公司实际控制人缺位，6年来仅研发销售两产品

　　理财一周报记者/周知秋

　　继银河磁体之后，资本市场又惊现一家缺乏控股股东和实际控制人的公司成功过会登陆创业板。

　　9月13日，证监会网站发文公告，云南沃森生物技术股份有限公司(下称沃森生物)首发获批。由此，这家缺乏实际掌舵人、经营二类疫苗的民营公司即将成为云南首家创业板上市公司。

　　值得一提的是，此前曾因参与太平洋证券上市事件在资本市场闹得沸沸扬扬的云大科技也在沃森生物的前世今生中扮演了重要角色。

　　基本面方面，主打二类疫苗研发生产的沃森生物自2001年成立至今，自主研发并销售的仅有两个产品。

　　尽管如此，IPO的成功依旧将使得公司股东身价骤增。

　　缺乏实际控制人 股权分散

　　截至招股书签署日，沃森生物共有22名股东，其中三名为法人股东。不得不提的是，从招股书显示内容来看，沃森生物不仅缺乏控股股东和实际控制人，其股权结构也较为分散。

　　自然人股东中大多为公司高管。公司董事长兼总经理李云春持有1504.58万股，占比20.06%，公司董事刘俊辉持有1139.06万股，占比15.19%。均为沃森生物董事兼副总经理的陈尔佳、刘红岩分别持有公司823.15万股以及696.62万股，所持股份共计占公司股份20.27%。

　　由此来看，沃森生物几大股东中无任一股东可通过直接或间接持有公司股份或通过投资关系对公司形成实际控制。

　　待发行完成后，上述股东所持股份也将进一步稀释。沃森生物发行前总股本为7500万股，公司拟发行2500万股。发行后上述高管股东持股比例将稀释为15.05%、11.39%、10.98%、6.97%。

　　对此，沃森生物表示：公司股权结构相对分散，将使得公司有可能成为被收购对象，一旦公司被收购，可能给公司业务或经营管理等带来一定影响。

　　与云大科技颇有渊源

　　在沃森生物长达361页的预披露材料中，有这样两条信息令人不得不关注。

　　第76页内容显示：伯沃特生物2004年7-8月受让云大科技股份有限公司所持沃森生物有限45%股权、2004年9月受让陶国闻所持沃森生物有限5%股权(共计50%股权)实际上为李云春、陈尔佳、刘红岩等三人受让。

　　第81页内容显示：2004年9月13日，陶国闻将其持有的沃森生物5%股权以10万元转让给伯沃特生物，取得股权转让收入10万元。而2002年陶国闻受让利诺生物持有的5%沃森生物股权时，约定陶国闻以对利诺生物的13.5万元债权与应向利诺生物支付的股权转让款相互抵消，即陶国闻取得股权的成本为13.5万元。该次股权转让收入为10万元，而取得股权的成本为13.5万元。

　　由此来看，上述名为陶国闻的自然人股东当初是以折价退出沃森生物的。伯沃特生物即为沃森生物原股东。预披露材料显示，沃森生物前身为沃森生物有限，由创始人李云春持股的润生药业、创始人陈尔佳持股的伯沃特生物以及云南盟生药业有限公司于2001年1月一同出资成立，注册资本126万元。

　　上文所提及的云大科技股份有限公司则正是之前太平洋证券上市事件的另一大主角。与沃森生物登陆创业板的风光不同的是，云大科技早已退市多年。

　　然而，令人不解的是在沃森生物预披露材料中，只字未提云大科技所持沃森生物45%股权的由来以及当时转让股权的详细情况。

　　对于云大科技为何会在2004年7-8月转让沃森生物股权，预披露材料中只表示“由于云大科技战略变化，整体退出疫苗产业”。

　　9月15日，理财一周报记者致电沃森生物董秘办时被工作人员告知：“公司两位联系人均出差在外。”当记者问及云大科技所持沃森生物股权变革问题时，该工作人员只表示：“一切均以招股说明书为准。”同时，不断追问记者：“你是哪家媒体的。”

　　高管大多为云大出身

　　在查阅沃森生物的招股说明书时，理财一周报记者发现尽管沃森生物对于公司曾经的大股东云大科技的关系未作说明，但包括公司董事长李云春在内的多名高管均拥有云大背景。

　　2002年8月，云大科技以及关联公司收购大连汉信100%股权，其中云大科技出资4000万元，占股权比例80%。

　　沃森生物招股说明书内容显示：鉴于云大科技2002年收购大连汉信时，亦间接持有沃森生物有限部分股权，云大科技在系统内选派熟悉生物技术、疫苗研发和生产的专家李云春、陈尔佳参加大连汉信管理工作。

　　2002年8月，李云春、陈尔佳作为云大科技派出人员担任大连汉信董事职务。

　　2005年2月，陈尔佳、李云春分别被选聘为大连汉信董事长兼总经理、副董事长，刘红岩担任公司董事。

　　2006年3月，陈尔佳继续担任大连汉信总经理职务，李云春、刘红岩从大连汉信离职。

　　2007年末陈尔佳向大连汉信申请离职，2008年6月，大连汉信完成工商登记变更手续，至此陈尔佳不再担任大连汉信任何职务。

　　值得一提的是，大连汉信于2007年至2009年度均作为供应商向沃森生物出售乙肝疫苗产品，由沃森生物以代理疫苗产品来出售。

　　此外，沃森生物财务总监王云华曾任昆明云大科技产业股份有限公司财务部副经理。检测技术与标准研究室主任吴凯曾任职于云大科技股份有限公司研究院药物中心。

　　独立董事邓志民历任云大科技股份有限公司董事会秘书兼董事会办公室主任、副总经理、总经理，现任云南云大投资控股有限公司总经理。

　　此外，沃森生物董事刘俊辉曾就职于之前另一家二类疫苗新股智飞生物，任董事、副总经理。

　　6年仅研发销售两产品

　　从基本面来看，沃森生物主要从事二类疫苗产品的研发、生产、销售。不得不提的是，尽管公司2001年1月便已成立，但截至目前沃森生物自主研发并在销售的产品仅有两个，分别为Hib,冻干A、C脑膜炎球菌多糖结合疫苗。

　　从时间节点来看，2007年9月公司生产的疫苗Hib投放至市场销售。经了解，Hib疫苗全称为b型流感嗜血杆菌结合疫苗，用于预防由b型流感嗜血杆菌引起的脑膜炎、肺炎、败血症、蜂窝组织炎、关节炎以及会咽炎等感染性疾病。

　　2008年以及2009年，沃森生物分别实现营业收入1.84亿元以及2.39亿元。其中公司Hib收入分别为8408万元、1.56亿元，占比45.68%、65.26%。

　　在公司自主产品实现销售扛起销售大旗前，沃森生物主要通过代理销售甲肝、乙肝疫苗来维持经营。

　　2007年至2009年，公司代理甲肝疫苗销售收入分别为7733万元、7207万元以及3499万元；代理乙肝疫苗销售收入分别为2589万元、1468万元、355万元。

　　上述年度内，沃森生物实现营业收入分别为1.29亿元、1.84亿元以及2.39亿元。值得一提的是，沃森代理乙肝疫苗的供应商大连汉信即是公司三大高管股东李云春、陈尔佳、刘红岩曾进驻的公司。

　　董事长李云春携六股东市值过亿

　　尽管沃森生物缺乏控股股东以及实际控制人，但是IPO的成功依旧不会妨碍公司22名股东上演暴富神话。

　　从持股情况来看，沃森生物22名股东中除去3名法人股东外，其余皆为自然人股东。公司董事长兼总经理李云春为第一大股东，共计持有1504.58万股，持股比例20.06%，公司董事刘俊辉为第二大股东，持有1139.06万股，占比15.19%。玉溪地产持股952.73万股，占比12.7%。

　　此外，沃森生物另外两家法人股东均为创投机构，红塔创投和长安创投分别持有公司股份750万股、375万股。

　　招股说明书显示，2009年沃森生物每股收益为1.02元，摊薄后每股收益为0.765元。截至9月14日，Wind资讯显示，创业板市盈率(TTM，算术平均法)为71.43倍。两者相结合，理财一周报记者估算届时沃森生物股价为54.64元/股。

　　由此来看，待沃森生物成功上市后，公司大大小小股东手中所持股份市值均将实现爆炸式增长。公司董事长兼总经理李云春身价则将有望达到8.22亿元，公司董事刘俊辉身价将达到6.22亿元。