上周股市破位下行，央行调高准备金率出乎意料地大幅打击市场信心，市场出现恐慌性抛盘。而周四公布的2010年全年和12月经济数据一定程度上印证了市场情绪，虽然CPI数据小幅下降，但仍显过热的经济数据使得持续紧缩的预期愈加浓厚。而从基金操作来看，市场的大幅下跌也出乎了基金意料，去年年底小幅增持的态势逆转，在持股市值被动下跌的同时也开始主动减仓，这应是短期市场风险偏好改变的信号。

　　近八成基金开始减仓

　　德圣基金研究中心2011年1月20日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的主动型基金仓位均显著下降。

　　可比的371只股票方向主动型基金中，108只基金主动性增仓，其中28只基金增仓幅度超过2%，6只基金增仓幅度超过5%;263只基金主动性减仓，其中128只基金减仓幅度超过2%，24只基金减仓幅度超过5%。减仓成为基金近一周的集体选择。可比主动股票基金加权平均仓位为84.6%，相比前期下降1.95%;偏股混合型基金加权平均仓位为81.73%，相比前周下降2.42%;配置混合型基金加权平均仓位72.7%，相比前周下降1.84%。测算期间沪深300指数大幅下跌6.26%，被动减仓效应明显;但扣除被动仓位变化后，股票型和偏股混合型基金主动减持都超过1%。

　　非股票投资方向的其他类型基金本周仓位同样大幅下降，尤其是少量投资股票的偏债类基金减仓迅速。其中，保本基金加权平均仓位32.45%，相比前周下降1.7%;偏债混合型基金加权平均仓位22.21%，相比前周大幅下降6.11%;债券型基金加权平均股票仓位7.45%，较前周大幅下降6.16%。

　　从不同规模划分来看，大规模和中规模基金平均仓位相差不大。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位83.85%，相比前周下降1.92%。中型基金加权平均仓位82.01%，相比前周下降2.35%。小型基金加权平均仓位81%，相比前周下降2.07%。

　　上周基金仓位水平分布显示，重仓基金(仓位>85%)数量下降明显，占比40.7%，相比前周下降6.78%;仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比26.16%，相比前周增加3.1%;仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为13.95%，增加3.68%;仓位较轻或轻仓基金占比19.19%，占比基本不变。

　　王亚伟大手笔减仓

　　由于普遍预期春节前后加息可能性大，这种悲观气氛在年前就已经体现。德圣基金研究中心副总经理肖锋指出，在市场整体低迷的同时，股价结构调整剧烈，基金调仓压力愈加明显。这种情况下，基金短期策略只能顺势而为。

　　本周多数基金选择了顺势减仓，尤其是一些操作风格较为灵活的基金大幅减仓，如信诚、东方、天治、银河等中小公司旗下部分基金减仓迅速。华夏旗下多只基金如华夏精选、华夏策略也迅速大幅减仓。同时债券型基金减仓幅度远大于股票型基金。而在市场恐慌性下跌中，前期减仓的光大系基金则是不多的逆市增仓者。大成、南方、汇添富等旗下基金虽然仓位也有所下降，但仍保持着相对重仓配置，这些基金短期净值波动风险仍然较大。

　　细化到各只基金产品，光大精选一周净加仓6.77%，加仓幅度排名第一;国投创新和泰信优势分别以6.22%和6.07%的净加仓幅度紧随其后。减仓基金方面，信诚蓝筹、东方精选和信诚成长三只基金净减仓幅度分别为15.33%、11.56%和10.17%，是减仓幅度最大的三只基金。

　　值得关注的是，在之前连续加仓之后，王亚伟开始大手笔减仓。他所操盘的华夏策略和华夏精选分别净减仓8.95%和7.85%。这样的调仓幅度，对于王亚伟来说，并不常见。