上周市场创出自7月初反弹以来最大周跌幅，基金却选择逆势加仓，且加仓基金超过八成，值得注意的是，如此较为一致的仓位调整行为在今年较为罕见。在中小盘股估值整体高企，大盘蓝筹“休整”之际，观望大盘蓝筹，撤离高估值中小盘，加仓二线蓝筹，则成为部分基金近期的首选投资策略。

　　八成基金主动加仓

　　近两个月来，市场震荡区间逐步收窄，基金加仓、减仓的腾挪空间并不大，但在震荡过程中，波段操作依然是多数偏股基金投资策略。

　　上周主要股指出现了自7月初反弹以来的最大周跌幅，在此背景下，基金逆势大幅加仓。国都证券基金研究中心认为，上周选择加仓的基金超过了八成，如此一致的仓位调整行为在今年还是较少出现。这在一定程度上表明基金认为股指向下调整的空间有限，对后市还是相对乐观。

　　据国都证券基金仓位测算，上周83.6%的基金选择主动加仓，其中，加仓幅度在0—3%的基金占比为47.2%，此外，分别有15.8%和20.5%的基金加仓幅度在3%—5%和5%以上。与此同时，只有16.4%的基金选择主动减仓，其中减仓幅度在0—3%的基金占比为11.4%，此外分别有2.3%和2.6%的基金减仓幅度在3%—5%和5%以上。

　　风格转换仍需较长过程

　　在中小盘股票估值整体高企，大盘蓝筹“休整”之际，观望大盘蓝筹，撤离高估值中小盘，加仓二线蓝筹，成为部分基金近期的投资策略。

　　上述逻辑不难理解，正如兴业全球基金投资总监王晓明所言，不管是大企业还是小企业，没有一个企业盈利波动可以完全脱离宏观经济。如果经济结构、经济增速发生变化的话，中小企业很难保持目前看起来如此高的利润增速。两极分化的状态到了某个时期一定会发生变化，即使不发生变化，相对估值低的大股票风险要比那些现在处于极高估值水平的风险小得多。

　　持有上述类似观点的还有重阳投资的李旭利。在其看来，大盘一直处于震荡中，但未来会面临方向性的转变，即市场投资热点会从估值非常贵的中小企业转向估值很低的核心企业。这种转变的可能性非常大，但也许需要经历一个比较曲折的过程来完成。李旭利认为，蓝筹股已具备了中长期的投资价值，市场风格的转向将会逐渐形成。