上市公司业绩增速将先降后升

　　受紧缩货币政策和房地产调控影响，实体经济的业绩或受到某种程度的影响。《大众证券报》注意到，近一个月以来，研究机构对135只股票的2011年盈利预测进行了不同程度的下调。业内认为，后期盈利预测仍有下调的可能，预计2011年全市场业绩增速约为21%，较2010年出现一定程度的下滑(市场预测2010年为30%左右).

　　统计显示，近一个月来，2011年盈利预测遭遇下调的股票就达135只，其中新中基下调幅度最为明显，渤海证券将其2011年的每股收益预测由前次的0.14元/股下调至-0.25元/股。此外，丽江旅游(下调幅度75.5%)、海油工程(70%)、英力特(67.8%)、科力远(67.6%)、启明信息(66.2%)、华鲁恒升(63.6%)、双良节能(61.2%)等紧随其后，下调幅度也较大。

　　从被下调盈利预测的个股出处来看，来自创业板和中小板的有44只，主板91只，占各自板块的比例分别为6%和6.6%。按照申万一级行业来看，被下调盈利预测的股票涉及多个行业，如农林牧渔、金融、地产、医药生物、机械设备、化工、信息服务、建筑建材、商业贸易等多个行业，其中医药生物最多(13家公司)，机械设备、化工、建筑建材也在10家以上。

　　目前研究机构对上市公司2011年盈利预测的下调还只局限于少数公司，而且从行业来看也没有特别明显的聚集性。那么，后期类似的下调会批量出现吗？还是聚集在某些行业呢？

　　华泰联合证券分析师荀玉根分析道，后期盈利预测仍有下调的可能，主要源于两方面：一是持续紧缩货币政策和地产调控最终影响总需求，从而引发投资者对经济增长的担忧，进而下调GDP和公司盈利；二是高通胀增加原材料成本，侵蚀企业利润空间，引发盈利下调。

　　但是国信证券宏观分析师林松立则相对乐观：“2011年较去年经济增速会出现放缓，但是对行业的影响不大，大概会平均拉低2-3个百分点，再具体到单个公司，影响就更加有限了，而且各个行业的受政策影响的效果也不同。”

　　中信证券则认为，2011年将呈现出“增长与通胀交织下的业绩调整”路径，预计2011年A股全市场业绩增速为21%。具体来看，A股上市公司利润结构中，银行、石油石化、非银行金融、煤炭、房地产五大板块占总利润的80%左右，其中受益于息差上行及新增贷款超预期，预计银行2011利润增速为20%；石油石化板块及煤炭板块产能增长较为稳定，超预期因素主要来自于价的变化，预计石油石化2011年业绩增长为5%，煤炭为17.5%；房地产板块业绩取决于报告期前两年销售收入的结算情况，地产板块2010年、2011年业绩确定性较高，复合增长率保持在30%左右。

　　中信证券进一步表示，目前测算2011年沪深300盈利预测增速为21%，影响这个盈利预测的因素是通胀和增长，其中通胀的主要风险因素是农产品和油价。综合考虑可推出，一季度，农产品价格带动通胀，1-2次加息，对银行盈利预测有利，能源和其他行业表现温和，整体可能会有上调，但幅度不大；二季度，油价趋势上行，能源也可能上调，1-2次加息，但由于通胀已经在高位稳定，此时盈利预测可能对经济增长更敏感，增长的预期变动会引起盈利预测下调，幅度也可能会较大；三季度，油价可能仍然高位，通胀下行，加息停止利率稳定，能源和银行的盈利预测停止下调；四季度，通胀和油价都下行，经济增长复苏，盈利预测可能小幅上调，并且全年看由于通胀波动和经济增长复苏，盈利预测可能最终小幅高于年初预测。