在上证综指一季度5.13%的跌幅之下，各家保险公司的涉股型投连险账户虽然收益缩水，但平均收益率仍跑赢大盘。

　　平均收益跑赢大盘

　　一季度A股市场经历了1月份探底下跌后，紧接着是一轮振荡调整，上证指数收于3109.1点，累计跌5.13%，而沪深300指数一季度则累计跌6.43%。相比之下，股票型、混合偏股型、灵活配置型投连险账户尽管整体收益均有不同程度的缩水，但整体依然跑赢大盘。据国金证券统计，在38个可统计季度收益的股票型账户中，其一季度平均收益为-3.31%。其中，泰康人寿进取型账户收益最高，一季度收益率为6.80%，紧随其后的中国人寿进取股票账户、太平人寿的策略成长账户收益率分别为1.78%和0.70%。而收益垫底的三款股票型账户分别来自光大永明和中英人寿，光大永明长盛投连险的指数型账户一季度亏损6.51%，中英人寿的金彩连连、金彩连连B款的指数型账户净值则下跌8.73%。

　　相比之下，17个混合偏股型账户的收益差距不大，多数产品小幅下跌，一季度平均收益为-2.15%。收益最高的联泰大都会混合偏股型账户收益率也只有0.48%，华泰人寿的两个账户则垫底，分别亏损4.17%与6.35%。此外，17个灵活配置型账户的一季度平均收益率为-1.67%，海康人寿的成长型投资账户上涨2.19%位居同类第一。

　　波段操作策略明显

　　“一季度股指弱势振荡的同时不乏波段性机会和局部热点，中小盘股票表现活跃，金融、地产行业大盘股陷入持续调整，一些弱周期性行业如零售、医药、化工、信息技术等行业走势较强劲。”国金证券的分析师张剑辉指出，受此影响，股票型、混合偏股型、灵活配置型三类投连险账户的收益稳定性虽然较好，但在振荡下跌的市场环境下也出现一定的业绩分化，那些侧重投资消费类、低碳、区域振兴概念的账户表现相对较好。

　　以收益最高的三个股票型投连险账户为例，泰康人寿的进取型账户在一季度不仅减仓并且大幅调整了组合，重点增持了大消费、新能源、新兴产业，减持了金融、地产、煤炭等周期股。而太平人寿的策略成长账户低配权益类资产，加强调整结构，主要是降低周期类股票配置，增加受紧缩政策影响小的品种配置。中国人寿的进取股票账户以调结构为主，重点配置工业、电子、化工等个股。

　　关注周期性机会

　　对于中期市场的操作，泰康人寿在其进取型账户的投资策略中表示，下阶段主要围绕国家产业结构调整布局新兴产业股票，关注周期性股票的交易性机会。

　　相比之下，太平人寿和中国人寿的观点更为贴近。太平人寿方面认为，一季度中小盘股票表现显著超越大盘权重股，酝酿一定的估值泡沫，不排除部分成长性好估值高的中小盘会有进一步的上行空间，但估值相对便宜的蓝筹股的安全性更高。下一季度，仍然维持权益较低仓位，结构上考虑均衡配置，继续侧重品种和结构的优选和调整。对于低估值大盘股的看好也体现在中国人寿的策略中，其认为未来A股市场将持续呈反复振荡的结构性行情，“在投资者重个股、轻指数情绪不断演绎下，大盘股与小盘股的估值差异可能会逐步趋于收敛，下一步关注被低估的银行股”。

　　在这种策略主导下，记者统计了三个账户在4月份以来大盘暴跌中的表现，泰康进取型账户、中国人寿进取股票账户、太平人寿策略成长账户从4月1日至最新的净值统计日的收益率分别为-4.5%、-7.4%和-4.3%，而同期上证综指的跌幅达到14.58%，沪深300指数也下跌14.52%。

　　2010年一季度收益情况

　　账户收益率

　　股票型账户 -3.31%

　　混合偏股型账户 -2.15%

　　灵活配置型账户 -1.67%

　　混合偏债型账户 0.13%

　　货币型账户 0.27%

　　上证综指 -5.13%

　　股票型账户一季度收益率前十

　　公司产品投资帐户一季度收益率

　　泰康人寿 “放心理财”投连险进取型 6.80%

　　中国人寿国寿裕丰投连险进取股票 1.78%

　　太平人寿太平智胜投连险2007 策略成长型 0.70%

　　恒安标准黄金标准投连险成长型 0.28%

　　生命人寿生命富泰赢家投连险投连 II 号 -0.34%

　　首创安泰财富成长投连险成长型 -0.44%

　　太平人寿太平财富投连险B 价值先锋型 -0.66%

　　国泰人寿财富经典投连险增长型 -1.67%

　　招商信诺智富赢家投连险先锋 A型 -1.90%

　　太平洋安泰汇富人生投连险主动积极型 -2.02%