编者按：从今天起，本报将以系列报道的形式，解密基金、社保、券商、QFII等各主力机构的“压箱底”，挖掘其中的投资机会。所谓机构“压箱底”，就是机构长期持有的核心配置筹码。在目前短线操作盛行的背景，机构投资的“压箱底”显得弥足珍贵。随着上市公司年报披露的到来，这些精品的高分红送转的潜力尤其值得关注。

　　《证券日报》市场研究中心和上海财汇数据统计显示，目前社保基金有二十多组合，2010年三季度末有22个组合进入296只个股的前十大流通股东行列，仅有5个组合对6只个股连续16个季度不断投资，这些个股分别为青岛啤酒  （600600 股吧,行情,资讯,主力买卖）、上海汽车  （600104 股吧,行情,资讯,主力买卖）、马应龙  （600993 股吧,行情,资讯,主力买卖）、康缘药业  （600557 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中航重机  （600765 股吧,行情,资讯,主力买卖）、国投电力  （600886 股吧,行情,资讯,主力买卖），这些个股成为社保102、104、105、108、109等5个社保组合的“压箱底”投资者精品。

　　社保102、108两个组合连续17季“压箱”青岛啤酒

　　《证券日报》市场研究中心和上海财汇数据统计显示，社保102组合自2006年3季度入驻青岛啤酒，已经连续17个季度“留守”青岛啤酒的前十大流通股中，该股成为社保108组合连续四年“压箱底”投资精品，而社保102组合同样也是连续17个季度“坚守”青岛啤酒的前十大流通股东中。

　　统计显示，社保108组合连续17个季度“压箱”青岛啤酒的数量分别为2006年3季度末1280.50万股、2006年4季度末1719.42万股；2007年1季度末1779.56万股、2007年2季度末1879.55万股、2007年3季度末1800.00万股、2007年4季度末1500.00万股；2008年1季度末1200.00万股、2008年2季度末1250.00万股、2008年3季度末1300.00万股、2008年4季度末1300.00万股；2009年1季度末1270.00万股，从2009年2季度末至2010年3季度连续6个季度，每个季度持股都是1146.59万股。从持股市值来看，17个季度持股市值分别为2006年3季度末15865.40万元、2006年4季度末23882.72万元，2007年1季度末30341.51万元、2007年2季度末48661.50万元、2007年3季度末77922.00万元、2007年4季度末58710.00万元，2008年1季度末30720.00万元、2008年2季度末25100.00万元、2008年3季度末21879.00万元、2008年4季度末25987.00万元，2009年1季度末26149.30万元、2009年2季度末30487.83万元、2009年3季度末33732.68万元、2009年4季度末43123.25万元，2010年1季度末39075.79万元、2010年2季度末37860.40万元、2010年3季度末45622.82万元。

　　统计显示，社保102组合连续17个季度“压箱”青岛啤酒的数量分别为2006年3季度末921.42万股、2006年4季度末1204.13万股，2007年1季度末1224.13万股、2007年2季度末1224.13万股、2007年3季度末1200.00万股、2007年4季度末1074.93万股，2008年1季度末960.00万股、2008年2季度末1009.99万股、2008年3季度末1029.99万股、从2008年4季度末至2009年4季度末的连续5个季度持股数量都是1000.00万股，2010年1季度末920.00万股、2010年2季度末880.00万股、2010年3季度末保持不变。从持股市值来看，17个季度持股市值分别为2006年3季度末11416.35万元、2006年4季度末16725.36万元，2007年1季度末20871.41万元、2007年2季度末31692.72万元、2007年3季度末51948.00万元、2007年4季度末42072.76万元，2008年1季度末24576.00万元、2008年2季度末20280.69万元、2008年3季度末17334.80万元、2008年4季度末19990.00万元，2009年1季度末20590.00万元、2009年2季度末26590.00万元、2009年3季度末29420.00万元、2009年4季度末37610.00万元，2010年1季度末31353.60万元、2010年2季度末29057.60万元、2010年3季度末35015.20万元。

　　从青岛啤酒近三年各个季度市场表现来看，2008年4季度涨幅为18.78%、2009年1季度涨幅为3.00%、2009年2季度涨幅为29.14%、2009年3季度涨幅为11.62%、2009年4季度涨幅为27.84%、2010年1季度涨幅为-9.39%、2010年2季度涨幅为-3.11%、2010年3季度涨幅为21.06%、2010年4季度涨幅为-12.84%，有6个季度青岛啤酒股价上涨，有2个季度股价在下跌。市场人士认为，社保102、108两个组合“坚守”青岛啤酒主要原因是自2007年至今几乎每年都有现金分红的方案实施，历史分红方案分别为2006年每10股派2.2元、2007年每10股派2.2元、 2008年每10股派2.5元、2009年每10股派1.6元。

　　从经营业绩来看，近三年业绩分别为2008年0.5347元、2009年0.953元、2010年前三季度1.1287元；近三年利润增长分别为2008年25.34%、2009年79.16%、2010年前三季度21.50%。青岛啤酒近三年的业绩稳定增长，让社保102、108两个组合对该股的热衷“坚守”投资思路，该股股价表现也十分活跃。

　　社保108组合连续17季“压箱”上海汽车

　　《证券日报》市场研究中心和上海财汇数据统计显示，社保108组合自2006年3季度入驻上海汽车，已经连续17个季度“留守”上海汽车的前十大流通股东中，该股成为社保108组合连续四年“压箱底”投资精品。还有，对于社保103组合来说，该组合于2006年底进入上海汽车的前十大流通股东，但2007年1季度就退出前十大流通股东，从2007年1季度又入驻之后，持续了三个季度，到了2007年四季度又退出该股的前十大流通股东。第三次入驻上海汽车是2008年1季度，此次投资持续了两个季度，该年四季度又消失前十大流通股东的名单；第四次入上海汽车是2009年3季度，此阶段维持了5个季度的投资，“坚守”愿意较强，也是社保103组合的“压箱”的精品。

　　统计显示，社保108组合连续17个季度“压箱”上海汽车的数量分别为2006年3季度末2681.06万股、2006年4季度末2681.06万股、2007年1季度末2950.33万股、2007年2季度末3650万股、2007年3季度末3000万股、2007年4季度末2200万股；2008年1季度末1400万股，2008年2季度、3季度、4季度持数量均保持不变；2009年1季度末3546.57万股、2009年2季度末3300万股、2009年3季度末3300万股、2009年4季度末3380万股；2010年1季度末3380万股、2010年2季度末4394.00万股、2010年3季度末4394万股；持股市值分别为2006年3季度末13968.30万元、2006年4季度末21904.23万元、2007年1季度末36525.14万元、2007年2季度末63035.50万元、2007年3季度末88620.00万元、2007年4季度末57838.00万元；2008年1季度末19222.00万元、2008年2季度末10990.00万元、2008年3季度末9548.00万元、2008年4季度末7504.00万元；2009年1季度末34898.26万元、2009年2季度末49335.00万元、2009年3季度末65175.00万元、2009年4季度末88319.40万元；2010年1季度末69188.60万元、2010年2季度末53914.38万元、2010年3季度74038.90万元。

　　从上海汽车近三年各个季度市场表现来看，2008年4季度涨幅为-21.41%、2009年1季度涨幅为83.58%、2009年2季度涨幅为52.25%、2009年3季度涨幅为32.11%、2009年4季度涨幅为32.30%、2010年1季度涨幅为-21.66%、2010年2季度涨幅为-21.85%、2010年3季度涨幅为37.33%、2010年4季度涨幅为-12.88%，有5个季度上海汽车股价上涨，有三个季度股价在下跌。市场人士认为，社保108组合“坚守”上海汽车主要原因是自2007年至今几乎每年都有现金分红的方案实施，历史分红方案分别为2006年每10股派1.6元、2007年每10股派2.1元、2008年每10股派0.26元、2009年每10股转增3股派0.5元。

　　从经营业绩来看，近三年业绩分别为2008年0.1元、2009年1.006元、2010年前三季度1.125元；近三年利润增长分别为2008年-85.84%、2009年904.61%、2010年前三季度141.17%。

　　申银万国对公司维持增持评级。公司增发后总股本为92.4亿股，按增发后计算，2010、2011年EPS分别为1.56元、1.83元，目前股价相当于2010、2011年PE分别为11和9倍，公司估值在二级市场及在汽车公司中均偏低，看好2011年上海大众业绩提升空间、自主品牌的扭亏空间所带来的业绩弹性，还看好公司新能源汽车发展前景，目前公司股价被低估。