昨日沪指尾盘杀跌，仅成交739亿元，显示出当前环境下市场投资信心薄弱。事实上，市道低迷挫伤的不仅是普通投资者的热情，还为上市公司甚至机构带来了难题——据巨灵财经及记者统计，目前已有125家已增发或拟增发的上市公司股价跌破增发价，这是继2008年熊市券商出现“包销潮”后，A股的融资功能再度面临挑战。

　　19家增发股或将套牢机构

　　数据显示，在今年完成增发的45家上市公司中，有12家已跌破增发价，比例为27%；而目前增发方案已获证监会批准的57家上市公司中，已有7家已跌破增发价、中国铝业尚未确定增发价)，占比接近13%。这意味着，在这批增发势在必行的上市公司中，已有两成“有能力”套住参与增发的投资者。

　　已完成增发的个股中，华东数控、赤天化属公开增发，其现价低于增发价的比例已高达22.67%、8.40%，华东数控的增发股上市后，股价已连续暴跌，昨日仅收于30.94元，距离增发价已有10元之多。而万向钱潮昨日亦仅收于9.90元，距增发价9.29元仅6.57%的上浮空间。

　　而已获得证监会核准增发的个股中，目前正处在实施阶段的卧龙电气，现价仅16.59元，已跌破17.74元的增发价。若增发期间无人认购，则主承销商海通证券或将全额包销高达5467.87万股，“被迫”成为第二大流通股东。

　　这不禁令人联想起2008年出现的“承销商变股东”的“包销潮”---当时一度有超过13家承销商，合计包销增发余额达2.4亿股，合计支付价款超过30亿元。同时，有近30家上市公司被迫放弃或调整了增发方案。

　　而在已实施或获批的定向增发方案中，上海建工、桂冠电力、河北钢铁、兴发集团、长征电气、西南证券等个股现价远低于增发价，参与增发的机构或也面临“颗粒无收”的风险。在大盘持续低迷下，相关个股的主力愿否护盘尚属未知数。

　　逾百股拟增发价高于现价

　　在两市已公布增发预案的253家上市公司中，多达107家的拟定增发价高于现价，占比超过40%。这意味着，若行情没有起色，这些上市公司如不下调增发价，则将面临融资流产。例如去年8月，拟以每股28.12元增发的招商地产，一度将增发价下调至20.6元，未料股价继续大幅下挫，只能宣布取消增发。

　　事实上，招商地产所遭遇的增发尴尬，也是其他拟增发的地产股所共同面临的。数据显示，现价远低于增发价的上市公司中，地产股也属“重灾区”，其中上实发展价差高达45%，而万科A、苏宁环球、爱建股份、顺发恒业、万方地产、滨江集团、北京城建、格力地产、鲁商置业等的价差也超过30%。由此看来，此次房地产调控政策，不仅打击了地产公司的销售，也直接打击了其融资能力。

　　此外，拟公开增发不超过6亿股、募集不超过90亿元的长江证券，其约为15元的增发价亦已远高于11.94元的现价，若不调整，是否能够顺利增发也是个疑问。