周期性行业唱主角，是鸡肋不是惊喜

　　三季度已近尾声，三季报预测数据已经逐步披露。来自同花顺的统计数据显示，截至昨日已经有726家上市公司公布了三季报的预测业绩变动状况，其中197家同比略增，70家扭亏，而业绩同比增长幅度较大的公司有205家。

　　不过，这些“报喜”的公司多数来自于房地产、电子元器件、交通运输设备、汽车、有色金属、造纸等周期性行业。分析师表示，由于中国经济处于转型期，这些行业的盈利前景并不算特别好。

　　而且，有分析表明目前不少业绩预增幅度较大的公司其实只是延续了一二季度的业绩状况，而且业绩增长的幅度也相应有所收窄。总体而言，三季报预增股之中能够给投资者带来惊喜的并不算多，整体而言三季报行情不太可能很乐观。

　　周期性行业预增较多

　　从数据来看，今年的三季报预增较多的公司中周期性行业占比较多。

　　电子器件和元器件行业有14家公司大幅预增，例如风华高科预期三季度业绩同比增长718.27%-765.79%。

　　房地产开发和经纪业也得到了很强劲的增长，该行业的公司占据了13席，不过多数为行业内的中小型公司。

　　比如说，深深房预计前三季度的净利润为6600万元-6800万元，与上年同期相比增长485.65%-503.40%。津滨发展净利润为5143.5万元-5715万元，比上年同期增长350%-400%。广宇发展净利润约8950万元-10050万元，比上年同期增长300%-350%左右。

　　钢铁行业中，宝钢股份和鞍钢股份大幅预增，前者预增140%-160%，后者预期同比大增597%。

　　交通运输设备以及汽车也是三季报预增行业中的“大户”，合计占据15席。其中，西飞国际业绩预增950%-1000%，东风科技增长幅度为1600%-1900%。

　　此外，有色金属行业中也有7家上市公司三季报业绩大幅预增，其中锡业股份预计前三季度实现净利润25000万-27000万元，比上年同期增长184.61%-207.38%。至于对A股大盘指数影响巨大的银行板块，其总体的业绩同比增速也可以保持在10%左右。

　　“业绩快速增长的情况比较集中在周期性行业，但是剔除掉周期性行业之后，整个A股市场上市公司三季度的业绩表现不算很突出。”广州证券的资深分析师张广文分析道。

　　他继续表示，今年三季报预增的公司有不少是今年一、二季度业绩预增的延续，并没有很多超预期的成分。“以电子元器件行业为例，行业研究员统计发现今年一季报的时候同比增长超过一倍的公司占行业的50%左右，而到了中报的时候就只剩下了39%，说明A股公司三季度的业绩实际上并不如二季度。”而且，还有很多公司的业绩增速亮丽的原因在于去年基数比较低。

　　三季报预期已有所体现

　　落实到投资上，今年三季报预增股体现出来的机会恐怕不会很多。

　　“今年A股公司的状况是前高后低的，整体来看的话下半年增长速度不如上半年，这种走法会让预增公司的业绩增速下滑。”张广文说道。

　　他分析道，从二季度的情况看，上市公司毛利率下滑幅度还算正常，但存货环比有所上升，因此预期三季度公司的毛利率继续下滑。“而且，虽然一季度开始上市公司的现金流由负转正，但也处在历史低位，总体现金流都偏紧。”

　　尤其是从A股整体盈利占比较大的制造业的情况来看，钢铁、房地产、石化等传统行业存货水平偏高，毛利率三季度不如二季度的可能性较大。

　　张广文还说，虽然周期性公司的表现上半年还可以，但下半年可能不会突出。“存货比较高，需求恢复的情况没有想象中好，而且市场上涨的速度已经提早反映了预期，在7月份行情中中报预增和三季度预增已经合在一起了。”

　　他提醒道，中报行情和三季报行情之间的时间跨度是不够的，不足支撑大级别行情，只支撑小级别行情。“对于那些预增不是对比之前更强的公司来说，三季报预增的情况下股价反倒出现调整。”

　　比如说，中报中小板公司的业绩增长幅度比较好，平均有57%，而创业板为23%，这导致了创业板的估值压力比较大。“中小板指数还能抗得住，但创业板表现不好了，已经开始跌了。”

　　机构淡对三季报预增股

　　对于三季报预增股的投资策略，张广文认为需要在基本面的研究上下功夫。

　　“首先是寻找预增中比较确定的行业，比如食品饮料中的白酒，传统情况下是上半年不如下半年，因为季节习惯的问题，如果白酒股上半年预增，那么下半年会更好一些。”他还表示，石化天然气也属于这个类型，因为下半年要过冬。

　　其次是选择具有独立定价能力的公司，这些公司有提价的可能，也就是实际的业绩可能超预期。“我们预期白酒很快提价，另外伊利股份、承德露露这样的公司也可能因为通胀的因素提价。”

　　此外，他建议回避产能过剩的行业。“有色、钢铁、化工都有过剩，汽车行业是结构性过剩”等等。

　　大成景宏的基金经理黄万青则表示没有特别地做预增股的投资策略。“业绩好的行业之前都已经重仓持有了，比如医药股，周期性股票虽然三季度预增情况较好，但不会特别进行投资。”

　　黄万青还表示，虽然银行股和地产股的业绩增幅较高，但银行股更多担心的不是业绩，而是政策的不确定性。“房地产行业虽然现在市场销售的状况是量价齐升，估值且不高，但资金都对之后的政策走向担忧。”