价值投资都是“浮云”跑赢大盘就是“好猫”

　　ST股上演连涨神话惹人羡

　　虽然市场上的主流机构大多谈的都是价值投资、估值模型云云，但实际上戴了ST帽子的亏损股、问题股的市场人气并不比前者低。前有*ST金泰连续32个涨停的神话，现在又有*ST黑化的连续15个涨停做示范，近日包括*ST源发、ST甘化、ST中源等在内的多只ST股因重大重组进展而连续涨停，整个ST板块更是明显强于大盘。

　　虽然目前没有专门表现ST板块整体表现的指数，但在沪深股指今年以来基本平盘的情况下，绝大部分ST股都超越了大盘指数的表现，约140只ST股中仅14只出现下跌，占比约10%。

　　大多涉险过关题材不断

　　ST股之所以“看上去不美、实际上不差”，主要是因为历年来真正被退市的少之又少，绝大部分都能利用各种手段，“巧妙”地躲过连续三年亏损的大限。而作为壳资源，又往往能获得重组机遇，除了被地产企业借壳外，还有不少矿产、新能源，总之什么行业炙手可热，就会有相应的重组案例诞生，复牌暴涨的神话就此拉开。再往后看，业绩扭亏、申请摘帽、成功摘帽，还能演绎出一系列的炒作时点。

　　今年仅四只难逃退市

　　今年的情况也不例外，截至目前，2008年和2009年已连续两年亏损的ST股中，仅*ST关铝  （000831 股吧,行情,资讯,主力买卖）、*ST海鸟  （600634 股吧,行情,资讯,主力买卖）、*ST金城  （000820 股吧,行情,资讯,主力买卖）宣布2010年继续亏损，在年报公布后即将被暂停上市，但这还不是最后的宣判，如果能在2011年里能完成重组并扭亏，它们还有“复活”的机会。此外，S*ST华塑  （000509 股吧,行情,资讯,主力买卖）因为一笔银行的免息不确定能否计入2010年，因而不确定2010年能否扭亏，如果不能也将被暂停上市。

　　ST“不死”已成常态

　　其余的140多只ST股们，有的在中报或三季度就已扭亏，有的在2010年的最后几天里抢搭末班车，以各种方式逃过了退市劫，而且这一躲至少又可以捱三年。在这方面，ST天龙  （600234 股吧,行情,资讯,主力买卖）、*ST宝诚  （600892 股吧,行情,资讯,主力买卖）、*ST博信  （600083 股吧,行情,资讯,主力买卖）等都算是经典，自上市以来一大半日子里都是亏损的，退市危机紧迫时靠财政补贴、卖资产、银行免息，每每总能“化险为夷”。这些招式直到现在仍屡试不爽，例如*ST大水  （000673 股吧,行情,资讯,主力买卖）去年年底突击拿到4000万元的财政补贴，才使其预告2010年度盈利在1000万元以内，如果没有这笔“外财”，其至少亏损3000万元以上。

　　摘星摘帽题材再起

　　其余140多家ST公司，都已经发布了2010年业绩扭亏为盈的预告或正式的年报，这里又能诞生出一些炒作题材，业绩能够持续稳定、符合一定条件的可以申请摘掉“*”或“ST”的帽子。前者“摘星”相对一般，比起脱掉“ST”帽子、告别涨跌停板5%的约束，摘帽肯定更给力。从历史上看，考虑到年报披露和交易所批复时间，摘星摘帽行情一般多发生在二季度初，现在正在临近。

　　一般来说，在财务数据上，最近一个会计年度的每股收益为正、每股净资产高于股票面值(除紫金矿业外均为1元)，同时未被审计机构出具否定或无法表示意见的审计报告，基本面也不存在特别重大的诉讼、银行账号冻结等情况的，可以向沪深证券交易所提出“摘帽”申请。

　　多数不符合摘帽条件

　　目前，已经披露年报并实现盈利的*ST高陶  （600562 股吧,行情,资讯,主力买卖）、ST安彩  （600207 股吧,行情,资讯,主力买卖）等已经提出申请摘帽的计划，具体摘帽时间要等待交易所方面的核准。*ST光华  （000703 股吧,行情,资讯,主力买卖）年报微利，根据其提出的方案看，只申请摘星而不摘帽。此外，还有一大批ST个股是靠非常规手段扭亏的，基本面仍不能确保可持续盈利，因而在披露年报后，仍不符合摘帽的条件，例如SST中纺  （600610 股吧,行情,资讯,主力买卖）、ST东源  （000656 股吧,行情,资讯,主力买卖）、ST东海A  （000613 股吧,行情,资讯,主力买卖）、ST梅雁  （600868 股吧,行情,资讯,主力买卖）等。所以，参与ST板块的摘星摘帽行情，必须先对基本面深入掌握。