本报记者 饶媛媛 杨成万

　　23日,在蓉举行的“资本影响力第二届中国酒业高峰论坛暨年度颁奖盛典”,吸引了中信证券、海通证券、银河证券、光大银行、平安资产管理、富国基金等50多家投资机构的参与。这些金融机构对中国酒业的资本化表示出高度的重视,认为今年以及整个“十二五”期间都将是中国酒业进行资本运作的黄金时间,对中国酒业的未来一致看好,并认为已上市中国酒企90%都有不错的成长空间。借此机会,本报记者分别采访了公募基金、券商、私募,为投资者一探他们的最新调研成果。

　　公募:一二线酒企均可做长线

　　鹏华基金研究部王宠说,他相对看好一线白酒(即高端白酒)企业。虽然很多年前就有人说,高端白酒全靠公款消费来支撑,但事实证明,这样的支撑具有很强的持久性。因为这个“公款消费”并不仅仅只有由政府财政(包括国有及国有控股企业)“埋单”,随着经济的发展,民营企业的商务宴请对高端白酒的消费量也在呈上升之势。

　　鹏华基金旗下有关基金的仓位显示,去年末时,鹏华行业基金配置的食品、饮料类股票占该基金总仓位的3.71%;而鹏华精选基金对食品、饮料类股票的配置比例更高一些,仅配置的五粮液  （000858 股吧,行情,资讯,主力买卖）就由去年三季度末2.37%的占比提高到去年末的2.47%。

　　“本周三上午,我去了水井坊公司进行调研,调研后的初步结果在预期之内,但现在还不能就此对其投资价值给出一个量化的指标,毕竟影响一家公司的投资价值的因素是多方面的。”鹏华基金研究部王宠说,从宏观政策面来看,“十二五”规划已经确定将扩大内需,刺激消费作为调整经济结构,转变经济发展方式的重要手段,这有利于消费行业包括食品饮料行业的发展。农银汇理基金研究员郭世礼说,本周三上午,他也去了水井坊公司进行调研。从该公司业绩看,虽然2010年年报还未公布,“我认为,该公司股价在近期还会处于一个震荡调整的状态,真正的机会可能要等到今年下半年。”

　　郭世礼告诉记者,他们看好二线(次高端)白酒企业,因为二线白酒阵营的许多品牌都曾经多次甚至连续被评为中国名酒,如山西汾酒、古井贡酒  （000596 股吧,行情,资讯,主力买卖）、洋河大曲、沱牌曲酒等;有的销量最高峰时曾达到10多万吨,如金种子酒这个销量迄今只有五粮液比较接近;有的价格曾高于茅台  （600519 股吧,行情,资讯,主力买卖）和五粮液,如酒鬼酒;有的是本土或区域性酒王,如伊力特等。

　　景顺长城基金投资研究部研究员丛林表示,在此次糖酒会期间,他到川内白酒企业调研的家数要多一些。“我去了五粮液、泸州老窖  （000568 股吧,行情,资讯,主力买卖）、水井坊等公司进行调研。”丛林认为,这些公司值得投资。

　　在回答记者关于“去年以来二线白酒价格上涨较多会否提升这些公司的业绩”的问题时,丛林坦言:“我并不认为他们的业绩就一定能够提高,因为去年以来生产白酒的原材料粮食价格涨了不少,同时,劳动力成本也在增加。白酒价格上涨只能说是将这部分增加的成本转嫁出去。”

　　对于二线白酒企业升位到一线白酒企业,丛林认为,由于我国白酒行业的格局,二线白酒企业很难进入一线白酒企业“阵营”。

　　国投瑞银基金张先生告诉记者,在本次糖酒会期间,他虽然没有到上市公司进行实地调研,但糖酒会汇聚了全国各地的糖酒企业,会上的签约情况,经销商和有关企业的态度还是可以作为投资参考。

　　值得一提的是,还未成立的富安达基金更是未雨绸缪,其研究人员也现身于糖酒会上,一位王姓研究人员说,公司虽然还没有正式成立,先对市场进行一些调研,可以为今后的投资作准备。

　　券商:中国酒业主力仍在四川

　　“我们来四川的机会并不多,所以来一次就想充分利用时间对川酒进行考察。我们在四川待了几天了,对包括五粮液、水井坊等川内酒企都进行了实地调研。”第一创业证券食品饮料研究员晁岱秀对记者说道。在他看来,中国酒业的发源地之一是四川,而四川也是当今中国酒业的主力军的聚集地。四川的酒企有着无限大的未来。无论是已经上市的公司,还是没有上市的酒企,像剑南春、郎酒,包括刚刚创业不久的红楼梦酒业,而又恰恰是这些还没有进行资本运作的酒企,给我们带来了更多的投资选择和投资标的。对于酒业以外的其他食品饮料行业的上市公司的投资前景,他认为,“新希望是一个不容忽视的公司,目前正处在价值低位,未来从资本整合与业绩增长的角度来看,均会给投资者带来不错的收益。”

　　宏源证券  （000562 股吧,行情,资讯,主力买卖）高级分析师许超告诉记者,他这次来蓉主要对五粮液和泸州老窖进行了调研,这两家公司一直是他们重点关注的酒类公司。通过这次调研后,更坚信了他们之前看好他们的理由,无论是从业绩增长和市场定位,这两家公司都是非常不错的。

　　银河证券郭思捷则直言不讳地表达了自己对山西汾酒的看好。他说,这次汾酒能够获得“资本影响力”奖,可以说是多年“量的积累”导致的“质的提升”,未来汾酒在资本市场将有一系列的动作来加快企业的发展,以推动公司做大做强。

　　“在这次获奖名单中榜上有名的几家川内酒企都是值得做长线的”,日信证券王永锋乐观地对记者表示。他认为,山西汾酒、贵州茅台、水井坊、酒鬼酒、古井贡酒等酒企都具备长线投资的价值。他重点向记者谈了有关酒鬼酒的几点看法。他说:“酒鬼酒的成长优势在于其大本营市场资源优良、品牌和价格定位较清晰。而现在摆在酒鬼酒面前亟待解决的问题是营销渠道仍显薄弱,同时缺乏一个核心产品来提高行业竞争力。”

　　就王永锋提到的关于酒鬼酒的问题,记者在会议现场采访到了酒鬼酒常务副总经理郝刚。他对此表示:“公司的营销渠道正在积极改善之中,因为这是酒鬼酒经营管理方式反复出现变化,是历史留下来的问题,所以改善起来需要一定的时间。而至于核心品牌的问题,我们目前也正在积极打造,但现在还处于一个量的积累,还没到质的飞跃。但我相信,离这一天已经不远了。”

　　德邦证券刘晓华则集中向记者介绍了他这次调研水井坊的成果。“水井坊目前的业绩还没有得到完全的释放,有望在未来有大的提升,而相应的,股价在短时期内还是以调整震荡为主。”他说道,“同时,我认为水井坊现在处于一线白酒和二线酒企之间的位置,即水井坊有望成为二线酒企中最快跻身一线酒企的公司。我们看好水井坊未来的发展前景。”

　　私募:饮料类公司有潜力可挖

　　“吃酒不吃菜,各人心中爱”。在众多公募基金看好白酒企业的同时,作为目前机构投资者的另外一支生力军私募却另有看法,如深圳龙腾资产管理有限公司助理研究员王进对饮料类企业特别关注。“我们在糖酒会前夕就对几家饮料生产企业进行了实地调研。”王进说,其中对承德露露  （000848 股吧,行情,资讯,主力买卖）比较看好。

　　王进说,该公司是全国最大的杏仁露饮料企业,作为国内植物蛋白饮料代表企业之一,其在杏仁露细分行业具有绝对规模优势。公司的主营业务是饮料的生产和销售,属食品饮料行业。截至2010年,公司杏仁露的产能约有30多万吨,市场占有率90%。

　　在王进看来,该公司未来主要看点在于产能的扩张。公司现在共有10条生产线,总产能约为30万吨,近年来在销售旺季(尤其是春节和中秋时期)均会出现供不应求的局面,公司拟投资2亿元在河南郑州新建6万吨产能,收购汕头露露4万吨产能,以及在东北新建产能,这样就形成了华北、华东、东北以及华南的覆盖局面,减少了运输半径的制约。河南新建产能最快估计要到2012年达产,可以新增销售收入36750万元,新增利润3000万元。

　　王进表示,假设2011年、2012年杏仁露、核桃露销量分别为28万吨、33万吨,销售收入分别为21.2亿,25.9亿,同比增长21.1%,22.1%,杏仁露、核桃露毛利率在2011年后维持在35.5%,结合公司未来的经营发展规划,预计公司2011-2012年的每股收益在摊薄后分别为0.97元和1.20元。

　　“当然,投资该公司也有风险。一方面,作为公司产品包装用的镀锡板,如果持续涨价会导致公司毛利率的下降;另一方面,公司关联交易还需时间才能理顺。”王进坦言。

　　同样作为阳光化私募的长金投资,也现身于糖酒会上,其有关人士拒绝回答记者的提问,只称看好食品、饮料行业的投资机会。不过,记者从另外的渠道获悉,长金投资不仅看好二级市场,而且看好一级市场食品、饮料行业的投资机会。去年12月初的时候,长金投资参股了广东燕塘乳业股份有限公司,成为了该公司的战略投资者,希望分享这家公司日后上市时的股票溢价收益。