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背景解密

水井坊

600779

10.01%

谨慎推荐

招商证券

水井坊代表管理层利益的成都盈盛投资所持全兴集团4%股权转让给外资方DIAGEO 后，双方持股比例分别为47%和53%，DIAGEO 实现绝对控股，并间接控股上市公司水井坊。市场对于未来DIAGEO 在水井坊上的动作多有期待，此番是迈出了重要一步，股价相应存在交易性机会，长远看对公司发展前景仍有所保留。公司管理层在继续负责公司各方面经营事务的情况下，将控股权转让，给人感觉是进取心不强，经营驱动力不足，未来能否持续专注地做好水井坊品牌的销售提升，有所保留。外资DIAGEO 对中国白酒业觊觎已久，但对中国白酒市场认识限制的原因，能否在白酒行业制胜实际并非易事。因此给予长期投资评级“B”。我们略微调整09 年业绩预测，维持10-11 年预测不变。

神州泰岳

300002

4.97%

强烈推荐

东兴证券

中国移动与神州泰岳进行收入结算的基本判据是飞信的活跃用户数，随着飞信自身的发展和“非移动用户注册使用飞信”等新功能的开启，飞信的用户数将会出现一个更加快速的增长，那么单个飞信活跃用户数的ARPU 值可能会出现小幅的下降，但在短期内，这种下降趋势并不会很明显，而神州泰岳的收入增加将会保持快速增长的趋势。尽管飞信不是神州泰岳自己的产品，而仅仅是它运营的一款产品，但这并不能改变神州泰岳的收入和净利润在未来3-5 年快速增长的事实。同时，外包式运营对于软件企业来说是一种非常常见和普遍的现象，并不会因此而受到软件行业本身的歧视(相反，是部分投资界对于软件企业的外包运营具有一定的歧视)。预计公司09-11 年的eps 分别为2.15、3.18 和4.07 元对应2 月26 日收盘价144.31 元的PE 分别为67 倍、45 倍和35 倍，继续给予“强烈推荐”的投资评级。

信立泰

002294

3.98%

推荐

银河证券

信立泰1月29日晚间发布的预增公告中提示：经公司财务部门初步测算，预计公司2009年度累计实现净利润约为19500—21500万元，归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比增长约67%-84%。业绩快报公布的业绩略微超过预增公告的上限，达到21533.71万元，虽然数字本身微不足道，却充分反映出公司谨慎踏实的经营风格。公司的心脑血管类产品市场地位进一步巩固销售规模进一步扩大，头孢类抗生素原料药随着部分扩产项目的建成，产能不足问题得到缓解，销售规模大幅度提升；头孢类抗生素制剂销售规模也取得较大幅度增长。同时，随着产品产能扩大，单位成本降低，产品销售毛利进一步提高。给予2010年50倍市盈率，对应股价134元；维持“推荐”评级。

科陆电子

002121

3.02%

强烈推荐

招商证券

科陆电子作为电表行业的主要竞争者，威胜集团有限公司、华立仪表集团股份有限公司、杭州百富电子技术有限公司、江苏林洋电子有限公司、以及在中小板上市的科陆电子和浩宁达公司是电表行业的主要竞争者，将受益于市场需求的大幅提高。科陆电子在2009 年将智能电表产能提高至150 万台，为2010 年的国网招标做好了准备。：从第一次智能电网招标的结果来看，在有1000多家生产企业的电表行业中，中标企业仅为23 家，预计在2010 年的招标中，行业集中度将继续提高。此外，为保证产品质量，国网公司将不会鼓励价格竞争，因此智能电表的毛利率有望保持稳定。预计2010-2012 年公司每股收益为0.63，0.98 和1.18 元，按2010 年35 倍市盈率估值，目标价格为20-24 元，维持“强烈推荐-B”的投资评级。

红宝丽

002165

2.08%

推荐

平安证券

随着红宝丽的销售量增加，公司市场地位进一步提高，其中聚醚在冷藏行业市场占有率由2008年的21.2％提高到09年的25.3％，公司异丙醇胺水平达到国际先进水平，国际市场认可度不断提高，09年已经全面达产，为2010年下半年新增的2万吨产能释放奠定坚实基础。近年公司积极介入保温节能领域，大力拓展聚醚在建筑节能、太阳能等应用，同时传统冷藏行业市场地位仍有进一步提高的空间。随着乙醇胺价格优势的削弱，更为环保丙醇胺对乙醇胺的替代将进入加速期，另外公司对下游产品应用持续研发、拓展将成为又一推动力，新产能投产后，公司将成为世界最大的异丙醇胺生产企业，未来公司异丙醇胺业务增长值得期待。未考虑利润分配导致股本增加条件下，预计公司10、11年的每股盈利分别为0.99元和1.26元，给予“推荐”的投资评级。