尽管去年四季度以来市场起伏较大，但去年四季度以来公布股权激励预案的盾安环境和华胜天成等16只股票依然表现不俗。统计显示，以上16只股票去年四季度以来平均涨幅高达41.68%.

　　股权激励预案成上涨“催化剂”

　　近年真正实施股权激励的公司不多，有实施股权激励意愿的也不多。09年至今，仅有25只股票公布股权激励预案，其中16只是在去年四季度后公布的。不过，有趣的是，股权激励预案似乎是其股价上涨的催化剂，统计显示，去年四季度至今，以上16家公布股权激励预案的股票平均涨幅超过41%.

　　在这16只股票中，自去年四季度以来，仅金地集团1只股票因地产行业政策调控预期而下跌6.87%，另有达安基因和荣盛发展跑输大盘，其余的涨幅都在30%以上，皆远远跑赢大盘。其中，盾安环境上涨近68%，华胜天成大涨近67%，海翔药业大涨近62%，动力源大涨近60%，芭田股份、昆明制药、大华股份和光明乳业的涨幅也都超过50%.

　　从行权价与现价比较来看，目前有11只股票的价格都已超出行权价，其中大华股份、华胜天成、光明乳业和动力源的现价都超出行权价1倍以上。如果市场不出现暴跌，这些股票实施股权激励的可能性比较大。不过，仍有一些股票的行权价比现价要高，如杭萧钢构、金地集团、达安基因、东百集团和荣盛发展，这些股票要按现在的行权价实施股权激励，可能难以实施。但如果这些股票的股价出现上涨并超出行权价，则未来管理层依然可能接受股权激励给出的行权价。

　　股权激励：期权不如股票

　　股权激励的标的物有股票和期权。在以上公布股权激励预案的16家公司中，6家公司的激励标的为股票，分别是光明乳业、杭萧钢构、华胜天成、动力源、大华股份和昆明制药，除杭萧钢构外，其余涨幅都在50%以上，这6家公司近五个月的平均涨幅接近55.63%。其余10家公司的激励标的为期权，这些公司的股价表现出现分化，金地集团、达安基因、荣盛发展都跑输大盘，而盾安环境则大幅跑赢大盘。分析人士认为，金地集团受宏观调控影响较大，以致表现不佳，并使其股权激励方案的刺激作用大打折扣。

　　就股权激励的标的物来看，给股票的激励方式具有一定的优越性。用于股权激励方案的股票大部分是向激励对象定向增发，价格非常低，如动力源定向增发的股票仅为4.57元/股，远远低于其市价。此外，部分公司通过激励基金或者其它方式，回购本公司的股票，免费赠送给股权激励对象，如华胜天成和昆明制药拟采取的就是这种方法。相比之下，一旦市场形势不妙，股价跌破行权价，期权就会变成废纸一张。因此，市场不景气时，实施股权激励，以期权作为标的物优势更大一些；市场处于高位时，股票标的物相对更受青睐。