在重组尚未完全落听的情况下，身背21亿元净负债的*ST盛润A至今已经连封15个涨停。在该股疯狂暴涨的背后，ST股重组预期真的值得疯狂追捧吗？分析人士提醒，炒作ST股的重组概念时，千万别忘了：对于一些背负巨额债务的ST公司而言，有谁会愿意花数十亿的成本去买壳。而实际上，A股市场仅仅净负债超过10亿元的ST股就有6只……

　　6公司严重资不抵债

　　从9.07元暴涨到18.88元，*ST盛润A经过15个涨停后，涨幅已经达到了108.16%。最新的财务数据显示，该公司的净负债额高达21.06亿元，惟一能推动*ST盛润A暴涨的无疑是其强烈的重组预期。

　　实际上，像*ST盛润A一样有巨额负债，只剩下重组预期的公司并不少。据 iFinD统计数据显示，截至目前，A股市场共有75只ST类股票，在这些ST类股票中，有24家上市公司由于持续的亏损，已经处于资不低债状态。据统计，这24家ST类公司总共净负债高达139.7亿元；除了*ST盛润A外，净负债超过10亿元的还有5家：*ST宝硕、*ST宏盛、*ST中华A、*ST方向、*ST商务。上述6家公司中，*ST宝硕以高达26.37亿元的净负债高居榜首。

　　需要指出的是，在这些A股市场的ST类空壳公司中，除了有24家公司资不低债外，还有一些资债相当的公司，这些公司净资产规模只有几十万或几百万元。

　　持续盈利能力尽失

　　从上述6家空壳公司的财务数据来看，其巨额的负债或许并不是最主要的，更可怕的是这些公司基本都已经完全丧失了持续盈利的能力。

　　最新一期的年报数据显示，除了*ST宏盛之外，6家空壳公司的营业利润全部亏损，尽管其中不少公司出于保壳的需要，通过种种会计手段实现年报微幅盈利，但详细分析其财务数据发现，这些所谓的盈利几乎全部是通过变卖资产或其他非经常性损益来实现的，其主营业务则无一能够实现盈利。

　　以空壳*ST宝硕为例，由于2008年和2009年连续亏损被处以特别退市风险警示，为避免被交易所中止上市，*ST宝硕在主营业务亏损3705万元的情况下，通过非经常性损益来“扭亏”。实际上，扣除非经常性损益后，其亏损3698万元。

　　更有公司主营业务已经完全停止，基本没有收入进账，*ST盛润A、*ST商务等公司的年营业总收入不到200万元。而即便是主营利润为正的*ST宏盛则已经被暂停上市，而且其营业收入也只有区区1761万元。而且其今年中报显示，该公司仍然生存艰难，目前仅仅依靠租金维持生存，上半年仍然每股亏损0.19元。

　　盲目炒作风险极大

　　实际上，尽管这些ST类公司已经失去了持续经营能力，但这些公司的股票却在二级市场表现异常活跃，A股市场屡屡掀起一轮又一轮的ST股炒作风。在分析人士看来，ST股之所以被市场追捧，主要是源于市场对于其重组的对赌。毕竟，对于一家失去经营能力的ST公司而言，惟一能复活的渠道就是通过重大资产重组注入新的资产。

　　炒作重组概念本身并无可厚非，但分析师提醒广大投资者，在炒作重组概念时，一定要考虑到这些公司的重组难度。对于那些既背负着巨额的财务压力，同时又失去持续经营能力的ST类空壳公司，一定要慎之又慎，因为这类公司的重组难度极大。

　　“一般来讲，要想启动重组，那么重组方首先要面对巨额债务，对于那些净负债高达十几亿元的公司来说，需要有相当强实力的重组方介入才能完成。如果重组方的实力真的很强，那么通过IPO直接上市也并非难事，何必要花如此高的代价去借壳呢？”上述分析人士提醒，正是由于重组的难度极大，即便这些公司跟第三方洽谈重组事宜，但由于条件苛刻，其重组告吹的可能性也极大，这其中的风险投资者不得不有所认知。

　　“此外，借壳上市由于审核相对宽松，其企业资质普遍远远低于IPO企业，即便是重组成功，其重组后的标的资产到底有多少含金量，或者说有多少广告成分也很难说。”该分析人士如是说。