自上周五上市以来，股指期货已经交易一周。从本周交易情况来看，股指期货日成交量达到10万手，成交金额达到上千亿，市场流动性超出预期。日成交量与持仓量之比高达20以上，股指期货日内交易比较频繁，收盘平仓想象比较普遍。

　　券商系期货公司在股指期货品种上的优势渐显，国泰君安期货的日成交量排名第一，平均日成交量占到总成交量的三成左右。同时，成交量排名前20的期货公司中不乏券商系公司，业内人士表示，券商系期货公司除了客户资源的优势外，可能还有佣金率较低的优势。

　　截至本周四，主力合约IF1005五日累计成交金额达到5359.85亿元，日均成交量上千亿元。若按照业内平均交易佣金费用率万分之一计算，且期货佣金率也是双边征收的原则，五日累计发生佣金费用1.07亿元。

　　成交量放大速度超持仓量

　　截至本周四，股指期货已经上市交易了5天。股指期货的交易金额在4月19日就登上了千亿元水平，交易量也达到10万手，较第一个交易日放大一倍多。从持仓量来看，从4月16日至4月22日一直在逐日稳步增长，从第一个交易日的2702手增长到4月22日的5383手，比第一个交易日增长近一倍。从成交量来看，4月19日成交109733手，较第一个交易日的48988手翻番，4月20日成交141862手，达到五个交易日里的高点，在接下来的两个交易日成交量略有回落，分别是114531手、133247手。

　　"股指期货登陆第一天的行情还是与之前市场预期的情况不一样，股指期货小幅高开后低走收阴；股市没有出现之前预期的高开，反而是低开收阴。"中国国际期货金融街  （000402 股吧,行情,资讯,主力买卖）营业部金融事业部经理郭晓艳对记者分析说，"20日出现的最大成交量表明投资者对市场逐渐认可，开始逐渐使用并熟悉做空机制。这5天大盘跌多涨少，19日大跌后，20日股指期货成交量达到高点，当日成交量超过沪市成交量，做空逐渐被市场所接受。从5天的交易来看，两日多头主导，三日空头主导，做空的赚钱，做空机制对投资者逐渐产生吸引力。"

　　成交量的放大速度远超过持仓量的放大速度，成交量与持仓量的比值也从首日的18.13放大到4月20日的峰值31.55，21日、22日略有回落，分别为22.63、24.75。多位业内人员表示这说明日内交易活跃。

　　银河期货研究中心研究员孙锋对《华夏时报》记者表示："目前股指期货的持仓量在5000手左右，成交量迅速放大到10万手以上，成交量与持仓量的对比说明一日内的交易非常活跃，成交金额放大比较快也与此密切相关。"

　　对此，郭晓艳还表示，持仓量也在放大，只是远不如成交量放大的快，这说明市场的投机性很强，相比于商品期货，股指期货作为金融期货其投机性更强。

　　券商系期货公司显优势

　　记者翻看中金所公布的每日结算会员成交持仓排名发现，国泰君安期货、长城伟业期货、广发期货在多个交易日均名列成交量排名前三位，其中国泰君安、广发期货均属于券商系期货公司。

　　在交易量排名前20的结算会员中，还有很多券商系期货公司，例如银河期货、信达期货、兴业期货、海通期货、宏源期货等，券商系期货公司占据了前20位的大多数席位。国泰君安期货在五个交易日中，都是成交量最多的期货公司，且成交量占据总成交量的比重很大。其中22日的成交量为36142手，占当日总成交量133247手的27.12％。16日至21日四个交易日国泰君安成交量占总成交量的比重分别为34.11％、36.32％、33.94％和27.43％。

　　对此，信达证券研究所副所长刘景德对记者表示，券商系期货确实在股指期货交易上有优势，但参与交易的应该多数都参与过期货交易。信达期货的规模也还可以，总部在杭州那边，浙江的期货交易比较繁荣。

　　郭晓艳则表示，券商系期货公司确实在客户资源上有优势，她表示他们也在积极与没有期货公司的券商寻求合作。

　　券商系期货公司除了客户资源上的优势，可能还在佣金费用方面有优惠。一位不愿具名的非券商类期货公司人员表示，券商系期货公司的交易佣金率比较低，业内股指期货的佣金率水平基本在万分之一到万分之一点五之间，而券商系期货公司的佣金率水平略低于该水平。由于期货是T%2B0交易，所以佣金率水平远低于股票。

　　郭晓艳还表示，截至15日，全国股指期货开户数大约在9000户，其中有2％的机构投资者。之后开户数也是逐渐增多，预计以每天1000户的速度在增长。郭还表示，她所在营业部近日的开户情况也比较乐观。

　　期现联动初现

　　孙锋表示："从交易一周的盘面来看，期货与现货的互动开始显现，从大多数时间来看，期货还是在跟随现货走势，但在个别时刻确实出现了期货领先于现货的表现。例如在20日下午的2点2分，股指期货先出现上涨，在之后的2点5分现货市场沪深300指数才跟随上涨；在22日的上午，也有期货先于现货的表现。在股指期货与现货出现较大差价时套利交易频繁，致使上证180ETF、深证100ETF的成交量放大。"

　　"总体来看，股指期货交易一周以来，应该说价格比较理性，市场平稳。"孙锋表示。日内交易频繁、当日收盘平仓的交易特点，也体现了交易者规避风险的考虑。目前都是个人投资者和一般法人投资者在参与股指期货的交易，对于基金、券商、信托等特殊法人的开户，中金所方面还没有进一步的消息。

　　刘景德分析说，目前股指期货的规模不大，参与人数不多，暂时还决定不了大盘的走势；主力投资股指期货规模不大，靠做大盘股然后在股指期货上赚钱的可行性不大。但股指期货能够影响大盘走势，比如股指期货高开，与现货形成差价，则套利交易增多，股指期货可能高开后走低，影响股市也出现走低；如果股指期货低开，则可能出现上涨，也会影响股市出现上涨。

　　"用大盘来影响股指期货短期不太可能，但股指期货会影响大盘走势，"刘景德表示，"目前还没有出台券商投资股指期货的条款，估计能够参与是比较确定的，关键是能在多大程度、多大规模上参与。预计在将来券商参与股指期货的初期，每家券商都不会拿出很多资金来做，总是要先小规模地实验一下，预计券商参与股指期货交易也主要是出于投机考虑。"

　　"大盘短期来看，会先在3000点震荡盘整继而出现超跌反弹；中期来看，如果下次反弹高度再次萎缩，那么可能面临中期盘跌。"刘景德分析说。 (华夏时报 郑桂兰)