到60.86%，但截至目前，尚未公布三季度业绩预增公告。

　　因此，我们得出结论，20家创利大户中，多数单季环比维持增长，但同比方面仅有中国石化1家预增，整体增速将放缓，银行类上市公司对整体业绩的提升作用将减弱。盈利巨头对整体上市公司的净利润比重将略有下降。

　　亏损大户负面影响减轻

　　2009年半年报亏损的有361家，占上市公司总数的21.89%，2009年一季报这两个数据为436家和26.88%，2008年半年报为227家和14.03%，显示亏损面迅速减小，但未恢复到去年同期水平。亏损额最高的前20名上市公司的亏损额之和，占已披露半年报亏损上市公司亏损总额的66.63%，集中度明显提高。

　　从截至10月13日的业绩预告上看，这20家上市公司中，华菱钢铁、本钢板材、山西焦化、攀钢钢钒、安阳钢铁、京东方A、赛格三星、包钢股份、中海集运、济南钢铁、*ST金果、华银电力、东方热电共13家公司预计2009年三季报依旧亏损。鞍钢股份、柳钢股份预计三季报业绩为大幅下滑，显示有望改变亏损的局面。

　　可见，超过半数家亏损大户基本确立了2009年三季报亏损的状态。太钢不锈、中国铝业、中国远洋、马钢股份、莱钢股份共5家公司截至目前未发布预警。目前看，亏损巨头对上市公司三季报整体业绩的负面影响将可能减弱。

　　业绩预告公司负面影响约1.48%

　　截至10月13日，沪深两市共有707家上市公司对2009年三季报业绩进行了预测。其中首次亏损的113家，继续亏损的84家，继续盈利的有65家，业绩大幅下滑的有117家，业绩大幅增长的有136家，有一定增长的有83家，有一定下降的47家，扭亏的有52家，业绩不确定的有8家。

　　预增公司家数最多的前三个行业为机械、化工、医药，预减公司家数最多的前三个行业为化工、金属非金属、机械。扭亏公司家数最多行业为化工、电力、房地产。亏损家数最多的行业为化工、金属非金属、机械。

　　从2009年半年报的业绩看，预计三季报首亏的113家上市公司中，盈利的有金宇车城、江山股份、氯碱化工、大港股份共4家公司，2009年三季报至少比半年报减少盈利额981.25万元。若以2009年三季报同2008年三季报相比，由于这113家公司2008年三季报均实现盈利，预计共至少在2009年三季报中对整体业绩减少盈利额1629946.64万元。

　　预计扭亏的52家上市公司中，2009年半年报亏损的公司有美欣达、万泽股份、S*ST兰光、*ST盛润A、内蒙华电、*ST唐陶、S*ST鑫安、*ST海星、*ST锌业、*ST亚华共10家公司，若确实能实现扭亏，2009年三季报将至少比半年报共减少亏损额26943.00万元。若以2009年三季报同2008年三季报的业绩相比，由于这52家公司2008年三季报均出现亏损，预计共减少亏损额790513.77万元。

　　预计业绩大幅增长的136家上市公司中，2009年半年报净利润同比出现下降的有西南合成、星马汽车、天保基建、上海汽车、洪都航空、新华锦、精功科技共7家公司；虽然实现增长但增幅在50%以下的公司有大湖股份、长安汽车、ST双马、昆明制药、川大智胜、华意压缩、奥维通信、太极实业、大连友谊、同力水泥、亚太股份等共34家。这两类公司会形成一定的增量。136家公司以2008年三季报净利润按公司预告增长幅度(未明确增幅的按50%保守估算)，2009年三季报预计所能形成的新增盈利额为4032960.79万元。

　　预计业绩大幅下降的117家上市公司中，七喜控股、大连国际共2家公司2009年半年报净利润同比为增长状态；兖州煤业、拓日新能、雪莱特、川投能源、沙隆达A、华茂股份、中鲁B、兴化股份、通葡股份、中集集团、绿景地产共11家公司2009年半年报净利润下降幅度还不足50%。这两类公司会减少一定的盈利额。以2009年半年报净利润按公司预告下降幅度(未明确幅度的按50%估算)，117家公司预计将减少盈利额共计4436197.66万元。

　　预计业绩有一定增长的有83家公司，若按公司预计变化幅度(未明确幅度的按30%估算)，预计贡献盈利额270228.14万元。预计业绩有一定下降的有47家公司，若按公司预计变化幅度(未明确幅度的按30%估算)，预计减少盈利额为101442.96万元。

　　针对已经对2009年三季报业绩进行了预测的公司，和2008年三季报相比，预计扭亏的公司减少了79亿元的亏损额，有预计业绩大增的公司也贡献了403亿元的新增利润，预计略增公司贡献27亿元，共计509亿元。预计业绩大幅下滑的公司减少盈利额约444亿元，预计首亏的公司则增加了亏损额163亿元，预计略减公司减少盈利额10亿元，共计617亿元。相抵之后形成新增亏损额108亿元。沪深两市上市公司2009年半年报亏损上市公司亏损额总和为365.10亿元，而所有上市公司半年报净利润总额为4875.26亿元。假设2009年三季报上市公司净利润总额为2009年半年报的1.5倍，发布业绩预测的公司对上市公司整体业绩的负面影响比重约占1.48%。

　　对比来看，在整体上市公司业绩上，盈利巨头的贡献减弱，而亏损巨头的负面影响减轻，形成对冲。由于2008年三季报业绩较好，对比基数过高，目前我们预计2009年三季报加权平均每股收益为0.29元，同比下降幅度约为10％。

　　部分石油石化、银行利润增幅超一季报

　　代码 名称 所属行业 净利润同比增幅(％)

　　２００９年半年报 ２００９年一季报

　　６０００２８．ＳＨ 中国石化 石油石化 ３３２．５６ ８４．７４

　　６０００１６．ＳＨ 民生银行 银行 ２２．０７ １．６３

　　６０００００．ＳＨ 浦发银行 银行 ６．３７ ５．２９

　　4家半年报亏损状况恶化的上市公司

　　代码 名称 ２００９年半年报亏损额占一季报亏损额比例(％) 所属行业

　　０００６２９．ＳＺ 攀钢钢钒 ８２８．５２％ 钢铁

　　６０００１０．ＳＨ 包钢股份 ６５９．２４％ 钢铁

　　６０１８６６．ＳＨ 中海集运 ２８１．８５％ 交通运输

　　６００７４４．ＳＨ 华银电力 ２５３．７７％ 电力

　　近三年上市公司整体业绩对照表

　　数据 ２００９年 ２００８年 ２００７年　时间

　　加权平均每股收益(元) 同比增幅(％) 加权净资产收益率(％) 加权平均每股收益(元) 同比增幅(％) 加权净资产收益率(％) 加权平均每股收益(元) 同比增幅(％) 加权净资产收益率(％)

　　全年业绩 ０．３３９ －２４ １０．６２ ０．４４６ ９３ １４．８３

　　前三季度 ０．３２６ １３ １０．４４ ０．２８９ ４８ １１．３１

　　半年报 ０．１９０ －２３ ６．４７ ０．２４７ ２８ ８．１４ ０．１９３ ４４ ７．７５

　　第一季度 ０．０８４ －３３ ２．５５ ０．１２５ ４２ ３．９９ ０．０８８ ５７ ３．５７