无惧净利持续下滑

　　山东药玻  （600529 股吧,行情,资讯,主力买卖）向来不缺机构的青睐，即便在其今年以来业绩持续同比下滑的情况下。中报显示，公司上半年实现营业收入7.41亿元，同比增4.71%；实现净利润8360万元、每股收益0.32元，皆同比降11%。今年一季度时，其净利已现同比下滑。然而，二季度末公司前十大流通股东中有九家机构，合计持有3507.38万股，占到总股本的13.63%。

　　中报净利同比降11%

　　在去年末交出了一份净利同比增19%的年报后，山东药玻在今年的两份报表皆不理想。

　　一季度报公司实现净利润3954万元，同比降10.6%；上半年公司实现净利润8360万元，同比降11%。以此计算，二季度单季公司实现的净利润为4406万元，亦同比去年降11%。

　　净利润持续同比下滑的主要原因为产品毛利率的下滑。数据显示，上半年公司主营的药用包装类产品整体毛利率同比去年减少4.47个百分点至28.27%，其中占主营收入比重居前的棕色瓶、丁基胶塞系列产品毛利率同比减少8个百分点以上；主导产品模制瓶系列的毛利率也同比减少了0.4个百分点。这种情况对向来“防御性突出”的公司而言尚属近两年来首度出现。

　　公司表示，毛利率的整体下降主要因报告期间煤炭、石英砂等上游材料的价格及电力、人工成本出现上涨。此外，上半年下游药企部分限产、同行业的无序竞争也为公司带来压力。公司称，未来将通过开发新产品、优化产品结构、技术改造节能降耗等降低产品成本，以成本优势消化不利因素。

　　另一方面，由于偿还借款，期末公司的货币资金锐减46%至1.21亿元，资产负债率则相应降至24%，现金流上公司目前无明显压力。

　　机构增持筹码锁定好

　　与主营平淡有所不同的是，该股流通股东榜上的机构动作频繁。

　　最为突出的无疑是私募淡水泉，投资精英淡水泉在一季度曾减持，但二季度增持51万股重拾筹码，淡水泉精选1期、淡水泉成长一期也大举加仓，至6月30日3只产品合计持股达820万股。

　　值得注意的是，嘉实主题新动力也在淡水泉大举吸纳筹码之际也新进233万股。而淡水泉的掌舵人赵军，曾任嘉实基金经理、总裁助理等。

　　中银持续增长基金持股未动，以1079万股稳居第一大机构股东；长江证券超越理财

　　计划及瑞士信贷(香港)则分别新进339万股、293万股。不过，业绩不佳下该股整体筹码也呈趋向分散中，二季度的股东数环比增19%。

　　二级市场上，该股曾在2008年三季度至去年11月底间搭建了一条强势上升通道，但去年12月泛医药行业全线回调潮掀起后，该股股价出现逾三成的跌幅，尤其是今年二季度间最大跌幅达25%，令期间入场做多的机构充满“低吸”色彩。进入7月，该股转为振荡反弹，并伴随量能显著释放，近期更无视大盘

　　重挫而缩量横盘振荡，显示出筹码锁定程度仍较高。昨日该股跌2.25%、报于15.22元，目前短期均线仍为多头排列，中期均线则已翘头向上。