宏观面相对宽松格局下国内货币政策预期有所改变，但未到实质拐点，短期内市场机会仍在延续。

　　在全环经济不平衡发展的情况下，各国采取的货币政策迥异，我们正面对外松内紧的环境，人民币面临热钱流入的压力。央行行长周小川周五表示，对于可能的热钱流入我国，严格管制的情况下要加强总量上的对冲，但对于套利却难以控制，热钱流入加大了A股市场的波动。

　　从数据来看，10月非制造业PMI为60.5，比上月回落1.2点，制造业PMI为54.7%，环比上升0.9个百分点，呈现“淡季不淡”的特征。由于CPI面临进一步上行至4%以上的压力，通过政策调控熨平经济的预期有所增加，但在房地产新开工面积高位调整的情况下，财政税收面临回落，未来政策即使收紧也会相对2008年中更为温和。

　　另外，人民币采取跟随美元的战略，欧元、日元近期的涨幅都超过人民币，在此情况下，国内主动采取货币政策大幅变动的预期在延后。

　　由于国内货币政策的方向并没明朗，将要举行的中央经济工作会议则会逐步成为市场关注的焦点，A股市场的机会更体现在原有的估值优势和热钱流入下对主题投资的冲击上来。

　　总体看，有色、采掘板块的冲高回落显示市场追高情绪不足，但全球量化宽松的趋势暂未发生实质性改变，热钱流入的加