在中国人民银行连续12次提高大型金融机构存款准备金率和5次上调存贷款基准利率的货币紧缩政策的叠加效应下，市场的资金变得越来越紧俏，融资成本直线上升。在这一背景下，嗅觉敏感、资金又相对宽裕的部分上市公司动了"凡心"，纷纷做起了"资金倒爷"。

　　统计数据显示，今年上半年上市公司发布的公告中，含有"委托贷款"字样的共有107则，涉及52家上市公司，较去年同期增加32.3%，累计贷款额度超过160亿元。截至7月底，在上市公司发布的对外委托贷款公告中，年利率最低为12%，最高则达到21.6%。有的公司来自委托贷款的收益甚至超过了主业，被评论为"做高利贷倒爷，掏空实体经济"。

　　最近一直奔波于融资市场的小企业主马先生对记者说，现在"搞贷款"非常难，即便从商业银行弄抵押贷款最少也要接近一年12%的利息支出。"说现在一年期银行贷款利率6.56%，那是外行话！是纸上谈兵。"他反问记者道："你倒是去银行贷贷看，谁会贷给你？不搞些"潜规则"能行吗？"

　　记者注意到，如今大街小巷铺天盖地都是无担保、无抵押小额贷款的"黑广告"。马先生告诉记者，这些贷款都是有猫腻的，比如花旗银行会告诉你他们的贷款利率只有7.75%，但算上账户管理费并考虑实际资金使用效率后，他们的幸福时贷个人无担保贷款的年化融资成本高达25.16%！民间借贷就更不用说了。最新的报道称，浙江的民间借贷利率较高的已达年息48%至60%。

　　在银行资金紧缺、实际利息又高的情况下，中小企业主们将眼光投向了委托贷款。而在"有钱就是爷"的日子里，融资相对要容易得多的上市公司不愿放弃这块"肥肉"，不仅将自有资金放出，甚至有的还想方设法从银行搞贷款来放款，做起了"二道贩子"。

　　如果一切顺利，上市公司的行为无可厚非。因为追逐利润是企业的本性，把握商机是经营者的职责，为股东创造回报是上市公司的义务。即便有的上市公司委托贷款的收益高过主营业务利润，也未尝不可。但是，投资者怕的是为此承受的风险太大。

　　事实上，在委托贷款过程中银行监管角色被弱化，类似香溢融通、ST波导等上市公司已出现委托贷款逾期的案例。有学者认为，正常情况下，上市公司的资金应该投向公司的募投项目。虽然委托贷款的利率高，但隐含风险也很大，且对业绩的支撑不可持续。

　　》律师观点

　　著名证券维权律师严义明在接受记者采访时表示，上市公司放贷的前提必须是依法的，能够保证资金的安全性。另一方面，无论是上市公司还是其他公司，都应该花更多的精力在自己的主业上，不要因为其他行业有暂时的利好机会，就分心去投资，毕竟公司的资金都是有限的，过多的别处投资，会影响主业的发展，影响公司的做大做强，对公司的长期发展不利。就股东而言，短期的投机可能是个利好，直接利益较大，而对长期投资者来说，是看一家公司的持续盈利能力，是否符合公司发展的长远利益，而放贷的投资，影响了对其主业的投资能力，可能会是一种利空。

　　关注1

　　ST波导：净利四成靠贷款

　　素有"手机中的战斗机"之称的手机制造商波导曾因业绩不佳被戴上ST的帽子，而今沉默许久的ST波导又一次被公众所关注，不是因为业绩，而是因为2011年上半年占到净利润50%以上的委托贷款收益。

　　ST波导2011年中报显示，上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润约为3514.6万元，其中，对外委托贷款带来的投资收益达到1773.8万元。也就是说，光委托贷款给企业带来的收益就占到了企业净利润的50.5%。而去年ST波导在委托贷款方面的收益同样非常可观。2010年公司实现净利润约为4225.9万元，委托贷款收益约为1628.9万元，净利润中接近四成收入靠贷款获得。

　　委托贷款给ST波导带来高收益的同时，也伴随着高风险。ST波导早在2010年4月发布公告称，拟通过交通银行  （601328 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）宁波分行奉化支行向青海中金创业投资公司发放9000万元的委托贷款，月利率为13‰。但今年5月20日，公司公告该笔委托贷款未能按时收回，当日跌幅即达3.05%，休息一个周末之后，23日又跌停。

　　今年6月23日，ST波导宣布上述贷款已被收回。虽然有惊无险，但给人们敲响了警钟。ST波导还曾披露过另两笔委托贷款：2010年7月，通过上海银行宁波分行向荣安集团发放15000万元委托贷款，年利率11%，期限一年；2011年，通过中信银行  （601998 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）杭州分行向淮安弘康房地产开发公司发放5000万元委托贷款，年利率为18%，期限一年。

　　关注2

　　武汉健民：一下子贷出去1.5亿元

　　武汉健民是一家医药企业，主营业务范围为中成药的研发、生产和销售，重点开发小儿用药、老年用药和重大疑难病症用药。但该公司却拿出了大量的流动资金来作委托贷款，让人放心不下。根据今年2月18日的公告，公司用自有资金通过银行委托贷款方式向中青旅集团武汉汉口饭店提供15000万元贷款，贷款期限1年，贷款月利率1.67%，年化利率20%。

　　上述委托贷款由湖北共享投资公司(系汉口饭店控股股东)、襄樊共享实业公司提供连带保证责任担保；自然人张开放提供个人无限连带保证责任担保；并以相关土地使用权(市场价值为25169.61万元)作抵押担保。

　　尽管上述委托贷款有实物担保，相对风险较小，但是因为与流动资金的比值过高，公司的举动还是招来了外界的非议。2011年半年报显示，武汉健民6月30日的货币资金余额为20306.51万元。这意味着，上述委托贷款的金额相当于货币资金的73.87%。

　　分析人士认为，一口气借出那么多资金过于冒险。专家则表示，上市公司仅因为利息收入而投身信贷业务，一来可能会延误主营业务的发展时机，因小失大；二来纵有不动产作抵押，违约风险的依然存在。

　　关注3

　　卧龙电气：做一回"二道贩子"

　　卧龙电气归属电机制造业，主营各类电机、发电机及机组，电器、助动车、自动化办公设备、电子控制产品的制造、销售、开发和安装。不难发现，卧龙电气非但擅长制造机电，在制造资金方面也是高手。公司一方面从银行借入巨额资金，另一方面又以委托贷款的方式借出资金，从中获取利息差。

　　财新网统计发现，卧龙电气从银行获得的短期贷款有10.87亿元之多，而该公司又将其中的2.2亿元，以15.6%的年化利率对外发放委托贷款，期限4个月，从中套利663万元。今年3月30日，卧龙电气与上虞市天道投资公司及农业银行  （601288 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）上虞市支行签署《委托贷款合同》，委托该行向上虞天道贷款2.2亿元。

　　最初，三方约定委托贷款期限3个月。2011年6月28日，又因上虞天道公司收购上海长进置业有限公司股权事宜进展延期，对原委托贷款展期一个月。截至今年7月29日，公司已收回上虞天道公司全部借款本金2.2亿元，并已结清相应利息。

　　2011年半年报显示，卧龙电气1-6月实现营业收入153187.12万元，归属于母公司所有者净利润10740.28万元，完成基本每股收益0.1563元。虽然663万元套利收益与净利润相比并不起眼，但人们对卧龙电气的"头脑"佩服至极。

　　关注4

　　香溢融通：放贷年利率高达21.6%

　　香溢融通是一家综合类企业，业务范围很杂，净资产不过14.31亿元。但一季度报告显示，该公司的委托贷款金额高达11.18亿元。与此同时，一季度3827万元的盈利中，利息收入占了1933万元。今年上半年先后6次放贷，其中有一笔5500万元的贷款，年利率高达21.6%。借款人为南通麦之香实业公司。

　　香溢融通的高利率委托贷款换来的也是高风险。2010年8月30日，香溢融通控股子公司浙江香溢租赁公司与宁波银行  （002142 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）灵桥支行、浙江长兴众旺物资贸易公司签署委托贷款合同，香溢租赁将自有资金3000万元委托宁波银行灵桥支行贷款给长兴众旺；同日，香溢租赁与宁波银行灵桥支行、长兴县振宇物资贸易公司签署委托贷款合同，香溢租赁将自有资金3000万元委托宁波银行灵桥支行贷款给长兴振宇。

　　两笔委托贷款的原定贷款期限均为2010年8月30日至2011年8月25日，委托贷款年利率同为18%。不过，上周五，香溢融通发布了该两笔委托贷款展期的公告。公告表示，2011年8月25日，经协商，上述委托贷款均展期六个月，展期期限为：2011年8月25日至2012年2月24日，委托贷款年利率18%。敏感的投资者已从中嗅到了危险。

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　　委托贷款是指由委托人提供合法来源的资金，委托业务银行根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发放、监督使用并协助收回的贷款业务。