“大笨象”也能起舞了，前日中国联通、中海油服、海油工程突然涨停，他们的流通市值最小的也多达近300亿元。昨日，一度让散户恐慌的中石油、中石化的拉升也没有引起资金的恐慌，似乎他们已经习惯了他们的强势，本月以来，中石油的涨幅罕见地跑赢大盘70%。截至昨日收盘，A、H股溢价为负数的大多是银行股，其它蓝筹股从本月初以来的溢价率都在逐渐增大。第一创业分析师认为，中字军走强背后的逻辑是估值修复以及经济增速乐观预期下的联动反应，未来蓝筹股还有20%-30%的修复空间。

　　券商对大盘股关注度提高

　　10月份的蓝筹单边行情近期还在延续，上周南车和北车的连续拉升为一向被视为“大笨象”的大盘蓝筹挣足了面子，前日的联通一举涨停也让人觉得突然，石化双雄的大幅拉升也不会引发恐慌抛盘，似乎慢慢被市场接受。

　　翻看一下近期的蓝筹板块指数，金属指数、采掘指数都强势突破大箱体。而本月以来，中石油的涨幅为6.68%，远远超过沪综指3.79%的涨幅。12月1日至12月13日，恒生A、H溢价指数涨幅为5.2%，沪综指3.6%，恒生指数涨幅为1.3%。截至昨日，在A、H两地上市的62只个股中，溢价率为负的只有18只。

　　近期机构对于大盘蓝筹股也可以逐渐看多，据同花顺统计，近10日评级调高的130只股票中，大盘蓝筹股约占10%，中国平安、招商地产被给予“买入”评级，南车、北车、万科被给予“强烈推荐”评级，中国联通被两家机构提升为“推荐”评级。

　　中金公司更是力荐中国联通，给予A股目标价9元，对于目前股价有70%的上涨空间。其理由是，预计2011和2012年的3G净增用户可达3000万;带来充裕的自由现金流，实际净利润有望连续翻番。2011和2012年的市盈率仅为22倍和13倍、E V /E BIT D A 4倍、市净率1.4倍;自由现金流回报率10%。

　　券商对于中国南车的报告从9月底开始，11月后开始密集增加，比9、10月两月的总和还要多50%，实际也与其走势相吻合，其9月底-10月底的涨幅约20%，11月以来才走出主升浪，目前涨幅约38%。

　　而市场对于中石油近期的表现似乎也平和了很多，中石油目前已穿越年线，昨日收盘价在年线之上，其年线下滑坡度正在减缓，60日线和半年线正缓慢向上，显示长期趋势向好。而瑞银也上调了中石油的股价，理由是将于明年3月出台的十二五规划、到2011年中期可能会上调上游气价以及中国非常规气的发展(煤层气和页岩气)可能都是2011年中石油的催化剂，对2011-2014年的全球油价预测上调了6美元/桶(每年)至每桶85美元，将目标价自每股14.9元上调至15.2元。

　　蓝筹股走强背后的逻辑

　　按照市场正常的逻辑，如果盘面上大盘股经常出现拉升，预示主力做多力量在增强，中石油、中联通近期频繁出现异动，说明蓝筹股板块有蠢蠢欲动之势。

　　华泰证券研究员江峰认为，目前大盘蓝筹股的低估值优势已经吸引了一部分大资金布局其中，经过一年来的下跌振荡，筹码已经稳定集中，未来大盘要重拾升势，需要静待蓝筹价值投资的回归。从目前情况看，蓝筹股的估值水平已经接近历史最低水平，上证50成份股的市盈率已达到12.67倍，下跌空间有限，股市还有继续反弹空间。

　　第一创业分析师周海峰昨日接受南都记者采访时也认为，虽然现在还不能够说风格转化，但蓝筹股估值的确有进一步的修复空间，实际上从10月的有色煤炭股的强势，到11月机械股的强势，显示了资金对蓝筹板块运作的有序。

　　据第一创业统计数据显示，蓝筹的估值分化已到极致。2009年7月初，沪深300平均市盈率为26倍，中小板平均市盈率不到36倍;2010年11月底二者市盈率已分别为19倍与48倍，中小板市盈率与沪深300市盈率之差已达28，远远高于17这一中小板指数诞生以来的平均水平。创业板指数更是高达89倍，估值溢价十分明显。

　　而其目前的估值与业绩发生严重背离。2010年沪深300前三季度净利润平均同比增长为38%，略低于中小板的41%，但远高于创业板的22%。今年沪深300的净利润增长速度高于近5年32%的平均水平，可见传统的蓝筹行业仍是处于一个快速发展时期，良好的业绩增长的基础上，长期的价值低估是不合理的。

　　据此，第一创业分析师于海涛认为，明年信贷投放继续宽松是大概率事件，经济增速很可能于今年底或明年初重拾升势，而物价几已近于顶点，后续向下运行的趋势是比较确定的，这种大背景十分利于权益市场，热钱流入以及存款活期化会为权益市场的流动性提供充足的保障，A股将迎来极大的投资机会。在经济回升的前半段，股市中的权重周期行业往往能有十分可观的超额收益，强烈看好业绩优良、估值低廉、极具安全边际的二线蓝筹周期性行业。

　　对于目前A、H溢价率还为负的银行股，周海峰认为，由于加息等紧缩预期对资金量的压力，银行股暂时还没有大的机会，不过整体蓝筹股还有20%-30%的估值修复空间。