行权价明显低于目前股价，各项财务指标也达到了股权激励的行权标准，就在32名被激励对象即将高兴地戴上“金手铐”之时，双林股份(300100，收盘价32.61元)却突然宣布股权激励计划终止！更令人惊讶的是，公司提出的终止理由竟是“激励对象难以筹措资金购买限制性股票”。

　　股权激励方案夭折

　　双林股份今日公告称，5月5日召开的董事会全票通过了 《关于撤回 〈宁波双林汽车部件股份有限公司限制性股票股权激励计划(草案)的议案〉》以及相关的议案，并承诺自决议公告之日起 6个月内，不再审议和披露股权激励计划。而这一则公告也宣告，公司去年11月30日推出的股权激励方案不幸夭折。

　　按照此前披露的激励方案，双林股份拟以定向发行新股的方式向激励对象授予218万股限制性股票，当解锁条件达到时，激励对象可按规定分批申请获授限制性股票的解锁流通。需要指出的是，即使近期双林股份的股价遭遇大幅下挫，目前32.61元/股的价格依旧大幅高于20元/股的授予价，如果激励对象成功行权的话，依旧有很大的获利空间。

　　事实上，按照当初定下的标准，行权成功并不存在任何障碍，因为第一批解锁条件 “以2009年度为基准年，2010年净利润增长率不低于100%，且2010年度加权平均净资产收益率不低于12%”已经达到。而从双林股份一季报净利润同比增长30.64%来看，第二批解锁条件(2011年净利润增长率不低于25%，加权平均净资产收益率不低于12%)达到的概率也很大。

　　终止理由令人疑惑

　　毫无疑问，股权激励方案实施在即的背景下突然夭折确实让人感到意外，实际上更令人惊讶的，是公司提出的终止理由。

　　双林股份称，从草案公布以来，金融机构5次提高人民币存款准备金率，每次上调的幅度均为0.5%；并且还3次上调存、贷款基准利率，每次上调幅度为0.25个百分点。这些宏观调控措施使得激励对象难以筹措资金购买限制性股票，因此，董事会决议撤回股权激励计划，并在规定的期限内不再提出股权激励计划。不过双林股份同时也表示，公司按照有关规定的时限，寻找合适的机会再另行策划激励计划。

　　相信绝大多数投资者看到双林股份提出的终止理由，都会难以理解。因为以目前32.61元/股的价格估算，相比20元/股的行权价，被激励对象每股浮盈高达12.61元，按照218万股总激励股份数计算，累计浮盈可能达到2700万元以上，即使考虑到未来股价下挫的风险，32名激励对象也将收获颇丰。

　　实际上，近期主动撤销股权激励计划的创业板公司还有中能电气(300062，前收盘价29.08元).4月28日，中能电气公告称，由于还需不断引进一些高层次复合型的管理人才，在目前或不远的将来，激励的范围已经或即将发生很大的变化，原有激励计划已不能满足企业迅速扩张对人才激励的需求。而与双林股份相比，中能电气的终止理由无疑就显得合理很多。