2011年第一季度，生物医药集体惨淡飘绿，同2010年股价一路上行的情况截然相反。告别成长股，市场进入低估值蓝筹轮番上涨的年代，让很多基金措手不及。

　　嘉实基金在2010年四季报的展望中强调以成长为主，因此依然超配生物医药行业。汇添富旗下专门投资医药股的汇添富医药保健使得其在医药行业的配置比例远远超过平均值。长城基金对医药生物的超配比例更是名列第一。

　　只是超配并没有带来对净值的贡献，反而为基金公司带来了损失，尽管各家基金对医药生物行业有所减持，但是超配下损失无法避免。

　　嘉实增持恒瑞医药，股价一季度跌23%

　　2010年四季度，嘉实基金对于2011年一季度的展望，是以成长股为主。与此对应的是2011年一季度嘉实基金对于医药股的超配。

　　嘉实基金对医药生物行业的偏爱，超过了行业的平均水平。股票市场对医药生物行业标配比例3.48%，嘉实基金8.02%的配置比例在其之上。

　　然而，超配医药生物行业并未给嘉实基金的净值增长带来任何好处。一季度医药生物对嘉实基金净值的贡献率为-0.6%。

　　净值贡献率为负的背后是医药生物行业在A股上不给力的表现，同2010年节节攀升的情况天差地别。截至2011年3月31日，医药行业的行业指数涨跌幅为-6.48%，长时间医药股一片飘绿。

　　在嘉实基金旗下的24只基金中，有7只基金对于医药生物行业的爱好，明显超过了行业对医药生物偏好的平均水平。

　　嘉实成长收益医药行业的配置比例是20.5%，嘉实增长为27.37%，嘉实策略增长[1.15 -0.17%]为23.48%，嘉实研究精选为10.9%，嘉实回报灵活配置为10.62%，嘉实优质企业为20.84%，基金丰和则为12.07%。这些基金分属不同的基金经理进行管理。

　　在嘉实基金重仓的前十大个股中，医药生物行业的股票有人福医药、仁和药业、江中药业、国药股份、东阿阿胶、一致药业、恒瑞医药、海翔药业、云南白药、科伦药业和华邦制药.

　　然而，几只重仓股股价却约好似的一路下挫，虽然嘉实基金在一季度大量的减持了人福医药、东阿阿胶和云南白药，但是却对其他药股有所增持，其中对恒瑞医药增加了600万股的配置。

　　被四只基金同时重仓的人福医药从2010年11月25日达到最高价29.8元/股后一路下滑，截至2011年5月12日收盘价仅为22.51元/股。增持600万股的恒瑞医药更是从64.28元/股直线降至只剩30.3元/股。

　　汇添富减持华兰生物赶不上股价下跌

　　汇添富基金减持华兰生物的速度比不上股价下跌的速度。虽然2011年一季度公司共减持了597万股，对于华兰生物的持股数量依然在所有重仓股中名列前茅，位居第六，为4169万股。

　　超配华兰生物的背后是华兰生物下跌的股价，从最高价59.51元/股下降到34.12元/股。跌幅超过74%的股价仅仅经历了一个季度的时间。

　　在医药生物行业汇添富基金损失不小，一季度医药生物行业对于基金净值的贡献度为-4.25%。除了配置华兰生物，汇添富基金旗下基金还配置了康美药业、人福医药、江中药业、东阿阿胶、云南白药、同仁堂、鱼跃医疗、双鹭药业、益佰制药、仁和药业和晨光生物.

　　对生物医药行业的超配比例汇添富基金名列前茅，位列第二。相对于3.48%的市场平均值，汇添富基金对生物医药行业配了11.74%。

　　然而，如果仔细看汇添富旗下每只基金对于生物医药行业的配置，可以发现实际每只基金对医药生物行业的配置比例偏离市场平均值的程度并不高，大约偏离了2%到5%。影响其行业配置偏离度的关键因素是汇添富旗下有一只专配医药股的基金，汇添富医药保健。相对于3%的行业平均值，它对医药生物的配置比例为82.5%。

　　在所有被重仓的生物医药股中，仅有华兰生物、康美药业、云南白药被两到四只基金所重仓，其他均只被一只基金持有并重仓。

　　在重仓股中，其中康美药业、东阿阿胶、仁和药业和晨光生物均有增持，可是与之对比的却是股价的不断下挫。长城基金医药配置偏离程度最大

　　2011年第一季度，对医药生物行业配置比例和行业平均值偏离最大的基金公司，非长城基金莫属。在第一季度，长城基金在医药生物行业上相对标准行业配置比例为19.87%。排名第一。

　　然而，毫无悬念的是损失。面对一季度医药生物行业的整体飘绿，长城基金也无法避免损失，医药生物行业对公司净值的贡献率同样是负数，为-1.63%。

　　长城基金在医药行业重仓的个股是哈药股份和双鹤药业，哈药股份的持股数量是2555万股，相对于2010年四季度，减持了233万股。双鹤药业为1971万股，相对于2010年四季度，增持了46万股。持股数量分别排名11和14.

　　然而，尽管有增持也有减持，不变的是两只股票同样的一路走低。双鹤药业从最高价34.8元/股降至23.05元/股。哈药股份也从27.6元股一路下滑。

　　除此之外，长城基金还重仓了上海医药、恒瑞医药、人福医药、中新药业，但不变的依旧是下滑的股价。