市场对年末资金面的悲观预期正在得到直观数据的验证，华泰联合统计显示12月份两市资金缺口达到55%，成为今年以来市场资金需求最大的月份。

　　11月资金小幅净流入

　　11月股市重挫并未引发资金大量流出，申银万国统计的数据显示，11月底二级市场资金为14100多亿元，比10月底的13800 亿元增加300多亿元，比11月中旬的14000多亿元增加100多亿元。市场资金仍然保持惯性流入，加速流入逆势上涨的创业板和中小板。

　　从资金流向的风格看，申银万国的数据显示，11月资金加速流入上涨的新股、高价股、高PB、微利股板块，加速流出中PE、亏损和中PB股，缓慢流入配股、低PE、大盘股等。但是从缓慢流入这一反向指标看，中盘股和微利股的净流入率均不到2%，12月有望获取超额收益。

　　从板块资金流向看，申银万国的数据显示，资金加速流入食品饮料、医药生物等七个上涨行业，缓慢流入纺织服装、有色金属、交通运输、房地产、黑色金属、金融服务、采掘、家用电器、化工和公用事业行业。资金加速流出交运设备、信息服务、商业贸易、轻工制造和农林牧渔行业，12月应注意这些行业持续下跌的风险。

　　个股资金流向显示，11月资金净流入率最高的是中国化学、双鹤药业、一致药业、广州药业、力帆股份、劲胜股份、中润投资、青松建化、海欣股份等；资金净流出率最高的是际华集团、冠城大通、建发股份、皖通高速、湖北宜化、安徽合力、上海汽车、招商地产等。

　　12月份资金缺口增大

　　从宏观流动性的角度看，10月份M1小幅回升至22.1%，M2为19.3%，保持稳定，而新增外汇占款环比大幅增加。10月末流通市值(剔除大股东的流通部分)与居民储蓄比例提高，显示出外围资金状况趋于紧张。

　　从资金供给端看，主要来自于新基金募集建仓、个人投资者开户入市、保险资金权益投资等。华泰联合测算，公募新基金募集带来的新增资金为313亿，保险公司的新增资金为76亿元，券商集合理财产品可新增资金59亿元，个人投资者新开户可增加资金443亿元。预计12月的资金供给总额为921亿元。

　　从资金需求端看，主要来自于IPO、再融资、限售股解禁减持等。华泰联合测算，IPO可能需要资金380亿左右，再融资约需要420亿元，股改限售股减持需要160亿元，定向增发、配股及其他限售股解禁需要430亿元，首发原股东限售股需要645亿元，预计资金需求总额为2035亿元。按照12月份资金供给921亿元，资金需求2035亿元，资金缺口将达到55%，资金需求是今年以来最大的月份。

　　另外中金公司本周做的资金供需模型分析显示，未来4周市场资金净需求分别为69亿元、-67.51亿元，-108.08亿元、-38.03 亿元。