又见中报 ，不管是喜是悲，上市公司总要给投资者一份答卷，好在先出来的中报一般都还不错，也算是给投资者一个良好的心情。本栏建议，趁着中报没有大拨轰的出台，投资者还是应该认真阅读中报，在中报中需要重点注意些什么，又是很有学问的事情。

　　一般来讲，能够被大多数投资者重视的每股收益、每股净资产、净资产收益率、市盈率等指标是没有什么必要认真研究的，因为这些指标根本不反映什么问题。举个例子，目前不少钢铁股的股价长期低于其每股净资产，是投资者低估其价值了吗？不是，因为有些净资产已经失去足够的盈利能力或者折旧计算方法并不客观。比方说，使用价值已经不高的机器设备，但从会计角度讲仍然没有完成折旧，这部分净资产依然保存在账面上，很明显，这样的资产已经无法发挥其账面价值，这是净资产虚高的一个方面。此外，也有净资产虚低的情况，例如某公司在若干年前购置的土地、房产，这几年已经大幅升值，而在其账面上，其净资产仍然按照当年的置办成本计算，这样的结果就导致了净资产虚低。所以说，绝大多数公司的净资产指标都是不准确的。

　　利润更加不靠谱，虚增、虚减利润的方法太多了，本栏也仅是了解九牛之一毛，相信很多读者都比本栏更加清楚，比如说先签个合同，然后过了6月30日再取消，或者计提存货跌价准备减少利润，这里就不多说，大家都能自己想明白。

　　那么中报应该重点看什么？首先看有没有新增银行贷款，因为一家高速发展中的上市公司不仅仅需要银行贷款，而且银行也愿意给予其贷款，这样的公司一般来说比没有新增贷款的公司要更好。其次要看其用于投入研发的费用和其销售收入的比例是否提高，一般来说，只有好公司才会不断加大研发投入的比例，而研发的投入将会在未来给公司进一步发展带来新的动力，这个指标远比利润增长率来得实惠。

　　第三要看小非持股的情况。大非往往不会大面积卖股票，小非则不同，一家能够让小非不愿卖出持股的公司，肯定是能够给股东带来较高回报的公司，小非解禁后依然留下的公司，应该还是不错的。当然，目前寻找小非仍然持股的股票并不容易，但这却也是一个重要的选股标准。

　　第四是高管人员的变动情况，一家高管频繁变动的公司，肯定不是好公司，当然，有资本层面并购的除外。

　　最后还要看看该公司产品在市场上的口碑，这个并非中报中可以看到，要从现实生活中获得。如果上面几项研究过后，发现一个公司值得投资，这样的研判结果，远比看研究报告来得准确，想在下半年投资亏损，也就变得难上加难了。