地产调控是为管理通胀预期，为何会跟通缩有关联？

　　中国的地产调控可能出现出人预料的结局，先通缩再通胀，不过这故事今年不会发生，明年第二季才可能发生。

　　从最近十年的地产走势加以观察，房地产的住宅价格，以上海为例，大约上涨4.5倍。虽然新国十条已实施三个多月，但住宅价格仍处于高位小幅震荡的格局，并未大幅下挫。虽然银行的压力测试已假定房价下跌60%的虚拟情节，但实际上，八月份以后，成交量和成交价已开始回升。虽然是局部现象，但如果房价压不下去，观望的买盘开始回笼，房价在久盘不跌之后产生逆动也是很有可能。

　　金九银十是第一道考验，如果买气开始回笼，那么十月份的成交量和成交价会是一个上升趋势的开始，到了十一月，开发商要集中付款，能否挺过资金压力，这是第二关。如果这两关都安然度过，而调控政策并未进一步紧缩，那么房价继续创新高的可能性将愈来愈大，并且这波涨势可能持续到明年第一季。

　　到了第二季，如果开发商逢高获利了结，那么房价的长期走势可能走到尽头，产生长线修正，加上明年第二季，全球原材料的价格也可能开始长线调整，二者一配合，通缩就开始形成，房价和原材料一起向下修正，其中以房价的下跌最具关键性，如跌幅不超30%属于良性回调，如超过50%就属于恶性回调。

　　一旦通缩形成，第二轮的经济刺激方案就会推出来。现在日本已饱受长期通缩之苦，美国在通缩的边缘，如果连中国也陷入通缩，那么更激进的刺激经济方案就会因运而生。一旦经济二度刺激，资金进一步泛滥，恶性通胀可能紧跟在通缩之后。如果极端气候持续下去，农作物继续减产，由粮食短缺来引发通胀就更有可能。

　　如果上述虚拟情节成立，那么人类就要大洗桑拿，许多决策都会面临两难的困境，投资人也会穷于应付。