□本报记者 申屠青南

　　同样的新股，有人愿意出价19元，有人只给7.2元，首尾报价差160%——首批“尝鲜”新股发行体制第二阶段改革措施的三家公司12日公布了询价机构的具体报价，哪家机构定价能力强，什么机构报价太“离谱”，投资者可以自行判断。

　　高低报价差160%

　　涪陵榨菜12日披露的首次公开发行A股网下中签及配售结果公告显示，本次发行中通过网下配售向配售对象配售的股票为800万股，有效申购数量为56，500万股，有效申购获得配售的网下发行中签比例为1.41592%，认购倍数为70.63倍。

　　11月3日至5日为涪陵榨菜初步询价日，发行人和主承销商招商证券对所有询价对象发出邀请。截至11月5日下午15:00，主承销商通过深交所网下发行电子平台系统共收到并确认由86家询价对象管理的173家配售对象的初步询价申报信息。

　　新股发行体制第二阶段改革不仅引入了网下配售摇号制度，并增强了定价信息透明度，要求发行人及主承销商须披露参与询价机构的具体报价情况。从涪陵榨菜披露的询价机构具体报价情况看，最看好涪陵榨菜的要数安徽国元信托有限责任公司自营账户，它报出的价格高达19元，申购数量为100万股，而最谨慎的报价来自长江证券股份有限公司自营账户，它只愿意以7.20元的价格申购800万股。

　　招商证券研究员出具的涪陵榨菜投资价值研究报告的估值区间为12.00-14.00元，最终定价确定为13.99元。此价格对应的市盈率为53.81倍，报价不低于本次发行价格的所有有效报价对应的申购数量之和为56，500万股，定价对应的认购倍数为70.63倍。

　　高者达19元，低者只有7.20元，两者报价相差160%多。是乐观者太乐观，还是悲观者过于悲观，哪家机构给出的价格最科学，还需要留待涪陵榨菜上市之后二级市场的检验。

　　询价机构报价的巨大分歧在另一新股天广消防上同样存在。86家询价对象的162个配售账户提供了报价，其中新华信托股份有限公司自营账户报价最高，为27.50元，而国都证券有限责任公司自营账户只报出了10.92元的价格，首尾相差152%。

　　询价对象对于老板电器的报价，最高为32元，最低只有13元，首尾相差也达到146%。

　　同个机构不同账户报价大不同

　　不仅不同询价对象报价不一样，同一家询价对象对于同一个新股，不同配售账户给出的申报价格也大不同。例如，中国国际金融有限公司有三个配售账户参与了涪陵榨菜的报价，中金自营投资账户愿意以19元的高价申购400万股，而中金短期债券集合资产管理计划和中金增强型债券收益集合资产管理计划的报价就明显谨慎，都只愿意出价10元，申购量分别为800万股和600万股。

　　自家人“打架”的例子并不鲜见，甚至可以说是普遍现象。例如国元证券股份有限公司自营账户在申购老板电器时，分别报出了15.2、17.48和19元三档价格，申购量分别为240万股、240万股和320万股，价格越高反而买得越多。

　　“第七类”机构最谨慎

　　和以往网下配售不同的是，涪陵榨菜、天广消防和老板电器的主承销商都自主推荐了询价对象，业内戏称“第七类”机构。从报价上看，这些主承销商的“关系户”，报价要比其他六类询价对象更谨慎，只有一家最后在网下摇号过程中“中奖”。

　　例如，老板电器最终定价24元，65个基金公司账户报价范围为19-26.9元，加权平均价格为23.25元，38个证券公司账户报价范围为13-32元，加权平均价格为22.61元，9个财务公司账户报价范围集中在20.3-26.8元，加权平均价格为23.68元，16个信托公司账户报价范围为19.51-28元，加权平均价格为22.88元，52个保险公司账户报价范围为14.6-27元，加权平均价格为22.75元，1家QFII参与报价，为25.00元，推荐类询价对象参与报价的账户共有19个，报价范围为15-24.51元，加权平均价格为21.67元。

　　从上述报价信息可以看出，推荐类询价对象的加权平均价格最低，说明它们报价最为谨慎，财务公司的报价最接近24元的最终定价。