随着越来越多的上市公司披露2010年年报，保险机构的A股投资路径也逐步清晰起来。尤其近来有保险资金逢低捡货买基金的消息传出，险资的一举一动再次成为市场关注的焦点。

　　统计数据显示，截至3月29日，沪深两市共有1051家上市公司发布了2010年年报，其中共有249家公司前十大流通股东名单中出现了险资的身影，其中有88只股票为新进个股。

　　保险持股仓位略升

　　2010年年底，保险机构对这249只个股的持股数量合计为254.4亿股，较上期环比上升4.5%;持股总市值为4774.9亿元，环比上涨2.02%。总体来看，保险机构持股仓位出现了小幅上升。

　　据统计，被4个以上保险组合共同持有的个股有国电南瑞  （600406 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中金黄金  （600489 股吧,行情,资讯,主力买卖）、恒基达鑫  （002492 股吧,行情,资讯,主力买卖）、外运发展  （600270 股吧,行情,资讯,主力买卖）、天津港  （600717 股吧,行情,资讯,主力买卖）、深发展A  （000001 股吧,行情,资讯,主力买卖）、重庆港九  （600279 股吧,行情,资讯,主力买卖）。其中，国电南瑞最受青睐，被5只保险组合合计持有2180万股，并且有1578万股为四季度增持，而重庆港九和恒基达鑫也为保险资金四季度新进，各持有706万股和97万股。

　　另外，山东黄金  （600547 股吧,行情,资讯,主力买卖）、博瑞传播  （600880 股吧,行情,资讯,主力买卖）、航天科技  （000901 股吧,行情,资讯,主力买卖）、万和电气  （002543 股吧,行情,资讯,主力买卖）、百联股份  （600631 股吧,行情,资讯,主力买卖）、东北制药  （000597 股吧,行情,资讯,主力买卖）、首旅股份  （600258 股吧,行情,资讯,主力买卖）、省广股份  （002400 股吧,行情,资讯,主力买卖）、英力特  （000635 股吧,行情,资讯,主力买卖）、酒钢宏兴  （600307 股吧,行情,资讯,主力买卖）等个股也被多家保险公司重仓。

　　从持股数量来看，中国人寿  （601628 股吧,行情,资讯,主力买卖）、深发展A、民生银行  （600016 股吧,行情,资讯,主力买卖）、建设银行  （601939 股吧,行情,资讯,主力买卖）、贵州茅台  （600519 股吧,行情,资讯,主力买卖）位居保险资金持股数前五;而从占个股流通股比例看，保险资金增持最高的是宝光股份  （600379 股吧,行情,资讯,主力买卖），持股比例由此前的8.55%上升至19.12%，山煤国际  （600546 股吧,行情,资讯,主力买卖）也由3.04%上升至12.17%，雏鹰农牧  （002477 股吧,行情,资讯,主力买卖）和国电南自  （600268 股吧,行情,资讯,主力买卖）也分别增加7.6%和6%。

　　重仓低估值板块

　　从持股行业分布来看，金融服务、农林牧渔和家用电器是保险资金配置最重的行业。上市公司2008年年报及2009年年报均显示，保险资金当期持股数量最多的行业是金融服务业，而2010年险资对该行业的投资比重仍然最大，持股数量由2009年的246074.5万股升至355033.3万股。

　　上述数据显示，在保险资金持股数量最多的前5只个股中，除了贵州茅台，其它4只均为金融服务股。记者查阅国寿、平安、太保2010年年报发现，三大巨头对估值低、业绩增长稳定的银行股的偏好有增无减。

　　以太保为例，2010年年底，其十大重仓股为工商银行  （601398 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中国建筑  （601668 股吧,行情,资讯,主力买卖）、招商银行  （600036 股吧,行情,资讯,主力买卖）、建设银行、中国人寿、大秦铁路  （601006 股吧,行情,资讯,主力买卖）、农业银行  （601288 股吧,行情,资讯,主力买卖）、北大荒  （600598 股吧,行情,资讯,主力买卖）、民生银行、东方明珠  （600832 股吧,行情,资讯,主力买卖），银行股占据了半壁江山，并且农业银行和民生银行是在下半年新出现的身影。

　　同样，金融服务、农林牧渔和家用电器也是险资加仓最多的行业，持有的金融服务股数占流通A股的比例由此前的4.59%上升至9.12%，农林牧渔由2.34%上升至4.19%，家用电器也由0.91%上升至1.83%。

　　值得注意的是，险资开始重新进入有色金属冶炼等强周期性行业，方大炭素  （600516 股吧,行情,资讯,主力买卖）、山东黄金、博云新材  （002297 股吧,行情,资讯,主力买卖）等多只资源股成为险资的新进个股。其中的山东黄金虽然在上一季度以下跌走势为主，但人保寿险依然建仓529.01万股，新华人寿也建仓524.6667万股。

　　同时，地产股也再次受到保险资金青睐。在已公布年报的43家房地产上市公司中，就有16家险资进入。其中，虽然首开股份  （600376 股吧,行情,资讯,主力买卖）、招商地产  （000024 股吧,行情,资讯,主力买卖）、金地集团  （600383 股吧,行情,资讯,主力买卖）等为险资新进个股，但占流通股比例颇高，分别为9.97%、3.34%和1.32%。

　　而交通运输存储业也成为险资加仓幅度较大的行业。不仅中国人寿位列山东高速  （600350 股吧,行情,资讯,主力买卖）第一大流通股，宁沪高速  （600377 股吧,行情,资讯,主力买卖）、重庆港九、恒基达鑫、江西长运  （600561 股吧,行情,资讯,主力买卖）被险资持有比例也都较高。

　　市场分析认为，金融、地产、交通运输、采掘四大板块是当前A股市场最明显的估值洼地，未来或引领估值修复行情，对它们的投资偏好体现出保险机构当前稳健、谨慎的调仓风格。

　　此外，从被减仓行业看，建筑建材和机械设备遭险资减仓幅度较大，被减持数量占流通股的比例分别为2.22%和1.61%，远远高于其他行业。个股方面，青松建化  （600425 股吧,行情,资讯,主力买卖）、天山股份  （000877 股吧,行情,资讯,主力买卖）、赛马实业  （600449 股吧,行情,资讯,主力买卖）、长江润发  （002435 股吧,行情,资讯,主力买卖）、昆明机床  （600806 股吧,行情,资讯,主力买卖）等股票被险资减持的力度较大。

　　短期仍是波段操作

　　除了加仓金融大盘股筹码，最近对基金的大笔申购更加表明了险资对低估值品种的青睐。

　　记者从几家基金公司获悉，3月底有多家保险机构出手购入重仓低估值大盘蓝筹股的股票型基金，其中中国平安  （601318 股吧,行情,资讯,主力买卖）申购达数十亿元。

　　据保监会统计，截至2010年年底，险企的资产总额已超过5万亿元，按照险资投资于股票和股票型基金的账面余额合计不高于公司上季末总资产的20%计算，险资今年可以入市的资金超过1万亿元。而据天相投顾估算，去年年底险资投资股市的比例只有5300亿元左右，因此可以预计保险机构手中还有近5000亿元资金可入市。

　　分析人士认为，险资开始增加权益类资产的配置比例，或意味着一向“先知先觉”的保险资金对市场的看法转好。最近市场借日本地震及核泄漏事件连续杀跌后，保险资金再次逢低捡货，甚至连去年以来一直看空市场的中国平安也集中申购，这些新动向是否预示着估值修复行情的到来?

　　一位大型保险公司投资负责人向记者表示，目前险资的权益类投资仓位比例比去年四季度高一些，但大部分仍没有超过15%，这一阶段仍是以结构性调仓和波段操作为主。“我们认为后市仍然难有趋势性上涨机会，但出于防御性考虑，还是会相对偏好低估值板块。”他说。