上市公司2010年年报披露完毕，两市总计2176家上市公司按期披露财务数据。受益于全年经济平稳度过“复杂期”，上市公司整体业绩较2009年增长37.3%，平均每股收益创下0.4988元的历史新高，亏损面比例继续下降，仅为5.38%。

　　据统计，截至4月30日，2176家上市公司去年完成营业收入总计175344亿元，相当于2010年我国GDP总量的44.06%。其中，可比样本公司实现营业收入同比增长34%，实现归属于母公司股东净利润为16639亿元，可比数据同比增长37.3%。与此同时，上市公司主营业务的增长更为明显，2176家公司扣除非经常性损益后净利润为15789亿元，可比数据为15584亿元，同比增幅达到42.5%。同时，非金融类公司三项费用占比下降，合计为13224亿元，较上年同期增长21.83%，低于营收增幅，占营收比重为8.83%，较上年同期下降1.02个百分点。但经营性现金流出现一定下滑，报告期内2176家公司对应数据为26205亿元，有可比数据公司同比下滑13.4%，而非金融类公司为12115亿元，同比下滑11.08%。

　　上证50指标股公司全年完成归属于母公司净利润总额11316亿元，占全部公司净利润总量的68.01%，同比增长34.45%。

　　上市公司亏损比例继续下降。2176家公司中有2059家全年盈利，117家亏损，亏损面5.38%，较2009年亏损面下降5.3个百分点，而2009年较上年已下降5个百分点。此外，1463家公司盈利增长，163家扭亏，总体占比为74.7%。这些公司2010年平均每股收益0.4988元，可比数据为0.4989元，同比增长24.12%，创下历史新高；平均净资产收益率14.45%，增长1.36个百分点，平均每股净资产3.45元，同比增长12.39%。上述数据均显示， 2010年上市公司盈利能力已经超越了金融危机前的2007年水平，达到了新高点。

　　今年一季度，上市公司整体业绩延续了同比增长。截至4月30日，2175家公司披露一季报，其中1868家公司盈利，307家亏损，亏损面比例为14.11%。2175家公司一季度营业收入48484.9亿元，可比样本公司实现营收48484.6亿元，同比增长27.58%；完成净利润4795亿元，同比增长24.1%。环比可比公司实现净利润4326.7亿元，较2010年第四季度环比增长8.07%；但在剔除金融类公司后，可比公司一季度净利润为2197.6亿元，环比下滑10.01%，而四季度可比公司环比增幅为14.3%。

　　上市银行年报季报披露盘点

　　编者按：随着4月29日南京银行年报季报出炉， 上市银行年报季报披露同时降下帷幕。《银信周刊》今日特别推出专辑，对上市银行的盈利能力、业务结构、投资价值、员工薪酬等方面进行排名和盘点，并对银行业面临的近忧和远虑进行深入思考，以期中国银行业能够更稳健、更睿智地前行。

　　中型银行净利增幅大打翻身仗甩大行占据三甲

　　16家上市银行2010年的年报终于告罄，“能赚钱”成为一个普遍的结论。无论是国有大行、股份制银行，还是三家城商行，成绩大都比去年大踏步前进，其中三家银行净利润同比增速超五成，半数超四成。而在2009年，上市银行的平均净利润同比增长不超过20%。

　　相对而言，业绩稳增三成以上的2010年，可称得上是上市银行的丰收年。更加值得注意的是，去年净利增幅表现黯淡的中小银行，此次打了个漂亮的翻身仗，把去年净利数量、增幅都占尽优势的大行甩在了后面。

　　大行稳增中小行快跑

　　据统计，13家全国性上市银行2010年均保持了20%以上的利润增速，共实现净利润6659亿，日均净赚18.24亿，平均每家银行净利润超过500亿元。

　　单从净利增长的数字来看，大行显然占足优势，然而从增长的幅度来比较，中小银行则抢尽了风头，一改2009年的弱势局面。

　　根据各银行2010年年报显示，光大、华夏、中信三家银行，分别以净利润同比增长67.4%、59.29%和50.2%，分列年报净利增速榜的前三甲，增幅都超过50%。而农业银行、民生、浦发、招商、南京则增速均超过40%，分别是46.0%、45.25%、45.10%、41.32%、49.70%。

　　而大行在净利增幅方面似乎被中小银行落在了后方。

　　除了农行以外，其他四大行的增速也达到了接近30%的水平。工商银行2010年实现净利润人民币1660.25亿元，同比增长28.4%；中行实现税后利润1096.91亿元，比上年增长28.52%；建设银行实现归属于本行股东的净利润1348.44亿元，同比增长26.31%；交行全年实现净利润390.42亿元，同比增长29.63%。

　　中小行局势2010年逆转

　　从去年公布的年报数据显示，2009年两市的14家银行当中，净利整体增幅相对平稳，除了深发展2009年净利润突然大增719.29%，民生银行净利润121.04亿元，同比增长53.5%以外，其余公司的净利润增幅都不足三成，六家银行增幅不足百分之十，招商银行净利增幅还出现了负增长的局面。

　　2009年，三大国有巨头——工行、中行、建行表现的明显比股份制中小银行优秀，净利润增幅都超过10%，其中，中国银行达到了27.2%，工商银行为16.1%，而建设银行的业绩增幅也有15.29%。

　　其他股份制中小银行，除了深发展净利润50.3亿元，同比增长719.29%以外，宁波银行、南京银行、北京银行、交通银行、浦发银行、中信银行等增幅都在一成之下。兴业、华夏维持和大行增速相近的水平。

　　局势在2010年出现了逆转。

　　虽然在2010年，大行在经历增速上仍然保持相对较高而且平稳的增速，是股份制银行的表现，着实让人刮目相看。

　　光大银行以净利润127.9亿元，同比大增67.4%，位居净利增幅的榜首。华夏银行和中信银行分别以实现净利润59.90亿元，比上年增长59.29%，和净利润215.1亿元，增长50.2%，位居第二和第三名。其他六家中小银行的增幅也都超过了30%。

　　招行成净利增幅王

　　招商银行在2009年净利润是182.35亿元，同比下滑13.48%，成为唯一的负增长银行。但是今年扭转了局面，共实现净利润257.69亿元，较上年同期增长41.32%，当仁不让的成为年度净利润反转王。

　　去年刚上市的农行和光大银行表现也很突出，交行、中信、兴业等银行都有不错的表现，增幅在20%以上，较去年有了很大的提高。

　　其中，城商行中，宁波银行同比涨幅也进步较大，实现净利润23.22亿元，同比增加8.65亿元，增幅为59.32%，而在2009年，这一数字是9.44%。

　　中间业务各显神通：大行靠规模小行靠特色

　　在2010年上市银行的成绩单中，中间业务这一科目的分数比例逐渐加大，然而对于这一题目的解题方法，各家银行还是各有思路。

　　中间业务占比：

　　大行看工行中小行看招行

　　统计显示，2010年上市银行中间业务收入增长达到45%。从数据上看，2010年年报显示，工商银行的该数据为19.13%，处于全行业领先地位。招商银行的手续费和中间业务净收入占营业收入比为15.87%，处于中小银行领先水平。

　　工行年报显示，2010年，工商银行通过创新中间业务产品和服务，市场领先优势进一步扩大，全年净手续费及佣金收入达728亿元人民币，同比增长32.1%，在营业收入中占比达19.13%，同比提高了1.31个百分点。其中，银行卡、对公理财和资产托管等业务收入实现较快增长。

　　而招商银行手续费及佣金净收入比2009年增加33.37亿元，增幅41.75%，主要是银行卡手续费、代理服务手续费增加。银行卡手续费比上年增加11.11亿元，增长42.75%。

　　中间业务增幅：

　　大行建行夺冠中小行浦发最高

　　从各行手续费增幅来看，据记者不完全统计，16家上市银行中，大行中间业务的增速同比增幅近29%，工行和建行最高，同比增长均超过30%，而中小银行除了个别银行外，绝大多数银行的增幅，超过40%，其中，浦发银行增长最快，实现手续费和佣金收入40.48亿元，增长83.49%；民生银行手续费及佣金净收入同比增长77.72%，在营业收入中的占比上升到15.13%，比年初上升了4.04个百分点，位于第二。

　　年报显示，2010年，建行手续费及佣金净收入较上年增加180.73亿元，增幅37.61%，在大行中增幅最大；工行净手续费及佣金收入达728亿元人民币，同比增长32.1%，居第二位；农行实现手续费及佣金净收入461.28亿元，较上年增加104.88亿元，增长29.4%。手续费及佣金净收入占营业收入的比重为15.88%；交行实现手续费及佣金净收入人民币144.79亿元，同比增加人民币30.80亿元，增幅27.02%；中行实现手续费及佣金净收入544.83 亿元，比上年增加84.70亿元，增幅18.41%。

　　中小银行中，浦发银行、民生银行、兴业银行、光大银行、北京银行、南京银行、招商银行、华夏银行同比增长均超过40%，分别以83.49%、77.72%、50.16%、49.2%、48.32%、44.63%、41.75%、40.04%占据前几位。

　　中间业务发力点：

　　大行靠规模小行靠特色

　　记者翻阅各家银行2010年年年报发现，在中间业务方面，由于优势各异，大型银行和中小银行的思路显然不同也显然有了很大的差距。

　　大行依靠规模和网点优势，因此银行卡、结算、投行成为主要增长点。年报显示，农行2010年中间业务中，结算与清算手续费收入151.87亿元，较上年增加29.80亿元，增长24.4%；中行结算与清算、信用承诺、银行卡业务手续费收入增速达到20%以上；交行大力发展银行卡业务，银行卡年费及手续费收入51.80亿元，同比增长29.76%；实现投行业务收入32.44亿元，同比增长37.87%。

　　而中小银行则是依据各自特色，但大多数集中在理财和咨询项目。中信银行去年的中间业务中，顾问和咨询费、银行卡手续费、结算业务手续费、理财服务手续费等项目增长较快。民生银行年报称，财务顾问服务费收入持续增长，结算与清算业务、托管及其他受托业务、证券承销业务的收入增幅较大。兴业银行中间业务贡献较大的是咨询顾问和代理业务类，其中咨询顾问手续费收入同比增长7.53 亿元，同比增幅41.08%；代理业务类手续费收入同比增加5.09 亿元，同步增幅100.09%。光大银行去年主要是理财服务手续费、银行卡服务手续费、结算与清算手续费和承销及咨询手续费均有较大增长。其中，理财服务手续费收入比上年增加2.7亿元，增长40.2%。

　　2010银行股赚了业绩赔了市值

　　2010年，上市银行的净利润再次创出历史之最，16家银行去年共实现净利润约6774亿元，同比增长33.5%。但对银行股来说，受紧缩政策、地产调控、融资压力等因素影响，去年全年表现持续疲弱，估值不断下行，可谓是灰色的一年。以2010年1月4日开盘价买入10000元计算，持有至2010年年末，加上2010间分红收益进行简单测算，16家上市银行中仅投资光大银行能够实现盈利。

　　从各家上市银行公布的2010年年报来看，2010年上市银行净利润全都实现两位数以上的增长，五家大型国有银行净利润增幅都超过了26%，其中，农行以46.01%的增速位列五大行之首。中小商业银行净利润增速普遍达40%以上，其中，光大银行净利润增幅高达67.40%。从股息率看，目前工农中建交等国有大行的股息率基本上都在4%以上，高于一年期定期存款利率，具有长期投资价值。

　　尽管如此，银行股在盈利高增长的同时，估值始终维持低位。2010年，A股市场围绕新兴产业和消费板块不断炒作，全年呈现出一边倒的中小市值股票行情，大盘蓝筹股则表现平平，估值被持续打压，而在大盘蓝筹股中，银行股被低估的程度最为显著。

　　统计显示，去年上证综指全年跌幅是14.31%，而兴业银行、交通银行、中信银行、深发展A跌幅逾30%，16家上市银行平均股价跌幅达21.76%。

　　以2010年1月4日开盘价买入10000元计算，持有至2010年12月31日，加上2010年分红收益，16家上市银行中仅投资光大银行能够实现盈利。

　　具体来看，自2010年8月上市截至2010年末，光大银行股价上涨17.51%，以10000元的初始投资计算，期末总资产为11750元，盈利1750元。

　　其次为农业银行，自2010年7月上市以来截至去年年底，农行股价累计下跌2.19%，以10000元的初始投资计算，期末总资产为9781元，亏损218元。

　　按照2010年1月4日开盘价12.08元计算，截至2010年12月31日，华夏银行股价全年下跌11.42%，以10000元的初始投资计算，期末总资产为8857元，另外，投资期内可获得分红收益96.8元，投资华夏银行全年亏损1045元，位列收益排行榜第三位。

　　另外，在去年一年的投资期内，加上分红收益，投资工行期末总资产为8514元，亏损1486元；投资中行期末总资产为8327元，亏损1673元；投资建行期末总资产为8143元，亏损1856元。

　　按照相同口径计算，投资招商银行亏2206元、民生银行亏2413元、浦发银行亏2508元、南京银行亏2657元、宁波银行亏2782元、兴业银行亏3280元、交行亏3396元。

　　以初始投资10000元计算，投资期限一年计算，亏损最多的三家银行是北京银行、深发展和中信银行。按照2010年1月4日开盘价买入10000元计算，持有至2010年12月31日，加上2010间分红收益，持有三家银行股票一年分别亏损3960元、3560元、3508元。

　　从分红情况来看，在投资期内，大型银行较为慷慨。按照10000元的初始投资计算，在投资期内，即2010年1月4日—2010年12月31日，持有中行股票可获得312元分红收益；持有建行股票可获得310元分红收益；持有工行股票可获得296元分红收益；持有交行股票可获得210元分红收益。

　　高薪不等于业绩高效

　　浦发银行人均钱包最鼓

　　北京银行人均创利最多

　　金融行业的高薪长期以来一直争议不断，赞成派的主要观点自然是高薪有助于实现对一流人才的吸引，然而，《》记者做了一个有趣的对比发现，16家上市银行的人均薪酬排名和人均创利排名不仅没有画上等号，部分数据的反差还很大。

　　数据显示，16家上市银行中，人均职工薪酬最高的是浦发银行，应付职工薪酬合计685661万元，人均薪酬24.41万元；其次是中信银行，应付职工薪酬合计785300万元，人均薪酬23.4万元；第三名是光大银行，应付职工薪酬518699.3万元，人均薪酬23.29万元。人均薪酬最低的是工商银行，应付职工薪酬合计2030500万元，人均薪酬5.11万元；其次是北京银行，应付职工薪酬合计是39832.3万元，人均薪酬6.17万元；第三是宁波银行，应付职工薪酬合计28400.6万元，人均薪酬7万元。

　　此外，兴业银行人均薪酬15.55万元，深发展A人均薪酬15.39万元，华夏银行人均薪酬14.36万元，南京银行人均薪酬14.01万元、民生银行人均薪酬10.17万元，建设银行人均薪酬9.99万元，中国银行人均薪酬8.66万元，农业银行人均薪酬7.78万元，交通银行人均薪酬7.48万元，招商银行人均薪酬7.47万元。

　　16家银行中，人均创利排名前三位的分别是北京银行105.43万元，南京银行79.23万元，浦发银行68.29万元；后三位分别是农业银行21.35万元，中国银行39.27万元，工商银行41.78万元。

　　此外，中信银行人均创利64.91万元，兴业银行人均创利63.39万元，招商银行人均创利59.8万元，光大银行人均创利57.45万元，宁波银行人均创利57.23万元，民生银行人均创利56.23万元、深发展A人均创利51.49万元、交通银行人均创利46.76万元，建设银行人均创利43.02万元，华夏银行人均创利41.87万元。

　　对比两个排名可以发现，北京银行人均创利能力最强，但人均薪酬排名倒数第二。此外，工商银行是全球最赚钱银行，但人均薪酬却排名最后。

　　从上市银行的高管薪酬来看，国有大行高管薪酬整体呈现三低：低于银行同期净利润增长，低于同业同等职位水平，低于董事会考核后认为应发的数额。这主要要是由于2010年监管层对银行频下限薪令，国有大行首当其冲。

　　当年2月，财政部颁布《中央金融企业负责人薪酬审核管理办法》后，3月银监会也发布《商业银行稳健薪酬监管指引》，明确提出商业银行的基本薪酬一般不高于其薪酬总额的35%。而商业银行主要负责人的绩效薪酬要根据年度经营考核结果，在其基本薪酬的3倍以内确定。

　　此外，与往年不同的是，大部分银行按银监会的规定，对高管人员绩效薪酬中按照50%左右比例计提风险基金，进行延期支付。

　　对于金融业的高薪，中央财经大学银行业研究中心主任、金融学院教授郭田勇表示，对于高管薪酬要一分为二地看。首先银行也要市场化经营，薪酬市场化自然是题中应有之意，高薪有其合理性；但金融业本身平均收入就比较高，再给高管定高薪，就要综合考虑是高管能力高还是经济环境好等因素才出现的业绩增长，不能夸大高管的盈利贡献。

　　而韬睿咨询高级咨询顾问柴敏刚则认为，薪酬的数字不是本质问题，问题是银行是否能够建立一套完善的绩效考核体质和绩效文化，如果建立了，薪酬市场化也无可厚非。

　　上市银行去年净利增幅超3成资金饥渴依旧

　　在净息差持续回升的作用下，2010年上市银行成功实现了“以价补量”，16家上市银行共实现净利润约6774亿元，同比增长33.5%。但值得注意的是，在净利润增长超预期的同时，各家银行资本消耗速度快得惊人。截止到今年一季度末，上市银行资本充足率和核心资本充足率水平普遍下降。

　　净利增长超3成

　　根据资讯统计数据，16家上市银行去年共实现净利润约6774亿元，同比增长33.5%。五家国有大型银行2010年实现净利润5392亿元，较去年同期增长31.10%。其中，工行实现归属于母公司股东净利润为1651.56亿元人民币，较去年同期增长28.4%，赚钱能力居上市银行之首。

　　从各家上市银行公布的2010年年报来看，2010年上市银行净利润全都实现两位数以上的增长，其中，五家大型国有银行净利润增幅都超过了26%，农行更是以46.01%的增速位列五大行之首。中小商业银行净利润增速普遍达40%以上，其中，光大银行净利润增幅高达67.40%。

　　业绩增长的驱动因素主要来源于净息差上升和中间业务收入增长。2010年上市银行息差均呈现上升趋势，全年净息差增幅最明显的是招行、华夏、民生、浦发、农行，净息差较2009年分别提升43、36、35、30、29个基点。此外，2010年上市银行手续费及佣金净收入同比快速增长。其中，浦发银行增速达到83%；民生银行以78%的增速位居第二。

　　虽然上市银行2010年业绩整体超预期，但货币政策的持续紧缩正在给商业银行的经营带来巨大的压力，在多次上调存款准备金率之后，部分中小银行的流动性已经趋紧。从年报披露数据来看，截至去年年末，16家上市银行存贷比全部达标。尽管如此，随着调控的深入，各家银行流动性管理的压力进一步加大，未来情况不容乐观。

　　年报数据显示，已有半数的银行存贷比已经接近75%的监管红线，其中招商银行公布的74.59%离75%的监管“红线”仅半步之遥。

　　资本金告急

　　资本充足率方面，2010年底，16家上市银行资本充足率水平达到12.07%，核心资本充足率达到9.43%，均大幅高于行业监管要求。同时，较2009年底的11.4%和9.2%的水平，也有大幅提升。环比来看，除4家未公布3季度数据的银行，12家上市银行中4家资本充足率较去年三季度有所下降。

　　总体来看，16家银行的资本充足率指标基本符合监管要求，特别是2010年五家大型银行境内外股票市场上通过首次发行、再融资和债券市场筹资方式累计筹资超过5000亿元，较好地补充了由于2009年信贷大量投放导致资本充足水平下降的状况。年报数据显示， 截至2010年末，大型银行资本充足率普遍有所提升。其中，工商银行的资本充足率为12.27%，农业银行为11.59%，建设银行和中国银行的资本充足率分别为12.68%和12.58%，交通银行的资本充足率为12.36%，均高于监管机构提出的11.5%的资本充足率监管底线。

　　今年4月，有消息称银监会对五大行提出了差别资本充足率要求，具体为农行资本充足率要达到11.7%，其他四家大行是11.8%。但银监会在4月26日做出回应称，今年年初以来，监管当局从审慎监管的角度出发，制定了新的“腕骨”监管指标体系，根据五大行的实际情况，分别提出了差异化的资本监管目标值和触发值，其中监管目标值均未低于11.5%的最低资本充足率要求。

　　尽管提高大行资本充足率是虚惊一场，但不容忽视的是，在各家银行净利润大增的同时，资本消耗的速度也快得惊人。

　　截至今年一季度末，各银行披露的资本充足率普遍较去年年末水平有所下降。上市银行一季报显示，除了民生银行、华夏银行、北京银行未披露资本充足率及核心资本充足率，其余13家银行的资本充足率普降，其中南京银行降幅最大，由去年末的14.57%下降至13.26%，降幅达1.31%；招商银行也下降了0.56%，降幅第二；五大国有银行中，工商银行的资本充足率降幅最快，下降了0.5个百分点。

　　截至今年3月末，中、农、工、建、交五大行的资本充足率分别为12.38%、11.40%、11.77%、12.45%、和12.05%，较去年年底下降0.2、0.19、0.5、0.23、0.31个百分点，除了农行资本充足率略低于银监会新提出的11.5%底线外，其他四大行基本上符合监管要求。尽管如此，不容忽视的是，如果按照这个速度继续下降，则到今年年末，五大行中三家资本充足率将低于监管要求。

　　按照银监会的要求，大型银行资本充足率不低于11.5%，中小银行要达10%；大型银行的核心资本充足率要达10%，中小银行要达8%。根据2010年上市银行年报和一季报，截至报告期末，深发展、招行、华夏、兴业、光大5家银行核心资本充足率低于9%。

　　拟再融资补血

　　分析普遍认为，监管对于资本充足率的规范趋严，在一定程度上对银行业未来增长构成约束，因此银行融资在未来数年将成为常态。实际上，今年以来，已有多家银行抛出再融资计划。

　　4月15日，招行发布公告称，拟于5月30日召开的股东大会提请股东审议及批准发行新股以及债券的一般性授权。按现在股价估算，该项融资计划规模达到600亿元。

　　北京银行4月9日发布非公开发行股票预案，公司计划以非公开发行方式募集资金不超过118亿元，发行价格为每股10.88元，募集资金在扣除相关发行费用后，将全部用于补充核心资本。

　　2月21日，光大银行发布公告，董事会同意发行境外上市外资股并申请在港交所主板挂牌上市；发行方式为香港公开发行及国际配售。此次发行的初始发行规模为不超过105亿股，并授予簿记管理人不超过15亿股的超额配售权，即合计发行规模为不超过120亿股。

　　另外，迫于资本金补充压力，年初民生银行发布定向增发融资预案，后又修改融资方案为在A股市场发行总额不超过200亿元人民币的可转债，以及增发总量不超过16.5亿股的H股。

　　除股权融资计划外，发行债券已成为上市银行补充资本的主流方式。3月初，为了补充资本，满足监管要求，农行临时股东大会已审议批准了发行不超过500亿元次级债的决议案，所募集资金用于充实附属资本。根据今年各家银行公布的方案，11家上市银行预计未来1-3年的债券融资规模达到3275亿元，其中至少有1050亿元将在香港地区发行。

　　年报数据显示，7家股份制上市银行存贷比在71%-75%之间

　　“我们每个月都要达成一定的存款任务量，这甚至是奖金的主要来源”，一家股份制银行的柜面从业人员向《》记者表示。

　　上市银行年报显示，有7家股份制商业银行存贷比在71%-75%之间，逼近监管红线。在存贷比的硬标杆以及放贷的冲动面前，吸储对银行显得尤为重要。但是，违规的高息揽储却被戏称为“非同行业拆借”。

　　上市银行存贷比

　　逼近监管红线

　　经历了2009年和2010年的信贷扩张，我国商业银行存贷比已接近监管“警戒线”。截至2010年底，我国银行业金融机构存贷比为69.4%，比年初下降0.10个百分点。当然，从上市银行利润最大化的角度来说，存贷比越接近75%，相应的息差收入应该会越高。不过，过于接近监管标准，会使得相关银行在其后开展业务的过程中难以放开手脚，系统性风险提高。

　　年报显示，招商银行、深发展、中信银行、民生银行、兴业银行、光大银行的存贷比分别为74.59%、72.37%、72.83%、72.74%、71.21%、71.15%%。另外，华夏银行的存贷比为67%，浦发银行为69.96%。8家股份制上市银行的存贷比平均达到71.47%。

　　以存贷比最高的招商银行为例，其2008年-2010年的存贷比分别为70.75%、73.69%、74.59%，上升势头非常明显。

　　其中，某股份制商业银行的年报更是显示，去年前5个月，其存贷比皆超出75%的监管红线，致使该行信贷一度锐减，7月贷款月增量为-135%，才使得存贷比回归监管红线以内。

　　存贷比的巨大压力也使得银行纷纷将吸储设为经营目标，例如，中信银行2011年经营指标的惟一要求就是，新增各项存款折合人民币3000亿元左右“。招商银行则表示，”根据当前经营环境，2011年本公司自营贷款计划新增2,100亿元左右，自营存款计划新增3,000亿元左右。从招商银行的计划分析，其新增部分的存贷比相当于70%，有望有效降低其存贷比。

　　违规揽储屡有发生

　　股份制银行成重灾区

　　过去，监管层对银行采用的是月均存贷比、年均存贷比的考核方式。为了使存贷比达到监管要求，一些银行采用高息揽储、高价交易手段吸引客户存款。

　　“为了应付监管要求，不少银行在季末、月末等统计时点前后，采取理财项目转存、揽储、卖贷款等措施刻意解决存贷比问题”，一位熟悉银行业的大型会计师事务所的合伙人向《》记者表示。

　　去年9月17日，银监会首次披露了对6家银行的8家分支机构“高息揽储”的处罚决定。6家银行中，5家为股份制商业银行，1家为国有大行。银监会相关司局人士指出，这些银行违规揽储行为大致有以下几类：一是擅自提高利率；二是采取暗记高息、上套利率档次、有奖储蓄、减免或报销其他业务手续费、赠送实物或现金、提供境内旅游、支付客户子女入学费、安排亲属就业等方式变相提高利率；三是向存款中介支付吸储费、协储费、手续费等不当费用；四是借办信用卡、购买理财产品、第三方存管等业务名义向客户返现金、送礼品或购物卡。

　　一位股份制银行支行人士指出，股份制银行相对于国有大型银行而言，网点较少，吸储的压力很大，如果不在利率上有所优惠，是很难有储户愿意把存款放到中小银行里的。没有存款，就没钱放贷款，盈利能力就会大打折扣。

　　4月10日，中央财经大学银行业研究中心主任、金融学院教授郭田勇公开表示，“一季度末，银行又一如既往地展开了揽存大战，各行搏杀激烈、招数迭出，好几家银行推出了针对3月31日的一天期理财产品，令人忍俊不禁”。

　　他同时透露，自己日前与银行人士交流，得知有银行在3月31日这天给存入1000万元的客户8万元利息，“一算年化收益率，达百分之好几百。银行这种单一的时点考核方式也该变一变了。”银行联合信息中心总经理符文忠则对此消息回复称，“这是所了解到，最高的。”

　　日均考核大势所趋

　　冲刺式达标难以为继

　　早在去年第四次金融经济形势通报会上，银监会就提出，要摒弃以月末、季末时点数据进行业绩考核的不科学做法，建立月度日均存款的统计制度，并按照月度日均存贷款监测流动性水平。

　　另据媒体报道，去年银监会仅要求在季末符合75%的监管要求，今年一季度则要求按月度频率申报存贷比，而二季度开始将进一步细化到以月为考核周期申报日均存贷比。此外，存贷比从严主要表现为，此前仅要求期末值低于75%即可，而后续要求一个月的日均值要低于75%。

　　分析师认为，目前，大型金融机构存款准备金率已经达到20.5%，若银行的存贷比为75%，这意味着银行除了贷款之外的流动性资产才不足5%，可变现的投资性资产十分有限。若一些大型存款人将存款取走，银行将暴露出很明显的流动性风险。

　　不过，年报同时显示，目前国有大行的存贷比还是比较低的，工行、建行及农行存贷比率均在70%以下，尤其是农行只有55.77%，资金状况松动。

　　业内人士表示，大型商业银行由于系统性优势，网点多，资金池大，因此有资金实力向中小银行进行拆借，解决其流动性问题。“但如果日均存贷比全面实行，大行必须更合理地摆布资源，对于同行拆借将更为审慎，向大银行进行拆借也不再是件易事。”

　　交通银行首席经济学家连平认为，目前存贷比在70%以下的银行，资产质量总体平稳，面对日均存贷比监测的监管压力并不大，但对于部分存贷比在70%以上逼近监管红线的银行压力明显。不过，这利于辨识中小银行风险，督促他们不要到月末、季末为达标而冲刺性吸储，而是加强平时的流动性管理。

　　上市银行派现动力不足资本重压是主因

　　近日，16家上市银行2010年年报悉数披露，6774亿元的“进账”，同比增长33.5%的优秀成绩，也让各家银行的分红颇受关注。尽管收入仍是稳步提升，但在监管层逐步加码的资本重压下，部分银行还是选择了收紧“钱袋”，甚至一毛不拔。这与起自2010年各家银行争先恐后掀起的再融资大潮，形成了鲜明的对比。

　　“不是银行不想分，必竟业绩持续增长是现实，回报股东权益，也被银行高管所重视。但在愈发紧张的资本压力下，保留实力，避免资本充足率触及红线才是各家银行最为优先考虑的”，一位业内人士认为。

　　随着南京银行公布2010年年报，16家上市银行年报已悉数亮相。2010年，16家上市银行业绩继续稳定增长，全年共实现净利润约6774亿元，同比增长33.5%。尽管收入不菲，但银行的分红情况却并没有同步增长。这其中，既有深发展、中信银行的不分红，也有国有大行下调分红派息率。

　　银行出现的集体吝啬现金分红现象，无疑与资本充足率的监管要求日益提高有着直接关系。此外，银监会也曾表示，正在起草指导商业银行实施新监管框架的相关标准，并要求商业银行拨贷比在2013年达到2.5%。这也让不少银行未雨绸缪，采取多种措施，加大拨备力度，减轻今年将面临的监管压力。中行董事长肖钢在接受媒体采访时就曾指出，银行未来应减少分红，多留存利润以补充银行的资本金。

　　值得注意的是，2010年年报显示，四大国有银行派息率纷纷走低，均低于50%的国际标准。其中，建行2010年的派息率从去年的44.22%下降到39.34%；中行也从43.97%下滑到39.03%。2010年最有钱的工商银行的派息率也从44.16%降至38.88%，而农业银行上市首年的派息率仅为18.49%。针对降低派息率应付资本重压的情况，国有大行早前就已经对外公布，而这也得到了这些银行们共同大股东——汇金公司的支持。

　　虽然四大行降低了红分力度，但汇金公司仍将拿走其中近半数红利。年报数据显示，2010年四大国有银行实现净利润共计5003亿元，合计分红1693.05亿元，约占其全部净利润的33.8%。汇金公司成最大受益者，可获得分红共计约875.89亿元。

　　中间业务数据狂欢

　　难掩“息差依赖症”

　　两个月的年报披露期，银行业经历了一次集体的狂欢。虽然各家自有各家的欢乐和忧愁，但是表面蒸蒸日上的背后，是银行业中间业务的实质性“疲软”。我国银行的中间业务，至今仍难以像西方发达国家一样，挑起收入增长的大梁。

　　中间业务有所增长

　　据五大银行年报数据，2010年，建行手续费及佣金净收入较上年增加180.73 亿元，增幅37.61%；工行净手续费及佣金收入达728亿元人民币，同比增长32.1%；农行实现手续费及佣金净收入461.28亿元，增长29.4%。手续费及佣金净收入占营业收入的比重为15.88%；交行实现手续费及佣金净收入人民币144.79亿元，同比增加人民币30.80 亿元，增幅27.02%；中行实现手续费及佣金净收入544.83 亿元，比上年增加84.70亿元，增幅18.41%。

　　股份制银行中，民生银行手续费及佣金净收入占营业收入的15.13%，比上年提高了4.04个百分点；兴业银行手续费及佣金净收入的占比为11.04%，比上年提高了1.21个百分点。招行手续费及佣金净收入的占比为15.87%，比上年提高了0.33个百分点；光大银行手续费及佣金净收入的占比为13.3%，比上年提高了0.3个百分点。

　　难有实质性提升

　　手续费较高的涨幅，呈现出各个银行在调整业务结构中的成效，然而表面的繁荣仍然不能掩饰其中的内在问题，“利差依赖症”仍然没有实质性改变。

　　年报显示，2010年，5大行利息净收入的平均增长速度达25.1%，占其营业收入的平均比例为78.5%，这表明，这5家国有控股上市银行利润增长还主要依靠传统的利息净收入的增长，即主要依靠信贷规模的增长。5大行的利息净收入的增长因素中，利差的适当扩大贡献明显。

　　业内人士指出，尽管从近几年银行连续披露的年报看，银行的中间业务收入出现较为明显的增长态势，但是相较于银行整体盈利的增速而言，中间业务的增长仍显得较为艰难。

　　国有银行中间业务的发展，经历了一个从快速上升到有所回落、再到缓慢爬升的过程。2007年，借助中国资本市场高歌猛进的东风，当年各行中间业务实现了一次大飞跃：工行当年手续费及净佣金收入达到383.6亿元，同比增幅超过100%，占营业收入的比重达到15.01%，较上年提高近6个百分点；建行2007年实现相关业务收入313亿元，这一数字在2006年只有135.7亿元，占营业收入比重则达到14.27%，较上年提高5.2个百分点。 2008年受到国际金融危机的影响，中间业务收入占营业收入比重停滞不前，一些银行甚至出现了微弱下滑。2009年起，国有商业银行的中间业务收入开始稳步上升。目前为止，几家银行的中间业务占比接近20%。

　　但是，这个数字较发达国家40%——50%的水平仍有很大差距。银监会曾在2007年提出，大中型银行要力争通过5年到10年的努力，使中间业务收入占比达到40%至50%，赶上一流外资银行的水平，但是以目前银行业的水平，仍然需要时间。

　　“在目前的环境下，银行中间业务要有很大的增长还不具备充足的条件”，交通银行首席经济学家连平在接受《》记者采访时指出，“手续费跟居民收入增长和国民收入有很大关系。在我国，中低端收入居民很难承受多项繁杂的收费，而由于银行能为高端收入人群提供的产品有限，所以针对高端人群的手续费收入也很有限。”

　　按照各自特色选择途径

　　针对目前中国银行业的盈利模式，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，未来商业银行需突破传统商业银行中间业务的经营范围和模式，提升投资银行、资产托管等新兴业务的占比，开拓传统信贷业务之外的利润增长点，创造出具有较强稳定性的盈利模式和发展路径。

　　有专家建议，在中间业务的产品开发和创新上下功夫，各商业银行必须以满足客户多元化需求为原则，加大对金融产品的研发力度，开发创新出适合不同类型企业、居民要求的中间业务新品种。

　　分析人士指出，“各家银行不仅有规模上的差异，还有内在‘体质’的不同，因此在发展中间业务的时候，量体裁衣，避免同质化的现象，将逐渐显现出来。”

　　政策多角度收紧上市银行究竟如何突围

　　随着年报披露收官，上市银行交出一份靓丽的成绩单：16家上市银行共实现净利润约6774亿元，同比增长33.5%。虽然业绩增长超预期，但随着存款准备金率不断攀升，再加上差别准备金率工具、日均存贷比等指标约束，银行流动性压力与日俱增。此外，利率市场化的大势所趋也在提醒银行进行业务转型。

　　监管加码

　　相对于货币政策收紧带来的流动性压力，从长远来看，利率市场化和金融脱媒趋势，以及层层加码的监管措施，对中国银行业来说，才是最大的挑战。

　　“十二五”规划纲要明确指出，要构建逆周期的金融宏观审慎管理制度框架。从审慎监管的角度出发，今年年初，银监会“腕骨”监管指标体系根据五家大型商业银行的实际情况，分别提出了差异化的资本监管目标值和触发值，其中监管目标值均未低于11.5%的最低资本要求。

　　“腕骨”监管指标体系是吸收巴塞尔新资本协议的最新成果，以新四大监管工具为基础，结合我国大型银行特点，在实践中摸索和总结出来的相对完善的监管指标体系。

　　四大监管工具中，资本充足性要求尤其被外界关注。在银监会的计算公式中，商业银行核心一级资本、一级资本和总资本三个最低资本要求比例分别为5%、6%和8%；对所有银行设置留存超额资本2.5%以抵御经济周期波动，对系统重要性银行设置1%的附加资本要求；此外，在信贷超常增长、可能导致系统性风险时，要求银行持有反周期超额资本0-2.5%。实际上，自2009年以来，对资本充足率的监管要求一致在提升。上市银行业务发展与资本金不足的矛盾已成为常态。

　　银监会2月20日发布的银行业数据显示，截至2010年末中国商业银行整体加权平均资本充足率12.2%，比年初上升0.8个百分点；加权平均核心资本充足率为10.1%，比年初上升0.9个百分点。截至2010年末，281家商业银行的资本充足率水平全部超过8%。

　　2010年，五家大型银行境内外股票市场上通过首次发行、再融资和债券市场筹资方式累计筹资超过5000亿元，较好地补充了由于2009年信贷大量投放导致资本充足水平下降的状况。截至3月末，中、农、工、建、交五大行的资本充足率分别为12.38%、11.40%、11.77%、12.45%、和12.05%，较去年年底下降0.2、0.19、0.5、0.23、0.31个百分点，除了农行资本充足率略低于银监会新提出的11.5%底线外，其他四大行基本上符合监管要求。尽管如此，不容忽视的是，如果按照这个速度继续下降，则到今年年末，五大行中三家资本充足率将低于监管要求。

　　中小银行方面，资本充足率和核心资本充足率也在今年一季度呈现普降态势。截至3月末，浦发银行资本充足率11.68%，下降0.34个百分点；中信银行11.05%，下降0.26个百分点；招商银行10.91%，下降0.56个百分点；光大银行10.73%，下降0.29个百分点；兴业银行10.71%，下降0.58个百分点；深发展10.13%，下降0.06个百分点；核心资本充足率方面，浦发银行9.09%，下降0.28百分点；兴业银行8.42%，下降0.37个百分点；中信银行8.21%，下降0.24个百分点；光大银行8%，下降了0.15个百分点；招商银行7.66%，下降0.38个百分点；深发展7.14%，上升0.04个百分点。

　　另外，去年监管部门提出了新的拨备率指标，即减值准备与贷款总额之比，要求原则上不低于2.5%，同时贷款损失准备金占不良贷款的比例原则上应不低于150%，按二者孰高从严执行、动态调整。执行时间为2012年初，系统重要银行达标时间为2013年底，非重要银行为2016年底达标，对个别银行给予额外两年左右的宽限期。

　　利率市场化渐近

　　随着“推进利率市场化改革”再次写入2011年《政府工作报告》，并同时出现在“十二五”规划纲要当中，利率市场化的脚步已渐行渐近。今年两会期间，全国政协委员、中国银监会主席助理阎庆民表示“利率市场化现在时机成熟”，在商业银行盈利压力不大的情况下，应该尽早推行利率市场化改革。

　　长期以来，我国银行业的收入结构始终依赖存贷差。截至2010年底，16家上市银行息差收入仍然在上市银行利润中占较大比重，因此利率市场化无疑会给银行盈利能力带来深远的影响。

　　东方证券认为，利率市场化的过程将是银行业ROE 回归社会平均水平的过程。受控制的利率市场化过程是一个净息差不断寻底的过程，因为特别是在初期和中期，每次扩大存贷款利率弹性的行为都会有效降低银行业的存贷利差，利率市场化若启动，预计将对银行估值构成长期压力。业内普遍认为，合理的利率市场化将是一个长期过程，一般要5-10年的过程。

　　央行行长周小川日前在博鳌期间接受采访时候表示，利率市场化不会对银行利润构成重大影响。对银行利润影响最大的还是国际国内经济环境、经济周期和资产质量。利率市场化会对银行利润有一些影响，但推进时总体会考虑市场的要求和各方面承受能力。

　　盘点2010年川企年报：五粮液最赚钱 *ST金顶亏最多

　　今天，沪深两市上市公司年报披露正式收官。资本市场被历来视为经济的 “晴雨表”，在中国经济逐步回暖的背景下，四川作为西部经济发展的 “火车头”，川企上市公司也交上了一份靓丽的“成绩单”。统计数据显示，82家上市公司在2010年实现净利润为182.6亿元，而2009年的净利润120.7亿元，同比增长幅度达51.28%。

　　尽管整体业绩不错，但对于单个上市公司而言，却是几家欢喜几家忧。四川上市公司中，2010年，哪家赚钱最多？哪家亏损最多？哪家增速最快？哪家业绩下滑最猛？

　　去年净利43.95亿元

　　武器：销售增长，毛利率提高

　　2010年，四川上市公司中，五粮液依然蝉联最赚钱的公司榜首，公司去年实现营业收入155亿元，净利润43.95亿元，同比增长35.46%。去年五粮液系列酒销售增长、产品毛利率提高等因素促使公司业绩提升。另外，去年“五粮液”品牌价值再度提升，达到526.16亿元，蝉联食品行业榜首，居中国最有价值品牌第4位。

　　四川上市公司净利润排在第二位的是东方电气，去年实现营业收入380亿元，净利润25.77亿元，同比增长45.45%。东方电气披露，公司在去年推进了产业结构调整，推动了公司的发电设备产量、营业收入和盈利能力增强。

　　净利润列第三位的是另一家四川白酒企业——泸州老窖。公司去年实现净利润22.05亿元。整体来看，在82家四川上市公司中，四川的传统优势行业，如酿酒、装备制造、工程建筑、电力等行业的龙头企业盈利能力较强。

　　去年亏5.87亿元

　　伤口：债务与经营危机

　　2010年四川哪家上市公司亏钱最多？答案是*ST金顶。年报显示，*ST金顶去年营业收入为4.67亿元，但净利润则为亏损5.87亿元，基本每股收益跌至-1.683元——这已经是公司经营状况自2009年以来的继续恶化。在2009年3月，公司被爆出被前大股东华伦集团掏空的黑幕之后，*ST金顶就此陷入严重的债务与经营危机。在去年11月底，股份过户完成后，海亮金属贸易集团成为*ST金顶公司第一大股东，预计未来*ST金顶将变身有色金属股。

　　*ST金顶董事长杨学品称，今年公司将以推进实现破产重整为重要目标。但是由于负担巨额的对外担保和诉讼障碍，有市场人士认为，金顶从重组到最终的资产注入完成要等到2014年前后。

　　排在“最亏钱”第二位的是宏达股份。公司去年净利润为亏损3.58亿元。值得一提的是，公司全年实现营业收入41.5亿元，同比增长4.05%。亏损的主要原因是由于有色金属产品价格波动较大，公司期末按相关规定计提存货减值准备。

　　亏损额排居第三位的是川化股份，去年净亏损2.097亿元。公司表示亏损原因主要受原料天然气价格上涨及供应严重短缺的影响，生产装置较长时间处于低负荷运行。

　　业绩大增38倍

　　推进器：债务重组、智能电网政策

　　ST汇源去年的净利润为5546万元，而在2009年仅有142万元，净利润同比增长幅度为3809.31%。公司解释称，业绩大幅变动原因为债务重组，预计负债转回导致公司的档期收益增加。

　　另外，受益于三网融合、智能电网建设等影响，公司的业务需求也在去年大幅增加，主业成功扭亏为盈。

　　攀钢矾钛去年净利润为10.61亿元，而2009年的净利润为亏损15.5亿元，成功扭亏的原因是公司在去年进行了资产重组，公司以钢铁相关资产与鞍钢集团的99亿元矿业资产进行了置换，公司的主营业务变更至铁矿石采选、钛精矿提纯、钒钛制品生产和加工、钒钛延伸产品的研发和应用等。

　　业绩在去年同样大幅增长的还有岷江水电，公司去年实现净利润1.435亿元，而在2009年则为亏损5782万元。去年是岷江水电扭亏为盈最关键的一年，由于5·12地震几乎给公司带来毁灭性打击，多处电站损坏，但目前公司的灾后重建工作已经完成。同时，公司的股权投资关系也清理完成，四川省电力公司在去年年底正式成为公司的第一大股东。

　　业绩在去年大幅增长的还有金路集团、友利控股等。可以看出，这些大幅增长的公司主要是建立在上年基数低的情况下。

　　业绩跳水8倍

　　重要事件：2003年借壳美亚股份

　　金宇车城去年净利润为亏损1787万元，而在2009年为251.67万元，跌幅为810.21%。自2003年金宇集团借壳美亚股份后，公司的业绩一直处于亏损于微利之间。

　　去年11月底，金宇车城董事长更换为戴凌翔，其曾担任过湖北省黄冈市常务副市长、银河证券深圳总部副总经理等职位，目前市场对公司的重组依然充满期待。

　　下滑速度最快排在第二位的是S前锋，去年净利润为亏损774万元，去年同期为186万元，同比跌幅为515.61%。公司表示亏损的主要原因为计提坏账准备增加，同时控股子公司重庆昊华置业房地产项目成本及费用摊销增加。根据2006年11月S前锋披露的股改重组方案；2007年1月，该方案获得S前锋股东大会通过。根据重组方案，首创证券将实现借壳上市，但四年半过去了，该方案还没有获得监管层的批准。

　　泸天化去年净利润为亏损1.67亿元，同比下降250.46%。

　　沪深证券交易所年报盘点去年整体业绩增三成多

　　沪深证券交易所昨日分别盘点了两地上市公司2010年年报和2011年一季报的业绩情况。数据显示，两地上市公司去年实现营业收入、营业利润和归属于上市公司股东的净利润同比增幅均在30%以上，实现了稳步增长。

　　来自上交所的数据显示，沪市公司2010年整体业绩大幅上升，加权平均每股收益达0.5032元。与此同时，一季报情况也相当不错，平均每股收益0.1475元。

　　截至2011年4月30日，沪市906家上市公司全部如期披露了2010年度报告和2011年第一季度报告，整体业绩和每股收益均大幅上升。数据显示，这批公司2010年实现营业收入、营业利润和归属于上市公司股东的净利润分别为138713亿元、18655亿元和14168亿元，同比增幅分别为33.84%、36.95%和37.25%；加权平均每股收益0.5032元，高于2009年的0.4178元。其中，大盘蓝筹和上证红利指数成分股业绩表现突出，均高于市场平均水平。

　　业绩增长的同时，有521家公司提出分配方案。其中，拟进行现金分红的公司有497家。另外，亏损公司比例大幅下降，亏损比例仅6.07%，远低于2009年。

　　来自深交所的数据显示，2010年深圳市场上市公司板块特征依然显著。蓝筹公司业绩突出，并购重组效应显著。中小板绩优公司不断涌现，龙头公司业绩增长稳定。创业板业绩保持快速增长。

　　截至2011年4月30日，深交所1270家上市公司如期披露了2010年年报或年报数据，其中主板公司485家，中小板公司576家，创业板公司209家。数据显示，深交所上市公司2010全年实现营业收入36817.06亿元，同比增长34.78%；实现归属于上市公司股东的净利润2486.34亿元，同比增长38.08%。

　　2011年一季度，深交所主板公司合计实现营业收入7084.28亿元，同比上升24.26%；实现净利润394.45亿元，同比上升18.45%。中小板572家公司一季度实现平均营业收入41955.31万元，同比增长29.53 %，平均净利润3604.83万元，同比增长27.95%。创业板209家公司一季报实现平均营业收入1.01亿元，同比增长39.3%，平均净利润1517万元，同比增长37.1%。

　　深交所上市公司营业收入、净利润等指标一季度环比略有下降；受企业生产经营季节性因素影响，一季度环比下降的趋势与往年相似。

　　2176家上市公司实现净利16654亿

　　昨日，深市1270家、沪市906家上市公司如期披露了2010年年报。统计数据显示，深市上市公司去年实现营业收入36817.06亿元，同比增长34.78%；实现净利润2486.34亿元，同比增长38.08%。沪市上市公司实现营业收入、营业利润和净利润分别为13.87万亿元、18655亿元和14168亿元，与2009年相比，分别增长33.84%、36.95%和37.25%。

　　统计数据显示，去年沪市上市公司加权平均每股收益、净资产收益率、每股净资产和每股经营活动产生的现金流量净额分别为0.5032元、15.17%、3.32元、0.85元。

　　2010年，深市主板485家公司共计实现营业收入26678.62亿元，同比增长35.20%；实现净利润1508.13亿元，增长42.10%。中小板576家公司平均实现营业收入16.12亿元，增长33.29%。近80%的中小板公司实现营业收入、净利润双增长。创业板上市公司去年实现平均营业收入4.09亿元，同比增长38.02%；平均净利润为0.71亿元，增长31.2%，85%的创业板公司实现净利润同比增长。

　　统计数据显示，深市上市公司2011年一季度总体业绩同比略增。主板公司合计实现营业收入7084.28亿元，同比上升24.26%；实现净利润394.45亿元，同比上升18.45%。中小板572家公司实现平均营业收入41955.31万元，增长29.53%，平均净利润3604.83万元，增长27.95%。创业板209家公司实现平均营业收入1.01亿元，同比增长39.3%，平均净利润1517万元，增长37.1%。另据初步统计，沪市上市公司一季度加权平均每股收益、净资产收益率和每股净资产分别为0.1475元、4.24%和3.48元。

　　上市公司高送转成风 190家送转超10股

　　2010年度的第一个高送转概念股，比以往出现得更早了一些。高送转概念之风，也因此比以往刮得更猛烈一些。

　　2010年12月14日，停盘自查的中弘地产称，公司拟进行资本公积金转增股本，预计10股转增不超过8股，从而成为2010年度首个披露有高送转计划的公司。之后，中弘地产于2011年1月22日公布年报，公司兑现高送转计划，拟向全体股东每10股转增8股。此后，2010年度高送转大幕拉开。

　　依据统计，截至4月28日，共计557家上市公司的年度利润分配预案中包含送转的内容，较2009年度的339家增长64.31%。其中，送转股份超10股的公司共计190家，为历年之最。

　　高送转常态化

　　高送转的常态化已逐渐显现，送转股份超10股的方案屡见不鲜。2010年度共有9家企业推出送转15股的方案，共享年度“送转王”的头衔，既包括新兴产业领域的国民技术、乾照光电、华平股份，也包括百年老店同仁堂。这一现象可谓前无古人。

　　紧随其后的是昊华能源。公司拟每10股送12派7元。此外，碧水源、机器人、顺网科技、乐视网等10家上市公司也推出了每10股送转12股的分配预案。

　　值得注意的是，拟在2010年度实施高送转的上市公司中，全年净利润较上年增长超50%的公司共有69家。其中，常铝股份净利润同比增长748.64%，公司推出10送3转7派0.4的分配预案；拟每10股转增10股的芜湖港获得了净利润同比增长436.33%的佳绩。

　　不过，高送转公司走马灯般穿梭于眼前，令市场产生严重“审美疲劳”。因此，2010年度高送转股“见光死”现象极其普遍。有市场人士表示，如果没有成长性和高业绩的支撑，即便祭出高送转的法宝，也无法吸引市场资金的关注。市场从盲目追捧到理性选择，如今仅仅靠高送转这一概念，已经无法成为“股价催化剂”。

　　解禁股频推高送转

　　上市公司在IPO和定向增发禁售股份解禁时点前后实施高送转，以期抬高股价，助力出货。这在业内已不是秘密。多家在2011年上半年有限售股即将解禁的公司推出高送转方案。

　　宏图高科2010年度定向增发股份将于2011年6月17日上市，公司在3月10日发布利润分配预案，拟每10股转增8股送红股2股派现金红利0.3元。后经4月9日股东大会审议通过，于4月21日除权除息实施完毕。期间抢筹行情演绎得如火如荼，公司股价于除权后被拉升至10.48元的高点，为两年多来的新高。可见公司高送转方案对股价的提升明显。

　　类似情况，还包括中弘地产、恒星科技、四川九州、中航三鑫、时代新材等公司，均于今年上半年有定增解禁流通的安排。

　　IPO解禁的例子更是不胜枚举。今年“送转王”之一的国民技术，其首批IPO解禁股将于5月3日上市流通，公司推出10送5转10派5的方案对股价起到了很好的“保驾护航”作用。

　　盘点上市公司年报：创业板套现 “铁公鸡”仍在

　　4月30日是A股上市公司2010年度业绩报告截止日期，公司年报历来被视为企业和行业经营状况的“晴雨表”，中新网证券频道特为您梳理沪深2100多家上市公司的年报，可看出三大新的亮点。

　　亮点一：大型国企仍为最赚钱主流公司净利翻百倍公司频现

　　据数据统计，截止4月29日下午17时，发布年报的2110家上市公司，其中1999家盈利，净利润平均增幅达52.93%，。

　　大型国企仍为最赚钱公司主流，工商银行以一年净赚1660.25亿元位居榜首，从净利润看，是中国目前最赚钱的上市公司，业绩超过中石油。苏宁电器成为中小板最赚钱公司；创业板上市公司由乐普医疗夺冠。

　　然而，披露年报的上市公司中，净利润超百倍的公司也不鲜见，其中，天利高新净利润同比增长175倍。

　　年报数据显示，天利高新2010年实现营业收入21.28亿元，同比增长138.81%，实现营业利润2.49亿元，同比增长48808%，实现归属于母公司的净利润2.53亿元，同比增长17562%。公司每股收益0.48元，扣除非经常性损益后每股收益0.47元/股。

　　而包钢稀土归属于上市公司股东的净利润7.50亿元，同比增长1246.18%；基本每股收益0.93元，同比增长1246.18%。公司拟向全体股东每10股送5股红股、派发1元现金红利。

　　亮点二：公司分红没有最高只有更高“铁公鸡”仍在

　　上市公司一向用业绩说话，然而股民更期盼好的业绩之后，公司可以慷慨分红。

　　据数据统计，截止29日17时，2110家公司里，有1358家公告了分红预案。

　　另据中证报统计，沪深两市上市公司，十年来共向股东派发现金红利超1.9万亿元。同期上市公司通过IPO和再融资共募集资金32986.49亿元。十年中累计派发的现金股利占募集资金总额的59%。

　　贵州茅台的分红最为慷慨，公司每10股送红股1股并派发现金红利23元的分配预案。查阅以往数据可知，贵州茅台自2001年8月上市以来，每年都推出了现金分红及送转方案，其中，2009年度公司实施每10股派现11.85元，合计分红11.18亿元，股价年度涨幅超五成。

　　另外，股价在一年中下跌超百元的海普瑞，拟每10股转增10股，派现金20元。

　　中瑞思创也拟每10股转增15股，派现金15元。

　　与慷慨分红的公司相对应，A股2010年也涌现出新一代的“铁公鸡”，A股市场有超百只“铁公鸡”在最近三年内“一毛不拔”，剔除没有分红能力的“ST族”，共有60多家有分红能力但过去3年均未有分红行为的“铁公鸡”公司；至少一百余家绝顶“铁公鸡”，超过10年没有以任何形式对投资者进行分红回馈。

　　其中，三普药业15年来一毛不拔，被媒体誉为股市“铁公鸡”中的极品。据悉，三普药业1995年上市后，在1994年和1995年分别实施10转10、10派1.5元的利润分配，此后分红却是遥遥无期。

　　除三普药业外，同力水泥上市12年不发红包；大商股份连续四年不分红，董事长薪酬上涨40%；大元股份在2010年净利润同比翻番的情况下，无任何利润分配。

　　亮点三：金融系上市公司平均薪酬最高创业板积极套现造富

　　上市公司年报披露后，各个行业和公司的员工和高管薪酬同时浮出水面。

　　上市公司高管薪酬依然呈现整体上涨的趋势，金融、地产不出意外地成为平均薪酬最高的行业，且增幅也远超出平均水平。

　　随着中小板、创业板公司的大幅扩容，上市公司高管财富的增长开始更加依赖于股权激励、直接持股等。从高管收入来源的结构来看，呈现出典型的三个台阶：固定薪酬帮助高管进入百万元俱乐部；股权激励成就千万元富翁；而直接持股则是造就亿元富豪的终极法则。

　　以中信证券为例，去年员工平均薪酬32.68万元/年，人均薪酬称雄金融行业上市公司。

　　上市银行中薪酬排在首位的是浦发银行员工，平均薪酬24.42万/年。

　　“中国最赚钱公司”工商银行的员工平均薪酬为5.17万元/年被排在末位。

　　与主板金融系上市公司的高薪相对应，创业板公司在2010年早就了多位富豪。

　　中国“娱乐第一股”华谊兄弟的年报中，不仅汇聚了诸多演艺大腕的持股情况，也让明星股东大额套现的情况浮出水面。

　　冯小刚此次未出现在前10名无限售条件股东持股情况表里，计算得出其去年可能套现4600万元。去年11月，马云抛售300万股，合计套现高达9012万元。董秘办人士曾称，马云为了改善生活减持300万股华谊兄弟。

　　聚焦年报六大怪：乌龙年报出不穷不务正业发歪财

　　主持人：黄永东

　　左安龙

　　嘉宾：

　　程毅敏北京大学经济学院金融系副主任

　　董少鹏《》副总编辑

　　李湘财证券研究所所长

　　年报第一怪：乌龙年报出不穷

　　解说：2010年年报六大怪之第一怪，乌龙年报出不穷，年报是描述上市公司全年经营信息的主要载体，又经过会计师事务所审计，往往是投资者判断公司价值，非常重要的依据，然而不少上市公司却经常自摆乌龙，在年报中差错不断，据不完全统计，2010年年报期间，先后有100多家公司在年波披露后，不厌其烦发布公告，涉及到的项目也可以说是五花八门，数字出错，漏小数点，股东人数不对，销售股比例出错关连交易遗漏等等等等，乌龙榜上既有大名鼎鼎的贵州茅台，也有初出茅庐大禹节水，自摆乌龙的原因，既有西北化工一字之差，也有乐事王数不胜数的差错，无论大公司、小公司也不管新公司老公司，你方唱罢我登场，前仆後继好不热闹表面上，许多乌龙都是粗心大意引发的，但年报在层层把关后，依然乌龙群发，暴露出许多上市公司内控机制的缺失，管理水平的低下，对公司市场形成造成的影响是怎样的，不用我说，投资者心里自有一杆称，当然投资者更应谨慎的是，许多公司在会计处理上的选择性的做法，一些公司为了股权激励达标和转债行权等目的，处心积虑，采用压低或调高研发费用，计提或冲毁坏账准备等手段操作利润，造成年报不能公允的反应公司经营成果，这同样是乌龙，不过来的更加隐秘，如果说前一种乌龙是明枪，那么后一种乌龙更像是暗箭，投资者擦亮慧眼吧。

　　黄永东：今天我们北京演播室请到两位嘉宾，分别是北京大学经济学院金融系副主任吕随启和副总编辑董少鹏两位好，首先是不是来谈一谈，就是乌龙的年报，然后怎么看。

　　董少鹏：乌龙年报分很多种，一种是数据差错，基本市值差错，还有故意操纵这么一种嫌疑。

　　黄永东：这个性质系不同的。

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　　董少鹏：我们也注意到茅台也出现数据的差错，我是这么来看，会计师审计的时候，已经做了严格的订正核实，但是披露出来之后，还有是些差错，是怎么发生的，我也看过对公司的采访，在录入的时候非常不慎重，公司审核人员没有进行尽责的审核，这种情况我觉得上市公司应该特别的加以审慎的对待，不是说会计师审计的报告，你找一个很随意的录入员就可以，而是一个正常的披露程序，那么相关的信息披露完之后，对投资者会产生直接的决策的影响。

　　黄永东：因为这是最基本的要求，完整性，准确性，客观性，是首先基本的要求。这个要求必须要得到，你刚才讲到了，有一些是刻意的，是故意的行为，这种状态为什么也会披露出来。

　　董少鹏：刻意的话也很隐蔽，先把这些数字公布出去，那么过一段时间迅速打补丁，会表示有一些数字是当时没有这个核实，但实际上，又是有意而为之，那么这样的例子，还是发生过若干起，我想对这些公司，我们的监管层应该给予不光是一个谴责，也要给予相关的人，也适当的惩罚。

　　黄永东：违规了就要受到惩罚，因为这个东西，数据影响的是资本市场的波动，这个影响就不是简单意义上的影响，我们再听听吕先生的观点。

　　吕随启：对于年报乌龙，我想它肯定给市场带来的影响，是负面的，第一个它是导致信息失真，第二个市场让投资者缺少价值判断的一个依据，第三方面，我还是反应的是上市公司，比如说内部控制的缺失，然后包括管理水平的比较低下，最终影响到的是公司的形象，第四个方面我想，刚才董老师已经讲了，有些公司之所以出错，可能是粗心大意，但是还有一些很有可能是故意的，那么这两种情况的话，实际上都很糟糕，但是我觉得是不是还应该有第三种情况，有一些上市公司在上市之前，本身就过渡包装，现在的话，即使会计事务所，给它做了严格的审计，但是它在进行正常披露的时候，不小心把它原来造假的那些信息。

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　　吕随启：原版的拿出来，换句话说，是一个本来应该遮掩的东西，现在原形毕露了。如果出现这种情况下恐怕这个问题就更加严重了，所以对于这类的年报乌龙，不管是哪一种原因，我想最重要比如应该加强规范，应该强化约束，那么应该能够坚决的杜绝。

　　黄永东：就本身来看，肯定是一个错误，这个错误因为我们比如说理解它可能会是一种疏忽，疏忽导致了错误，我们现在说它是乌龙，没有说它是故意来犯的。

　　董少鹏：疏忽也不行，因为你把你的信息，既然是一个很严肃的报表，就要如实的报告给投资者，结果由于你，如果是真的疏忽，那也是没有尽职，如果是刻意为之，那就更加严重，所以这种疏忽是不能原谅的，对相关的人可以行政处罚，可以罚款的处罚，应该个别的还给一定的禁入期。

　　黄永东：现在的情况是这些问题已经出来了，而且中国的资本市场上市公司这种情况，应该说是，不是一个少数的现象，而且是屡见不鲜的这种现象，那么两位有什么样好的建议，就说普通的股民或者普通的投资者，他在看到这些报表的时候，如何进行防范，如何进行梳理这是很重要的问题。

　　董少鹏：我认为普通的投资者识别这些还是比较困难的，因为大家看到，那么失真的一些数据，和一些表述，那么也在正常的披露。

　　黄永东：没有专业的眼光肯定看不出来。

　　董少鹏：通过正常渠道披露出来，这说明大家都没有察觉，或者说，对这个报表的阅读重视程度也还不是非常的足够，那么杜绝的方法，我觉得还是一个行政的监管，那么市场的自律监管，同时跟我们资本市场阶段性的提高它的层次，也要联系起来看，比如说，茅台它的报表出错，但是我觉得，并不妨碍它的酒还是好喝的，我们上市公司可能有比较好的产品，有比较好的技术，在信息披露，这个公司文化，资本文化这方面可能比较欠缺，特别像茅台这样，应该说，在比较偏远的地区，我们作为上市公司，现代企业这种文化，对他们而言，还有一定地方是薄弱的。

　　黄永东：但是现在有难度，会计师事务所都不能够保证完全准确，要求监管部门准确改正这些错误，指出这些错误是多么艰难。

　　董少鹏：一个是会计师、律师，那么上市公司的董秘、董事会，它的监事会，那么作为专业分析人士，比如说它的报表第一天出来就能发现，那么还是六层七层八层这样监管的系统，而不是单一的靠中国证监会来监管，是一个系统。

　　黄永东：好，这里是2010年年报的特别节目，年报六大怪，现在进入到第二怪，在2010年年报当中，怪现象可以说是形形色色，除了乌龙年报，很多公司刻意在年报中做文章，下面让我们再来看一下，今天的第二怪究竟是什么？

　　第五怪：穷庙出了富方丈

　　解说：2010年年报六大怪之第五怪，穷庙出了富方丈，上市公司业绩大幅增长，高管因此领取更高的薪水，这本无可厚非，即便是当年的棱光事业，华发股份，虽然其高管加薪的幅度，远远大于企业利润的增长幅度，但也能给个合情合理的解释，但有的公司却是另一番景象，一边是公司业绩屡屡下滑，另一边却是高管薪酬的节节升高，万德资讯的数据是这样说的，2010年有60多家上市公司在在亏损的情况下依然为高管加薪，更有甚者，如ST泰化，ST四环之类的，全然不顾退市的危险，铤而走险，把高管的薪酬翻了两倍还多，如此的冒天下之大不为，这叫投资者况何以堪？然而穷庙副方丈的情况就好象病毒一样，全世界也在蔓延着，危机中的美国，尽管银行业经营业绩出现下滑，甚至不得不伸手向政府要钱，但是其高管们的薪酬却不断提高，美林甚至在被收购前，在不停的给高管加薪。而北美最大电信设备制造商，加拿大北电网络，在生死存亡的边缘做出决定，给公司CEO及各业务部总裁疯狂加薪，直接葬送了北电。以此来看，国内某些上市公司的高管，置企业亏损于不顾，千方百计的为自身捞取好处，还美其名曰与国际接轨，呜呼，良心何在？

　　黄永东：穷庙出了富方丈，公司业绩不佳，投资者得不到回报，但高管却心安理得的拿着高薪，我们听听两位嘉宾怎么看，拿高薪现在好象没有什么标准，不管公司穷还是富，都可以拿，怎么来看？

　　董少鹏：我觉得应该从三个方面看，第一个我们还对公司内部的，他的薪酬制度是由董事会，经理班子来审核，股东大会批准的，这还要尊重他，我们为什么说穷庙出了富方丈，显然谴责这个富方丈道德层面的问题，对于道德问题，要单独拿出来谈，第二个层面是社会的监管，或者说行政和自律的监管，一个公司它在业绩非常差的情况下，它的高管拿到多大比重的薪酬，算是社会所不容，行业管理所不容，这是管理层考虑的事情，第三个，从投资者来讲，如果你觉得这个穷庙我不想投资它的，而又有一个很贪的和尚，就应该用脚投票，我说还是要尊重股东大会和董事会确定的薪酬的上涨和调节的规则，我们现在还没有建立起一个企业业绩下滑，高管自动调节，下浮自己的工资，这个机制也还没有建立起来，应该从高管自身的出发点来讲，它也未必想建立这样的一个规则，所以我想还是从投资者，监管层和公司自律这三个层面来加以解决。

　　黄永东：你刚才讲了一个问题用脚投票，用脚投票确实比较简单，但是不解决任何的问题，而且股民还经受着损失，为什么我们不能够从制度的建设做起，比如说股东大会，他必须就有一个对于分红，利润的分配，还有高管的薪金制定一个规则。

　　董少鹏：按照你的思路就是制定一个，搞一个普通投资者，就是小散户他们一个薪酬的咨询，或者叫听证委员会，来制约大股东你制定薪酬的规则。

　　黄永东：因为这个是一个马上就能解决一个办法，我们听听吕先生的。

　　吕随启：穷庙出了富方丈，这个问题常常让我想起，在80年代咱们国家刚改革开放的时候，那个时候我们是实行的是承包制，结果常常出现的现象是什么呢？一个企业被搞垮了，但是承包人富了，这里面就是说，穷庙出了富方丈，这个问题类似，它实际上是公司内部的治理出了问题，也就是说在一个公司内部治理结构里面，股东层的利益跟管理层的利益怎么能够既相互约束，又相互制衡，这个问题没有解决好，这里面就有可能导致什么呢？比如说如果这个企业，所有层跟股东层是完全分立的，管理层拿高薪的行为，实际上就是以损害全体股东的利益为代价的。第二种情况，如果这个企业被完全分立还能行得通，一定是管理层的股权是被虚置，从这个角度来讲问都不用问，很多企业搞的亏损，管理层还能拿高薪，大多数国有企业居多，这是第二种情况，第三种情况，就是说如果要是说，这个企业搞的还比较差，管理层却能拿高薪，一定是股东层对管理层的约束彻底失效，第四个是缺乏外在的监督，所以在缺乏外在监督的情况下，内部的约束力又没有，所以指望自律，恐怕还没有达到那个觉悟，所以董老师，我觉得他说的很有道理。

　　黄永东：我们当初搞股权分制改革的时候，就是要把大小股东的利益趋于一致，但现在来看这个问题还是依然存在，比如我回到前面的问题，刚才董先生同意我的观点，说股东大会来监督这个东西，但是股东大会当中，如果大股东投票还是支持了高管层，很显然这个股东大会就不能够起到应有的作用，我们稍候再讨论。这里是2010年年报特别节目，年报六大怪，现在进入到第六怪，也是最后一怪，年报当中我们还注意到一种怪现象，就是很多公司猛一看业绩不错，可是仔细一看就会发现，很多盈利都不是来自于主业，来看一下。

　　第六怪：不务正业发歪财

　　解说：2010年年报六大怪之第六怪，不务正业发歪财，专注于主营业务并实现快速增长，这是衡量一个负责任的上市公司的不二标准，而恰恰有这么一类上市公司，主营业务拿不出手，非主营业务却做得顺手顺水，还吸引市场上大批资金的疯狂追捧，这其中有的是接受了政府的补贴得以维持生计，有的是通过资产置换重获新生，而更受关注的，还是形形色色的炒股大军。都说牛市来了谁也挡不住，上市公司也想分食一杯羹，于是，纷纷出售其持有的金融资产，如哈头股份出售了民生银行的股权，才有如此之高的增长，而思源电气也是靠出售平高电气的股权，才得以扭转乾坤，河北宣耕更是连续数年靠抛售中工国际股权才得以勉强度日，据万德资讯统计，2010年年报中，把其他公司远远甩在后面，而勇夺贵冠的ST能山，亏损金额是870万元，而非经常性的收益却高达正9600万元，占净利润的比重超过了匪夷所思的1100%，主营业务是服装的雅戈尔，实现净利润26.7亿元，投资收益就高达20.6亿元，雅戈尔不仅参与10几家上市公司的定向增发，无一失手，参与十个私募股权登投资项目，还靠炒股积累了大量财富，在2010年，公司卖出了19家上市公司的股票，收益高达18亿元，不过，话又说回来，这些还算投资玩的好的，玩不好就会像金陵药业一样，偷鸡不成，反蚀把米。金陵药业2010年盈利不到2个亿，同比下降12.77%，而就在这份业绩不佳的年报中，长达12页的股票买卖清单，却格外引人注目，2010年，买卖股票竟多达510只，从大盘蓝筹股到题材股，再到ST，以及新股，次新股，可谓是轮番炒了个遍，不过结果实在让人大跌眼镜，*ST吉药和*ST广厦基本上亏损1亿元，虽然股票交易率还是正的0.7%，但长达十几页的股票买卖显得过于徒劳，这正应了这么一句话，炒股丧志，一家上市公司不专心壮大主业，却一门心思找捷径，贪图蝇头小利，你的公司又怎么可能实现持久的发展。

　　黄永东：好，我们再把节目时间交给上海演播室的老左，对于这第六怪，不务正业发歪财，我们听听上海嘉宾是怎么看的，老左。

　　左安龙：就这点我倒有不同看法，待会你听我们跟他谈谈看，我觉得这个怪，不务正业什么叫发歪财，这总比人家隐藏利润，总比穷庙富方丈，一毛不拔总比哪个好，对不对？你说错在哪里？我就看不懂。

　　叶檀：我跟你说，不务正业没有违法，它有时候也不违规，你只要不违规，你就是可以做的，这一点上，基础是没有错，但是我跟你说，我还是要反驳你，如果说大多数企业都不务正业，那我跟你说，我们在矿山企业看到的企业，我们就不可能有最好的服装企业，就不可能有最好的房地产企业，就不可能有最好的矿山企业，因为它全都去不务正业，全都去，比如说他一会，我们看雅戈尔或者杉杉，你不知道它好的服装企业，还是好的风投企业，或者是好的房地产企业，你永远搞不清楚，因为它在多头出击，所以我们在这个行业里面，永远不可能有世界一流的企业，所以我一定要反驳你这一点，我一定要鼓励那些专心致志，非常忠贞的企业。还有一点，我们也看到有多元并购的企业，多元化企业有，非常成功，像巴菲特这个，什么企业都买，有非常成功的企业，但是最主要是看你有没有这两把刷子，你如果有一种叫做多元恶化，有良化还有恶化，你比如说一个剃须刀企业，他突然买一个矿山，这样的企业我往往打个问号，是不是一个造假企业，或者是不是一个投机企业？

　　左安龙：你说的这个是有点道理，不能说你不对，肯定有道理，你道理一定说服我，我看未必。

　　李康：这个问题这么看，我觉得叶檀刚才讲的有一些自己的观点，我觉得大部分也还是正确的，我觉得这个歪财我同意你的说法，不能说他歪财，歪者不正也，你只能说它发不务正业，发不务正业的财。

　　左安龙：卖毒品是歪财。

　　李康：这个不能对它是歪财，这个叫不正财可以说，第二个，我们要分析一下原因，我倒同意叶檀的观点，就是我们股民买你的股票干什么？我们是买上市公司，是买你的主业，你拿我的炒股票，弄其他东西，我自己不会去买基金？这就叫不务正业，这就是上市公司本身违背了对股民的承诺，因为你的招股说明书上没有说，我买这个资金准备拿80%去炒股票，60%炒期货，我觉得这里面实际上违背了上市公司上市的承诺，这事实上如果严重一点，是虚假信息披露，我觉得这个问题，你要从这个问题来追究他的责任。

　　左安龙：改变募集资金的用途。

　　李康：我觉得这一条深交所管的不错。

　　左安龙：你言下之意对上交所有意见。

　　李康：不不，我跟上交所没意见，深交所严格上来讲，它是背离了，因为你怎么管一个上市公司资金的募集投向？是跟他的职能不相符合的，但是在中国这样一种情况，他去管，因为在某种程度显示一定的合理性，因为上市公司思太不象话了，所以我觉得现在，我们这六大怪回顾过来，我现在最担心的是什么？我们现在目前这样一大批上市公司上来，今天有个上市公司上市，发行价跟原来的上市价第一天跌破了20%多，这已经迹象出来，特别不好的迹象什么？因为我们现在的审核制很难把这个东西搞清楚。

　　左安龙：跟最近大盘不好有关系，你不能完全这么讲。

　　李康：不不，有一个最大的问题，大盘不好，发行价可以降低，我觉得，整个上市公司。

　　左安龙：这对了，发行价应该降低。

　　李康：上市公司的信息披露本身，我觉得这些问题暴露出来。

　　叶檀：你起码让人有的选择，我告诉你我的主营业务收入是多少，盈利是多少，我的非主营业务，一次性的是多少，然后这样子，就是我比较保守的人，我去会投资主营业务很好的公司。

　　李康：前核准制下面确实有这个问题。

　　叶檀：我还要举一个例子，像咱们航空公司，我们觉得是，我买你的航空对不对？你航空业务很好，我买你，突然有一天你一觉醒来发觉，他是一家对冲基金公司，还亏得一塌糊涂，这亏了无底线。

　　左安龙：这个市场没有办法有规律可行，完全投机了。

　　叶檀：对对。

　　左安龙：作为主板我非常同意你的观点，尤其像中国这样一个大国，必须要有百年老店，在世界上站得住的，但是创业板很难讲，创业板有的时候寻找方向，东方不亮西方亮。

　　叶檀：创业板有创业板的管理方式，所以我们现在说，为什么创业板要立刻下市？就不能让你找，因为你ST，ST，*有一定的存在可能性，这里面是两种违规的现象，或者说两种ST的现象，一种ST是什么？由于我的经营状况发生变化，我是不可抗力，或者我经营水平有点差，我亏损，ST一下，有些一开始打算骗你，那种东西。

　　叶檀：创业板更不应该多元化。

　　左安龙：你们俩可以搞一场报告会，一时半会说不玩，有一点可以肯定，你不搞主业肯定不是正经公司。

　　李康：而且是跟他上市披露是相违背的，对投资者股民的承诺是相违背的。

　　左安龙：打住，咱们不谈了，好，咱们把镜头切回北京演播室。

　　黄永东：我们看到，大家对于我们年报六大怪兴趣昂然，谈兴很浓，确实刚才谈到不务正业的问题，我们也非常关注，就是上市公司募集了很多资金，这些资金本应该去很好的去投资一些项目，为股东创造利益的，但是最终如果是拿去进行炒作，进行炒股，那就违背了股民把这些钱交给他们的目的，也就变成了一个圈钱的行为。