统计显示，A股市场2月份首发新股数量为26只，平均发行市盈率快速下降至55.42倍，与1月份的72.91倍相比，环比下降幅度达到24%。但是，从2月份各批次新股发行情况看，新股发行估值向合理水平回归还远没有形成一致趋势，打新获利机制或将延缓高价新股估值回归的步伐。

　　新股整体发行估值明显下降

　　今年前两个月，新股发行估值呈现环比快速下降趋势。统计显示，今年1月份首发新股数量为35只，平均发行市盈率为72.91倍。在高价发行的影响下，新股破发潮在1月份的下半月集中出现。

　　受此影响，2月以来新股发行市盈率出现明显下降。最新数据显示，2月首发新股数量为26只，平均发行市盈率快速下降至55.42倍，与1月份相比，环比降幅达到24%。

　　在2月份发行的新股中，部分新股的首发市盈率迅速向二级市场靠拢。其中，宝鼎重工的发行估值已下降至31.75倍，一举创出今年以来新股发行市盈率的新低。紧随其后的春兴精工 、徐家汇和内蒙君正的发行市盈率也仅为34.04倍、34.78倍和35.21倍。

　　估值回归路难顺畅

　　尽管2月份新股发行估值整体较1月份明显下降，但也没有形成一致趋势。

　　统计显示，2月9日发行的金新农等4只新股的平均发行市盈率仅为44.56倍，但2月10日发行的华峰超纤等6只新股，其平均发行市盈率快速上行至58.40倍。2月16日发行的南方轴承等4只新股，其平均发行市盈率则迅速升至63.83倍。尽管2月21日以后发行的新股平均估值出现一定回落，但是2月25日发行的永清环保等3只新股的平均发行市盈率再度上行至62.07倍，明显超越2月份55.42倍的平均水平。

　　由此来看，尽管2月份新股发行估值整体回落，但是后市新股估值向合理水平回归之路，依然充满了诸多变数。

　　打新获利机制延缓估值回归

　　新股发行估值回归之路，之所以会显得如此艰难，与多方面因素密切相关。分析人士指出，从主观愿望来看，市场普遍希望新股发行估值能够与二级市场接轨，但从客观实际来看，在新股发行过程中，打新获利机制的存在，不可避免的对新股估值施加影响，进而促使其偏离合理轨道。

　　2月1日首发上市的汉得信息等7只新股，其平均发行市盈率高达70.22倍，在发行估值高企和市场持续震荡的局面下，该批次新股上市首日的平均涨幅仅为1.46%，破发阴影快速迫近，这在很大程度上影响了参与该批新股的投资者的打新收益。

　　随着打新收益被挤压，投资者打新热情迅速下降，这从此后首发上市的新股网上中签率快速上升可见一斑。

　　统计显示，2月11日首发上市的2只新股网上中签率迅速上升至7.02%，反映了投资者参与该批次新股的热情显著降温。在此局面下，2月11日首发上市的两只新股发行市盈率下降至53.90倍，较前一批次新股明显下滑。

　　不过，在市场刚看到新股估值向合理水平回归苗头之际，扰动因素又随之出现。由于A股市场逐步回暖，2月11日之后新股首日涨幅再度上行，再一次带动投资者打新热情上升，进而促使新股首发估值快速上行。

　　分析人士指出，从表面上看，市场逐步回暖是2月11日后首发上市新股发行估值上行的直接原因。但从根本上来看，则是打新获利机制在“作怪”。只要投资者仍有获得打新收益的可能，只要参与打新投资者获得的收益仍大于其风险，那么抬高新股发行估值的动力就会存在。