□ 本报记者 胡潇滢 王 杨

　　光大银行昨日在上海举行路演，又一只大盘银行股启动发行将对近日略拾升势的A股市场带来怎样的影响，光大本身是否有足够的投资价值，一时间成为众多投资者热议的话题。

　　近期有舆论认为，光大银行启动招股对资金面的需求会使近期略现反弹迹象的A股市场进一步承压，进而对光大银行的后市表现忧心忡忡。但业内人士分析认为，这般若A则B的推理，粗看之下，似乎有几分道理。但细致推敲下来，不难发现这类评论逻辑上的缺陷，因为它们忽略了市场环境对发行人定价的约束。

　　回视大盘股IPO的历史，在艰难的资本市场环境和脆弱的投资者信心的双重约束下，大盘股IPO要获得成功发行，往往会同通过理性定价来实现。因此，在波动的市场环境下，发行人和主承销商在定价时会充分考虑投资者对合理定价的要求，为参与新购申购的投资者留下足够的二级市场交易空间。06年工行、中行、大秦、国航的A股发行以及08年全球金融危机前夜的中国南车A+H发行，都向我们有力地证明了经历过艰难市况洗礼的大盘蓝筹股，可以凭借合理的发行估值和不俗的后市表现，为投资者带来丰厚的收益。

　　当然，在目前A股询价发行的制度下，光大银行要实现唐双宁董事长所做出的“适度定价，为股票的后市表现留有空间”的承诺，离不开机构投资者的踊跃参与和对于定价偏好的积极自我揭示。

　　考虑到目前A股银行板块估值已处于历史底部：股份制银行2010年的预测市净率仅为1.8倍，相较06年以来完整经济周期中超过2.3倍的平均市净率已有超过20%的折扣；加之，基金公司银行股持仓比例依旧偏低，市场上流动性也依然充裕，如果光大银行在当前股份制银行平均市盈率的基础上再提供一个适度的折扣，将为投资者提供一个非常难得的投资机会。据记者了解，目前众多机构给出的报价多在3元上下。