招商银行20日发布研究报告，认为2011年中国有2-3次加息空间。

　　报告认为，本轮通胀尚未如2007年般演化为资产通胀，加息并不存在特别大的迫切性。

　　招商银行分析师刘俊郁表示，加息仅能修正由通胀带来的负利率，但对于解决通胀本身并没有任何作用 2011年在加息的使用上将会有所限制。

　　目前市场关于是否加息存在一定悖论：不加息，一二级市场利差难以抹平，公开市场回笼功能无法重启，数量型回笼难以一直靠上调准备金来支撑，加息成为进行数量型回笼的前提；而加息，则将加大内外货币政策分歧，导致热钱流入势头更为汹涌，进一步加大数量型回笼的压力。

　　招商银行认为央行货币工具仍将“多管齐下”，对于货币政策路径的选择，刘俊郁认为2011年央行面临的压力更多源于对冲基础货币，特别是输入型通胀带来的冲击，这与2004年M2持续下滑有明显区别从政策执行的力度来看，2007年的数量、利率及汇率等多种政策工具交替使用将与2011年更为相似包括定向央票、非对称加息、差额存款准备金、外汇存款准备金率等工具的运用将更为灵活。

　　刘俊郁表示，从目前定存浮息债隐含的加息频率来看，3个月内有一次加息，年内加息的频率是2-3次。