近一段时间A股市场走势低迷，指数于多条均线之间反复震荡，那么如今的大盘点位是否值得投资？参照H股的价格和估值，约有三分之一的A股低于H股的价格。理论上，这些股票估值偏低，也存在安全边际，而且这些股票又都是大盘股，由此成为了A股市场的一条多头防线。

　　20只股票AH现折价

　　数据显示，按照A股的最新收盘价计算，目前共有66只A股发行了H股，而这其中有20只股票的A股最新收盘价低于H股，这其中大部分是大盘蓝筹股。

　　在上述20只股票当中，中国平安的折价率最高，A股最新收盘价为52.12元，而H股为83.3港元，两者的折价率高达26.69%。折价率超过20%的还有5只，分别是招商银行、鞍钢股份、农业银行  （601288 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中国人寿。而建设银行、中国太保  （601601 股吧,行情,资讯,主力买卖）的折价率也接近20%。

　　AH价格较为相近的股票则是中国银行、马钢股份、中联重科  （000157 股吧,行情,资讯,主力买卖）、青岛啤酒和皖通高速  （600012 股吧,行情,资讯,主力买卖），这些股票的折价率都在10%以内。而中煤能源、中兴通讯和东方电气  （600875 股吧,行情,资讯,主力买卖）三只股票虽然处于溢价水平，但溢价率都在6%以内。

　　当然，仍有一些股票的溢价水平比较高，这些股票在A股市场主要是二线蓝筹股。目前溢价率最高的南京熊猫，溢价率高达342%，而仍没有股改的股票S仪化溢价率高达259%，ST洛玻和东北电气两只股票的溢价率水平也超过200%，溢价率水平在100%以上的达16只，当然这些股票在A股市场的市值占比并不大。

　　两桶油溢价低于30%

　　在AH溢价中，最值得关注的两只股票是中石油和中石化AH溢价率。中石油和中国石化的溢价率均缩至28%，两只股票的AH溢价水平几乎达到了历史最低位置。

　　从中石油的A股和H股的走势来看，中石油首发当日曾达48元以上，而当时其H股仅为20元左右，也就是说两者的溢价水平达140%；而从中国石化的AH股走势来看，A股最高时曾达38元以上，而H股最高只有13元左右，两者的溢价水平也曾达190%以上。而这两只股票的溢价水平都在近期达到一个比较低的水平，数据显示，今年1月6日，中石化的AH溢价水平只有22.65%，中石油的溢价水平只有27.23%。在达到这个水平之后，两桶油的A股开始走强。

　　分析人士认为，两桶油AH股溢价水平回归对市场来说是一件大好事。因为，中石油和中石化在A股市场中所占比重非常大，如果这两只股票的A股价格比H股高很多，对大股票而言，说明风险也比较大，这样一来，不利于市场的稳定发展。而两只股票溢价水平回归到30%以内，这样一个可能相对合理的水平，有利于市场的稳定和健康发展。

　　折价率或能封堵下跌空间

　　从目前的AH溢价指数来看，昨日收盘的AH溢价指数为97.16点，而去年7月2日的溢价指数水平却有99.81。而昨日收盘上证指数点位却在2800点以上，比去年7月2日高出近20%，AH溢价水平却低于当时的水平，这表明，虽然A股反弹了，但H股涨得更多，而且A股中的权重股涨幅并不大。分析人士认为，这在一定程度上，能够封堵市场的下跌空间。

　　此外，值得关注的是，一些处于溢价水平的个股有不少集中在煤炭和有色两个板块，而这些股票目前的溢价水平也处于历史低位。如中煤能源目前的溢价水平只有1.58%，而兖州煤业  （600188 股吧,行情,资讯,主力买卖）的溢价水平也只有32.8%，紫金矿业也只有33%。相对而言，这些股票的溢价水平并不算高。另外，一对股票的比较也值得关注，那就是中国海外发展和万科。两者都是房地产业的龙头，有着相似的规模和发展模式，目前中国海外发展的总市值达1244亿港元，而万科只有900亿人民币，相比较而言，万科的折价也在10%以上。

　　分析人士研判，按照蓝筹股的溢价率水平，目前几乎所有的大盘蓝筹股都处于相对较低的位置，而两桶油的溢价水平又处于回归阶段，这可能意味着上证指数的下跌空间已经不太大。当然，对于一些二线蓝筹和中小盘股而言，也许风险还比较大，毕竟有些股票的溢价率依然高得离谱。

　　Ａ股代码 股票简称 Ａ股收盘价(元) Ａ股涨跌幅(％) Ｈ股收盘价(港元) Ｈ股涨跌幅 Ａ股／Ｈ股

　　600775 南京熊猫 8．30 0．48 2．21 0．45 4．41

　　600871 Ｓ仪化 12．20 －3．79 4．07 2．26 3．52

　　600876 ＳＴ洛玻 6．62 －1．93 2．22 －2．20 3．50

　　000585 东北电气 4．31 －1．15 1．59 0．63 3．18

　　000666 经纬纺机11．65 －2．10 4．78 －3．43 2．86

　　600874 创业环保6．71 －1．61 2．88 －0．69 2．74

　　600860 ＊ＳＴ北人 7．04 1．29 3．05 1．67 2．71

　　000756 新华制药  （000756 股吧,行情,资讯,主力买卖）7．49 －0．27 3．28 0．61 2．68

　　601991 大唐发电6．09 0．66 2．74 －0．72 2．61

　　600027 华电国际3．20 －0．93 1．51 －0．66 2．49

　　Ａ股相比Ｈ股溢价比例较高的股票

　　2010年以来ＡＨ股溢价率指数走势图

　　Ａ股代码 股票简称 Ａ股收盘价(元) Ａ股涨跌幅(％) Ｈ股收盘价(港元) Ｈ股涨跌幅 Ａ股／Ｈ股

　　601318 中国平安 52．12 0．17 83．25 －0．06 0．74

　　601288 农业银行 2．63 0．00 4．00 2．04 0．77

　　000898 鞍钢股份 8．03 1．26 12．16 1．16 0．78

　　600036 招商银行 13．19 1．31 19．98 0．50 0．78

　　601628 中国人寿 21．62 0．51 32．05 0．16 0．79

　　601939 建设银行 4．84 1．47 7．10 0．85 0．80

　　601601 中国太保 22．50 1．21 32．25 －1．23 0．82

　　601328 交通银行5．67 1．43 7．98 －0．25 0．83

　　600377 宁沪高速  （600377 股吧,行情,资讯,主力买卖）6．56 －0．30 9．21 0．44 0．84

　　601088 中国神华24．66 1．36 34．20 2．09 0．85

　　601398 工商银行4．26 0．47 5．89 1．38 0．85

　　601186 中国铁建7．07 1．87 9．58 0．21 0．87

　　600016 民生银行  （600016 股吧,行情,资讯,主力买卖）5．12 0．79 6．82 1．34 0．88

　　601390 中国中铁4．52 2．26 5．85 0．17 0．91

　　601766 中国南车  （601766 股吧,行情,资讯,主力买卖）8．23 －0．60 10．62 －1．12 0．91

　　600585 海螺水泥  （600585 股吧,行情,资讯,主力买卖）29．07 －1．06 37．30 －0．53 0．92

　　601988 中国银行 3．25 0．62 4．16 0．73 0．92

　　000157 中联重科 13．81 －0．50 17．00 0．35 0．95

　　600808 马钢股份 3．55 1．43 4．41 0．92 0．95

　　600600 青岛啤酒 33．85 －0．41 40．55 1．63 0．98

　　Ａ股相比Ｈ股出现折价的股票