随着A股市场近期在3200点一线的宽幅震荡，大小非减持公告也渐趋活跃。上周三就有力诺太阳、大众交通等8家上市公司公布了股东减持公告，其中中国中期更是有七笔大宗交易的减持信息，似乎表明目前产业资本减持意愿较强。这也得到了相关数据的佐证。统计显示，6月份以来，上证指数在3100-3200点区间内，大小非发布了141次减持公告，在3000-3100点也公告了111次，2900-3000点大小非则减持了140次，其余指数段大小非减持次数明显减小。这表明2900-3200点应该是大小非减持意愿最强的区间。

　　由此可见，产业资本减持其实具有较为显著的特征，那就是在大盘高位震荡趋势不明之际，往往减持力度较大。有意思的是，一旦大盘形成向上趋势，产业资本的减持意愿迅速降低。比如在3200点至3300点一线大小非减持只有68次，而这正是市场在7月份震荡盘升后上升趋势较为清晰之际。这一特征也说明了产业资本与一般投资者的操作其实并无二异，也是一个典型的趋势投资者，即趋势不明时愿意逢高减仓，但趋势明朗后则愿意锁仓待涨。

　　这其实也颠覆了市场一度存在的惯性思维，即产业资本减持与否与价值有关，与市场趋势无关。在此惯性思维下往往会有两个结论：一是大盘越涨，减持力度越大，但实际上在3400点上方大小非只有31次减持，在3300点至3400点区间也只有58家减持。因此，估值高低并不是产业资本减持时所要考虑的首要因素，首要因素是市场运行趋势。

　　二是产业资本减持是制约个股股价以及大盘趋势的实质性因素，但这并没有得到数据的明确佐证。统计可以看出，产业资本减持数较多的区间的确是大盘震荡较为剧烈阶段，但产业资本并没有压垮相关个股股价，比如说长城电工在减持公告声中创出近期新高，类似个股尚有宁波联合、凯迪电力等品种。

　　综上所述，在实际操作中，一是不要将12月份上市公司的解禁情况作为操作的首选因素，毕竟只要12月份A股市场能够震荡盘升，那么产业资本的抛压就不会大——当然如果市场持续在目前点位附近震荡而难以明确方向，甚至是继续探底的话，从之前2900-3200点是大小非减持意愿最强的区间的经验来看，12月份大小非减持意愿可能增强；二是在个股选择中，可以密切关注那些边减持、股价边上涨的个股，说明此类个股或面临着新的题材预期。