上市银行中期业绩报告30日悉数亮相。数据显示，上半年16家上市银行盈利能力有了较大提升，净利润达3433.98亿元，同比增长45.75%，超出此前市场预期。

　　但长江证券银行业分析师陈志华表示，上市各家银行业绩多数符合或超预期，但体现经营议价水平的息差(编注：即存贷利率之差)却很少超预期，多数业绩靠资产质量改善和费用控制及中间业务收入增长来驱动。

　　陈志华认为，上市银行板块的估值与投资上，目前存在的问题是负面消息(如融资平台贷款分类确定情况、通胀起来利率政策等)仍未完全消化，而市场资金仍趋于紧张，银行板块可能需要继续回调，但底部不会太遥远。

　　大行盈利模式之忧

　　根据四大国有银行的中报，从净利润指标来看，中国工商银行股份有限公司(“工行”，601398.SH，01398.HK)以849.65亿元领跑，其他三大行的净利润规模分别为中国建设银行股份有限公司(“建行”，601939.SH，00939.HK)707.79亿元、中国银行股份有限公司(“中行”，601988.SH，03988.HK)543.75亿元、中国农业银行(“农行”601288.SH，01288.HK)458.63亿元。

　　在四大行各项收入中，利息净收入贡献最大。其中，农行上半年利息净收入为1116.97亿元，同比增长33.2%，领跑四大行。工行、建行和中行上半年利息净收入分别为1433.12亿元、1177.99亿元和918.64亿元，同比增长23.5%、14.96%、22.94%。

　　但对于这样的超预期增长，昨日却也有市场分析人士指出，这可能存在两个问题：其一，大行仍是靠大量放贷维持业绩增长；其二，大行议价能力未见明显提升，今年各大银行更多是靠中间业务来实现“超预期”增长。

　　显见的是，在四大国有银行中，建设银行的手续费及佣金净收入增幅达到43.63%；从总量看，工商银行则以368.89亿元的手续费及佣金净收入总额领跑。

　　三大行或扎堆再融资

　　大量放贷对于资本金的要求也逐步体现。据统计，目前两市有工行、中行、建行、中信、华夏、南京等6家银行股权融资方案待批，规模达2318亿元。

　　数据显示，工行、中行、建行融资计划规模合计1800亿元。其中，中行A+H配股融资600亿元；工行A+H配股融资450亿元；建行A+H配股融资750亿元。而工中建三行高管又均在中期业绩发布会上表示，期待再融资力争年内完成。 分析人士指出，这或将形成三大行四季度扎堆配股融资的局面。

　　央行在上述报告对大行在资本市场“扎堆融资”做了预警：大型金融机构集中筹集资本也会对资本市场形成冲击，反过来会加大资本筹集的难度、提高筹资成本。

　　在股份制银行中，华夏银行表示，拟向前三大股东定向增发，额度不超过208亿元，以补充核心资本。而中信银行抛出260亿元A+H配股再融资计划。不过，中信银行表示，为了给三大行四季度集中融资让路，中信银行将配股的时间表初定在明年第一季度。

　　在城商行方面，南京银行2009年12月18日公告，计划按每10股不超过2.5股的比例向全体股东配售融资，预计募集资金净额不超过50亿元。

　　央行上述报告称，商业银行资本约束的理念和相关措施仍需进一步完善，资本约束机制有待强化，资本运用效率亟须提高。

　　资产质量数据太乐观？

　　陈志华表示，上市银行的资产质量，是银行过于乐观还是不负责任？中期报告来看，上市银行资产质量绝大多数处于改善状态，不少银行还继续实现“双降”，这与市场担心银行资产质量大为相反，银行拨备计提力度显著减小，甚至有银行开始拨备释放利润。

　　申银万国银行业分析师励雅敏表示，不少投资者仍对农业银行较高的关注类贷款比率和较低的拨备覆盖率感到不安，担心未来整个信贷成本仍会较高。截至2010年中期，农行的关注类贷款占比仍明显高于其他三大行，约3个百分点，而即使拨备覆盖率明显提升后，仍未达到银监会要求的150%的水平。

　　数据显示，农业银行的不良贷款余额为四大行最高，为1070.86亿元，不良贷款率为2.32%，关注类贷款比率为6.75%，拨备覆盖率为136.11%。

　　国泰君安银行业分析师伍永刚表示，房地产调控和融资平台清查结果的不确定性短期内可能仍将是影响银行股投资情绪的主要因素，但银行股现在的低估值已经反映了对未来资产质量较为悲观的预期，目前银行股估值的安全边际仍然较高，地方融资平台贷款、房地产相关贷款的质量最终有望好于预期。

　　银行板块或继续回调

　　对于众银行中报，长江证券银行业分析师陈志华认为，上市各家银行业绩多数符合或超预期，但体现经营议价水平的息差却很少超预期，多数业绩靠资产质量改善和费用控制及中间业务收入增长来驱动。在上市银行板块的估值与投资上，目前的问题是负面消息(如融资平台贷款分类确定情况、通胀起来利率政策等)仍未完全消化，而市场资金仍趋于紧张，银行板块可能需要继续回调，但底部不会太遥远。

　　西南证券银行业分析师付立春则表示，由于中期业绩超预期，相对于沪深300，银行业有更强的估值修复动力。