金融服务

　　10公司重要股东套现46亿元

　　《证券日报》市场研究中心和数据统计显示，截至昨日，今年上半年金融服务行业共有10家上市公司遭到其重要股东的减持，这些股东共计减持相关公司的股票37940.15万股，合计套现金额高达461918.12万元，远远高于其他板块。

　　具体来看，上半年本行业海通证券  （600837 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中信证券  （600030 股吧,行情,资讯,主力买卖）、招商证券  （600999 股吧,行情,资讯,主力买卖）、宏源证券  （000562 股吧,行情,资讯,主力买卖）、广发证券  （000776 股吧,行情,资讯,主力买卖）和宁波银行  （002142 股吧,行情,资讯,主力买卖）等6家公司都被重要股东减持100万股以上。

　　从重要股东上半年减持套现的金额来看，本行业的上述公司中，有海通证券(224165.74万元)、中信证券(148685.60万元)、招商证券(31354.89万元)、广发证券(26738.66万元)、宏源证券(26395.49万元)、宁波银行(3541.78万元)和辽宁成大  （600739 股吧,行情,资讯,主力买卖）(1006.98万元)等7家公司的重要股东上半年的套现金额都在1000万元以上。

　　而从行情上看，本行业的上述个股中，仅有中信证券(6.50%)、深发展  （000001 股吧,行情,资讯,主力买卖）A(5.32%)和宏源证券(0.41%)等3家公司上半年以来的涨幅都大大跑赢上证大盘(-2.83%)，为其重要股东二级市场上的减持套现提供了较好的时机。

　　从估值上看，本行业上述遭到重要股东减持的个股的估值水平都相对较高，有山西证券  （002500 股吧,行情,资讯,主力买卖）(52.01倍)、广发证券(25.06倍)、国元证券  （000728 股吧,行情,资讯,主力买卖）(24.05倍)和辽宁成大(20.36倍)等4只个股的最新动态市盈率都在20倍以上，估值水平在金融服务板块中相对较高。

　　从行业动态来看，近期审计署公布的地方政府性债务余额10.7万亿；其中银行贷款8.47万亿；扣除其他相关债务后，银行贷款6.93万亿；融资平台公司的地方债务余额5万亿。与银监会公布的2010年11月底的余额数接近(融资平台贷款余额9.09万亿，扣除剥离为一般商业贷款2.84万亿，余额6.2万亿)。低于之前市场从央行报告中推断出的数。从增量角度看，2008年-2010年政府性债务余额增加6.2万亿。银行贷款中大多为政府有明确还款责任的债务。8.5万亿银行贷款中，政府负有偿还责任的为5.0万亿，占59%;政府负有担保责任的为1.9万亿，占23%，前两类合计82%，政府可能承担一定救助责任的为1.5万亿，占18%。

　　国泰君安研究报告指出，审计署首次公布地方政府债务数据最大意义不在于数据本身，而在于政府终于打开天窗说亮话。此前政府对平台贷款一直避口不谈，加上媒体时不时煽风点火，市场对其总以黑箱看待，赋予了最悲观假设。如今平台贷款得以开窗见光，将有助于缓解市场的过度恐慌情绪，进而有助于银行股向合理估值的回归。对平台贷款，更倾向于将其当低收益债券投资看待。下半年银行股投资策略可高度浓缩成三个词"确定、稳定和淡定"，建议坚定持有银行，首推深发、浦发和民生。

　　从今年中期业绩预告来看，上半年大股东套现机的金融服务股中，有2只个股披露了中期业绩预告，1只业绩预喜、1只预忧。其中，仅宁波银行一家今年上半年业绩略增，预计2011上半年净利润同比增长20-30%(2010上半年净利润12.63亿元)，原因是业务规模扩大、盈利能力增强。公司表示，上半年大股东减持276.25万股，套现金额约3541.78万元。海通证券表示，宁波银行作为优秀的地商业银行，在管理效率、创新意识和中小企业业务方面具有较强的竞争优势。五大利润中心和一体两翼的发展方针正稳步推进，未来还有很大发展空间。预计公司2011-2013年每股收益分别为1.00元、1.26元和1.52元，2011-2013年对应动态市盈率分别为10.84倍、8.65倍和7.17倍。给予公司"增持"评级，未来6个月目标价13元。