两市早盘跳空高开后逐波拉升，沪指展开报复性反弹，最高涨逾2%向5日线发起冲击，随后维持震荡回落态势，消化近两日获利盘压力，尾盘仍留下跳空缺口。大盘目前难以全面反攻，因为反攻的必要条件之一是需要指数站上5日线。

　　板块方面，酿酒食品、农业等消费股延续活跃，水泥地产板块走强，电子信息、物联网等题材股反弹，军工股午后一度发力，B股指数和创业板指继续强于大盘；两市个股涨跌比约为8:1，成交量基本持平仍维持在高位。

　　国际上看，美联储宣布维持0-0.25%的现行联邦基金利率不变，且超低利率政策至少将维持到2013年中，美股报复性反弹三大股指全面大涨，道指大涨4%，纳指飙升5.3%。亚太股市纷纷走高，均为A股反弹提供了良好契机。

　　如果A股目前点位是6124点或3478点，那么突发性股灾将是致命一击，而在当前位置将为构筑中期大底创造条件。从国内消息面看，国务院总理温家宝9日主持召开国务院常务会议，分析当前国际金融形势及其影响，研究制定应对措施。会议明确提出“将继续采取综合措施，维护我国经济和金融安全”，给股市打了一剂强心针。

　　外围市场的干扰因素不能马上消除、股指仍然可能有反复。值得关注的是，随着市场底部构建逐步完工，一系列积极信号开始闪烁。

　　时间运行越短的东西越容易做假；时间运行越长的东西越反映规律。空间可以暂时迷惑交易者的双眼；时间却对每位交易者一样的公平。随着中国经济转型进程的推进，经济增长方式转变、货币政策趋于正常化、生产要素价格改革将进一步推动我国的产业升级。在此期间，结构性投资机会将反复演绎，而符合产业发展方向、具备竞争优势的成长型公司，将面临快速发展的历史机遇。

　　短线指数或有回补2537缺口要求

　　正当市场当心美债危机可能引发全球金融动荡之时，中美欧领导人齐为市场打气，温家宝研究制定措施应对国际金融动荡，美联储维持基准利率不变至少到2013年中，欧盟表示将援助意西。这在一定程度上缓和了投资者的恐慌情绪，今日国内两市指数高开震荡反弹，不过沪综指如期在2580附近受压冲高回落涨幅收窄。隔夜美股的全线反弹大涨以及国务院常务会议是刺激早盘两市指数高开的主要原因，之后指数在蓝筹的推动下发力冲击2580一线，但是此线一带是由前期重要支撑转变而来的压力位，沪综指反弹遇阻回落。午后指数继续回落，5日线附近卖盘压力较大，尾盘沪综指失守2550，涨幅大幅回落。最终，两市双双收出带有上影线的小阴线，成交依然放大。

　　盘面看，今日市躇本呈现普涨格局，蓝筹与题材形成共振。蓝筹方面，酿酒、食品、水泥、房地产等板块涨幅居前，这是指数反弹的功臣。题材方面，农业、智能电网、信息、新能源等题材表现活跃，但是午后则有明显的回落。今日盘中题材波动幅度较大，市场心态依然不稳。

　　目前看，下半年中央将把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，下半年将继续实施稳健的货币政策，但是在美债危机等忧患之下预计国内货币政策的运用将会更加谨慎。投资者三季度依然要重点关注国内的通胀形势，关注CPI会否如期回落，关注通胀拐点何时出现。若是下半年国内通胀高位回落经济平稳运行，下半年国内资本市场的结构性机会也将来临，反之则不然。短期来看，美债危机的负面影响依然有待在国内资本市场继续消化，7月宏观数据还将相继公布，这还会给国内资本市场带来不确定性影响。技术上看，沪综指今日震荡反弹冲高回落，反弹在2580附近如期遇阻，今日指数收出小阴线并且留下向上跳空缺口，预计短线指数或有回补2537缺口的可能。当前投资者依然要控制仓位，多看少动不可盲目追高。

　　大盘冲高受阻 个股行情机会犹存

　　今日A股市场出现了冲高受阻的态势。一方面是因为外围市场仍处于风雨飘摇之中，毕竟债务危机尚未完全渡过。另一方面则是我国7月CPI指数依然处于高位，短期内，调控政策难以转向，故多头的做多激情仍难以迅速释放。因此，大盘后续买盘力量明显衰弱，大盘随之冲高受阻。但盘面也显示出，个股行情依然活跃，涨停板个股仍然多多，说明短线游资热仍有着一定的做多冲动，从而聚集市场的人气。如此看来，大盘短线的指数虽然难以进一步拓展弹升空间，但个股行情的机会仍然存在，市场的可操作性有所增强。因此，对产业政策敏感度较高的铅酸蓄电池、节能环保、锰矿等产业政策受益概念股仍可跟踪。

　　情绪稳定后 A股进入观望阶段

　　今日上证指数报收2549点，涨23点，涨幅0.91%，成交1040亿元；深成指报收11449点，涨134.5点，涨幅1.19%，成交929亿元；中小板指报收5714点，涨80.5点，涨1.43%。创业板指报收891.7点，涨12.99%

　　两市共有1865只个股上涨，250只个股下跌，涨跌比为7.5:1。共23只涨停个股，1家个股跌停。

　　美股报复性反弹4%后，沪指顺势高开，稍作整理下探到2550点附近，之后个股普涨，但上攻5日均线未果，午后重新震荡下行直到当日前期低点2550点附近止住下行趋势。

　　对于A股走势的判断，建议投资者首先关注外围股市的情况和各国应对这次债务危机的措施。

　　因为无论是之前日本的核事故还是近期欧美主权债务这样的全球危机中，A股涨跌表现出于主要经济体股市很强的相关性。

　　其次从技术面角度来说，如果下探的话，注意2500点的支撑强度及是否能守住2437点，反弹的话，则要观察能否多日站稳5日均线以上，毕竟反弹的高度和回落的位置，决定了到底仅仅是一次反弹还是一次反转。

　　中期继续关注国内CPI高点、PMI低点与财政资金情况的演变。

　　操作建议：短线还是谨慎为主，注意风险，个股可逢高减仓，等待外围市场的稳定。

　　大盘回落是大概率事件

　　周三上证指数受隔夜美股大幅上涨的刺激跳空高开，终盘以小阴线报收，成交量较上一交易日略有放大。板块方面：生物育种、水泥板块、房地产板块等走势强劲，两市所有行业概念板块全线上涨，个股普涨迹象明显。

　　从大盘的走势上看，上证指数在补仓盘和抄底盘的推动下惯性上涨，但盘口显示，大盘上涨的动力明显减弱。其原因很简单，上证指数经过连续六个小时的上涨，消耗了非常大的做多能量，大盘很难考被动的补仓盘和短线抄底盘继续推高指数。正常情况下，短线大盘会面临一破抛压，指数有向下确认支撑的要求。

　　从大盘的技术形态上看，上证指数的5日均线加速下行，再次对大盘构成压制作用，限制了大盘继续向上运行。上证指数的日K线提示，大盘有回补短线向上跳空缺口的要求，届时如果短线做空能量偏大，上证指数有回试2500点下方的可能。另外，截至目前，上海市场的成交量并未恢复到支持大盘持续走强的水平，因此，大盘回落将是大概率事件。

　　操作上，我们维持昨日观点，大盘短线冲高基本结束，震荡回落将是本周后两个交易日的主要运行格局，因此，我们继续建议短线逢高降低持仓比例。

　　市场信心不足 等待入场时机

　　市场大幅波动，各国政府都在采取措施应对。美联储明确低利率维持到2013年中期，对QE3避而不谈，美联储的行为可能暗示着后期将采取变相的宽松货币政策。低利率向市场注入资金能否凑效，我们仍然报怀疑态度，因为日本是最早采取量化宽松货币政策的国家，但最终的结果是陷入一定程度的流动性陷阱，整个日本经济20多年来也未能走出低迷状态，莫非美国能够超越经济的自然规律吗？相信那是小概率事件。

　　发达经济体向市场注资可能导致流动性陷阱，我国作为新兴经济体，不可避免要应对热钱的涌入，货币政策将面临经济增长与输入性通货膨胀的艰难决策。何况我们现在还面临经济结构转型，生产要素价格转变后的成本上升，后市趋势还是很复杂。对于当前的市场，尽管国际国内都在提振市场信心，然理性的投资者不会因为某个领导人几句话而突然转变方向，积极看多市场，除非看到真枪实弹，不然全球投资者恐怕都将继续保持谨慎。

　　当然，对于A股市场而言，大家担忧的宏观调控可能也在国际市场大幅波动下放缓，但未必过于乐观。从盘面上看，今天市场冲高回落，体现出投资者信心不足，技术性反弹有告一段落迹象，大家还是继续等待，不要去追涨抄底。

　　作者：世基投资