一、基本信息

　　证券简称 股票代码 发行规模(万股) 发行价(元) 发行市盈率 上市日期

　　达华智能 002512 3000 26.0 76.47 2010-12-03(周五)

　　蓝丰生化 002513 1900 43.2 40.37 2010-12-03(周五)

　　宝馨科技 002514 1700 23.0 48.94 2010-12-03(周五)

　　金字火腿 002515 1850 34.0 65.38 2010-12-03(周五)

　　二、公司简介

　　达华智能 上市定位

　　公司专业从事非接触式智能卡、智能电子标签、RFID读卡设备的研发生产，其产品广泛应用在安防、交通、旅游、防伪、金融等各个领域。2009年公司非接触IC卡市场占有率就达到了19%，为国内最大的非接触式IC卡制造商

　　蓝丰生化 上市定位

　　国内较大的以光气为原料的农药生产企业。公司从事杀菌剂、杀虫剂、除草剂、精细化工中间体的生产和销售，是国内最大的甲基硫菌灵生产企业，国内多菌灵原药的主要供应商，产能位于全国三甲，国内为数不多的可生产精胺(杀虫剂甲胺磷、乙酰甲胺磷的中间体)的企业，国内环嗪酮的主要供应商，国内为数不多的以光气为原料生产农药的企业之一，在农药类上市公司中，仅湖南海利  （600731 股吧,行情,资讯,主力买卖）和华阳科技  （600532 股吧,行情,资讯,主力买卖）具备一定规模的光气合成和光气化产品生产能力。截止2010年6月，公司各主要品种的产能达到3.83万吨。

　　宝馨科技 上市定位

　　公司主营工业级数控钣金结构，客户多为世界著名企业。公司主要为电力、医疗、通讯、金融设备和新能源等领域的世界知名企业提供工业级数控钣金结构产品及服务。产品主要用于不间断电源、网络关键物理基础设施、通信基站、服务器、医疗消毒设备和影像设备、ATM、新能源汽车电池、风力发电变频器等。

　　金字火腿 上市定位

　　金字火腿股份有限公司主要从事火腿的生产，终端产品为金华火腿、火腿制品等发酵肉制品及各类低温肉制品，2009年火腿产品的产能接近70万只，市场占有率22%。公司为家族控制企业，在发行前股权结构中引入5.56%的管理层持股。

　　达华智能上市定位分析

　　一、基本信息

　　达华智能证券代码为002512，发行价为26元/股，对应市盈率76.47倍。公司本次发行股份总数为3000万股，发行后总股本为1.18亿股，其中网上定价发行的2400万股股票自上市之日起开始上市交易。

　　二、公司介绍

　　公司专业从事非接触式智能卡、智能电子标签、RFID读卡设备的研发生产，其产品广泛应用在安防、交通、旅游、防伪、金融等各个领域。2009年公司非接触IC卡市场占有率就达到了19%，为国内最大的非接触式IC卡制造商。

　　三、所属行业：电子元器件制造业

　　四、机构定位分析

　　机构 估值区间 预测说明

　　中信建投 24.38-29.15 预测公司2010-2012年摊薄后EPS为0.40、0.53、0.68元。考虑到公司产品将在物联网应用中具备广阔市场前景，我们给予上市后公司2011年46-55倍PE估值区间，即上市后合理区间为24.38-29.15元

　　国泰君安 15.05-17.20 市场可能将目标价上抬至18.35-20.39元。上市目标价15.05-17.20元，对应2011年PE为28-32倍。

　　长江证券 23.97-25.19 预计公司2010年到2012年EPS分别为0.41元，0.51元，0.67元，考虑给予公司2010年47~52倍动态市盈率，对应估值区间为23.97元~26.52元

　　国信证券 18.90-21.60 公司在2010-2012年的摊薄EPS分别为0.46、0.54和0.73，我们在对比行业内可比公司之后，给定公司合理的估值区间为18.9-21.6元。

　　天相投资 18.8-23.5 预计公司2010年-2012年分别实现销售收入2.63亿元、3.45亿元和4.58亿元；实现净利润4，304万元、5，523万元和7，371万 元。2010-2012年相应每股收益分别为0.36元、0.47元和0.62元。我们认为公司合理的估值区间应为2010年40-50倍市盈率，合理价 格区间是18.8-23.5元。

　　五、公司优势

　　公司产品品种规格齐全，是国内RFID产品领域产品覆盖面最广的企业。公司产品应用领域广泛，具有很大的市场潜力。公司主要产品在国内的市场占有率保持领先且持续增长。2007年至2009年，公司非接触IC卡产品的销售量在同行业内蝉联第一，其国内市场占有率分别为11%、15%和19%；电子标签产品的国内市场占有率分别为8%、10%和12%。公司具有较强的技术研究开发实力，是高新技术企业。公司自主研发设计并生产的有源无源一体化非接触IC卡是国内第一张该类创新产品。在芯片前端研究应用方面，由公司命名的芯片(如芯片TK4100、TK9013、TKS50等)已被行业广泛认可和接受。公司是《城市轨道交通自动售检票系统工程质量验收规范》国家标准和《建设事业电子标签应用技术》国家标准的起草成员之一。

　　蓝丰生化上市定位分析

　　一、基本信息

　　蓝丰生化证券代码为002513，发行价为43.2元/股，对应市盈率40.37倍。公司本次发行股份总数为1900万股，发行后总股本为7400万股，其中网上定价发行的1522万股股票自上市之日起开始上市交易。

　　二、公司介绍

　　国内较大的以光气为原料的农药生产企业。公司从事杀菌剂、杀虫剂、除草剂、精细化工中间体的生产和销售，是国内最大的甲基硫菌灵生产企业，国内多菌灵原药的主要供应商，产能位于全国三甲，国内为数不多的可生产精胺(杀虫剂甲胺磷、乙酰甲胺磷的中间体)的企业，国内环嗪酮的主要供应商，国内为数不多的以光气为原料生产农药的企业之一，在农药类上市公司中，仅湖南海利和华阳科技具备一定规模的光气合成和光气化产品生产能力。截止2010年6月，公司各主要品种的产能达到3.83万吨。

　　三、所属行业：化学农药制造业

　　四、机构定位分析

　　机构 估值区间 预测说明

　　国元证券 40.20-46.90 预计公司2010-2012年每股收益分别为1.08、1.45、1.94元，参考农药类上市公司估值水平，我们认为公司合理估值区间40.20-46.90元，对应2009年30-35倍P/E，对应2010年37-43倍P/E。

　　国都证券 44.80-53.20 预计公司2010-2012年每股收益为1.04元、1.40元、2.16元，三年复合增长率为17%。可比公司2010年的平均动态市盈率为52 倍，2011年的平均动态市盈率为38倍，考虑公司在农药行业中生产链较长，具有较高的抗风险能力，2011年公司的合理市盈率为32-38倍，对应二级 市场的合理价格为44.80元-53.20元

　　海通证券 37.44-41.60 预计公司2010-2012年的每股收益分别为1.04、1.31和1.95元。根据我们对可比上市公司和最新上市的农药上市企业的估值分析，我们给予公司2010年36-40倍动态PE，对应的合理价值区间为37.44-41.60元

　　中有证券 40.26-45.14 预计公司2010-2012年归属于母公司股东净利润将达到90.6、96.0、142.6百七元，每股收益1.22元、1.30元和1.93元。我们选取5家业务类似的公司作参考，廸议给予公司33-37倍的估值，对应的每股合理估值区间为40.26~45.14元

　　方正证券 40.95-46.8 预计公司2010-2012年每股EPS分别为1.17元，1.43元和2.28 元。参照可比上市公司的平均PE，我们给予公司2010年35-40倍PE，合理股价区间在40.95-46.8元

　　五、公司优势

　　公司是国内为数不多的有资质利用光气为原料大规模生产农药的企业。依托光气优势，公司生产成本较低，公司产品毛利率高于市场上同类产品。公司生产中间体﹑ 农药原药及制剂，产品品种丰富，产业链条完整。完整的产业链不但使公司能够自行供应上游中间体和原药，保证中间体或原药的品质和供应期，又能节省中间环节的交易成本，因此具有显著的成本优势。此外，公司一直重视产品的研发，是国内首家开发并全面掌握环嗪酮关键技术的企业，同时也是甲基硫菌灵可湿性粉剂国家标准和甲基硫菌灵原药国家标准的起草单位。目前公司已获得2项专利，另有9项专利申请。拥有农药登记证，生产许可证或生产批准证书85个。强大的研发能力和丰富的产品储备将保证公司在未来市场竞争中占据有利地位。

　　宝馨科技上市定位分析

　　一、基本信息

　　宝馨科技证券代码为002514，发行价为23元/股，对应市盈率48.94倍。公司本次发行股份总数为1700万股，发行后总股本为6800万股，其中网上定价发行的1361万股股票自上市之日起开始上市交易。

　　二、公司介绍

　　公司主营工业级数控钣金结构，客户多为世界著名企业。公司主要为电力、医疗、通讯、金融设备和新能源等领域的世界知名企业提供工业级数控钣金结构产品及服务。产品主要用于不间断电源、网络关键物理基础设施、通信基站、服务器、医疗消毒设备和影像设备、ATM、新能源汽车电池、风力发电变频器等。

　　三、所属行业：金属制品业

　　四、机构定位分析

　　机构 估值区间 预测说明

　　天相投资 18.25-21.9 预计公司2010-2012年EPS分别为0.73元、0.86元、1.05元。综合考虑可比公司平均估值水平，我们认为公司2010年动态市盈率在25-30倍较为合理，对应的合理价格区间18.25元-21.9元

　　广发华福 22.59-27.32 预计公司2010每股收益为0.62元。普通机械制造业上市公司 2010年预测市盈率44.06倍。考虑到公司面临的客户集中风险，我们认为公司合理估值区间为22.59-27.32元，离发行价有-1.78%-18.78%的空间。

　　光大证券 27.00-31.50 预计公司2010-2012年EPS分别为0.73元、0.90元和1.14元。考虑到公司基本面、盈利能力和未来增长情况，参照相近公司的估值水平，我 们认为公司的合理询价区间对应摊薄后2010年30-35倍PE，即21.90-25.50元。公司上市后的合理价位对应2011年30-35倍PE，即 27.00-31.50元。

　　五、公司优势

　　公司技术研发能力较强，技术投入稳定。公司现有技术人员157名，占员工总数的24.2%，具体负责产品研发设计的部门为工程部。公司通过加大研发设计的资金投入和培养多层次研发技术人员等方式，提高公司的技术开发和创新能力。公司2008年、2009年研发投入占营业收入的比例分别为3.91%、 3.10%。公司募投项目有效提升产能，增强公司核心竞争力。公司此次募集资金主要投资于：数控钣金结构件生产线扩建项目和研发检测中心新建项目，项目投资总额为 20，425.00万元。目前，公司租用的苏州艾诺镁的厂房已经无法扩展，生产能力扩张已经受到厂房和设备的严重制约，而公司部分机加工工序、喷涂表面处理等通过委外加工方式进行。公司募投项目的建设，将有效提升公司产能，进一步提高盈利能力。

　　金字火腿上市定位分析

　　一、基本信息

　　金字火腿证券代码为002515金，行价为34元/股，对应市盈率65.38倍。公司本次发行股份总数为1850万股，发行后总股本为7350万股，其中网上定价发行的1480万股股票自上市之日起开始上市交易。

　　二、公司介绍

　　金字火腿股份有限公司主要从事火腿的生产，终端产品为金华火腿、火腿制品等发酵肉制品及各类低温肉制品，2009年火腿产品的产能接近70万只，市场占有率22%。公司为家族控制企业，在发行前股权结构中引入5.56%的管理层持股。

　　三、所属行业：食品加工业

　　四、机构定位分析

　　机构 估值区间 预测说明

　　国金证券 27.08-33.85 公司10-12年摊薄后EPS分别为0.677、0.917和1.295元，同比增长25.98%、35.53%和41.12%。参考可比公司市盈率、近 期上市的中小板首发市盈率及WACC估值，并综合考虑了公司的未来的成长性，合理价格区间为27.08-33.85元，对应10PE为 39.96-50.00倍。

　　渤海证券 33.25-36.21 根据可比公司二级市场2010年和2011年估值情况预计公司上市后的价格区间应在33.25-36.21元之间。根据近期食品饮料类新股发行市盈率(分 别针对2009年和2010年每股收益情况)发行报价应在28.72-30.71元之间比较合理。上市首日价格预计33元。

　　国都证券 32.25-36.00 预计公司10年、11年全面摊薄每股收益为0.75元和0.94元。相关行业可比上市公司10年平均动态市盈率为48.9倍，11年平均动态市盈率为 35.8倍。考虑到公司在行业内品牌和市场处于绝对领先地位，产能规模扩张带来收入增长，我们认为公司10年合理市盈率区间在43倍-48倍，预计公司二 级市场的合理价格为32.25元-36.00元之间

　　世纪证券 42.9元-47.3 同行业可比公司10年和11年的平均估值水平为82.7倍和43.1倍。考虑到金华火腿是具有世界知名度的传统食品，市场将给予公司高估值。公司的合理估值区间应为42.9元-47.3元，对应2010年PE水平为66.9-73.7倍。

　　长江证券 31.0-39.2 预计公司2010-2012年公司营业收入分别为1.73亿元，2.24亿元和3.01亿元，归属于母公司的净利润分别为4，545万元，5，996万元 和7，924万元，对应的每股收益分别为0.62元，0.82元和1.08元。基于公司2010年的业绩预测给予38x~48x的PE，对应的股票合理价 格区间在31.0~39.2元/股。

　　五、公司优势

　　公司是中式火腿行业的龙头企业，生产规模和市场占有率连续多年位居行业首位。公司始终致力于做大做强金华火腿产业，注重对新的火腿加工工艺及新产品的研发，2008年分别被评为国家级高新技术企业和国家火炬计划重点高新技术企业。公司在金华火腿行业拥有较高的行业地位。公司作为主要起草单位，制定了“地理标志产品--金华火腿”国家标准(2008 年修订版)。公司非常重视对中国火腿文化、火腿饮食的推广，并投资建设了中国火腿博览馆，成为国内唯一的中式火腿博览馆。公司享有较高的品牌声誉。公司的 “金字”牌商标荣获“中国驰名商标”，金字火腿荣获“中国名牌产品”称号。公司经过多年的经营，积累了广泛的市场销售网络。公司盈利能力较强。借助产业升级、消费升级的契机，公司通过推动产品创新、完善产品质量控制、优化存货成本管理、加强渠道建设和品牌宣传等一系列措施，实现了经营业绩的稳步增长。