中国水电日前公布的百亿元IPO计划，引起市场一片担忧。事实上，股市涨跌并不取决于扩容与否。但A股长期以来“重融资轻回报”的特色，让投资者面临着“高风险低收益”的困境，而在股市低迷期间推出的巨型IPO才由此被视作“众矢之的”。业内人士认为，如果这种倾向不改，融资者最终很可能会收获新股发行受阻的苦果。

　　新股上市，无疑是A股市场的“抽水机”，而大盘股的上市影响会更大。在中国水电之后，另一家大盘股陕西煤业的IPO计划也引来市场一片担忧。陕西煤业拟募集资金约172亿元。两只大盘股合计募集资金可能超过345亿元，这对疲弱的A股市场无疑是雪上加霜。“听说中国人保今年也有IPO计划，预计募资额比前两者还多。但考虑到目前的市场状况，估计年内上市不太可能。”上海一家券商的策略研究员说。

　　截至9月22日，上证综指下跌13%，深证成指跌幅更是达到了14.43%。与此同时，新股融资和上市公司再融资的步调却丝毫没有放缓。

　　数据的统计显示，截至9月20日，今年以来共有366家公司在A股市场进行融资或者再融资，其中216家公司发行新股，合计募集资金2059.2亿元；139家公司进行了增发，实际募集资金3443亿元；11家公司进行了配股，募集了355.8亿元。

　　在“圈钱”目标明确的同时，上市公司业绩的增长却并未带来投资者的获利。数据显示，2010年在2175家上市公司中，亏损仅117家，但既不分红也不送股的铁公鸡达798家。

　　据统计，1990年至今，国内A股累计融资4.3万亿元，而同期累计完成现金分红总额约1.8万亿元。这当中大多数还是分给了上市公司的大股东，普通投资者所获利润更为有限。

　　上海交通大学金融系副教授费一文表示，投资者从股市获得回报的方式无非是股价上涨和分红两种方式。我国股市“牛短熊长”的特点，决定了投资者从股价上涨中获得回报的难度较大。一家门户网站的调查显示，仅今年上半年就有近七成的投资者炒股亏损，其中亏损10%—30%的投资者占31%。

　　如果说从股价上涨赚钱难，分红情况更不乐观。费一文说，“从统计来看，A股中能够坚持年年分红的企业只有十来家，一些企业甚至出现了先分红再配股的怪圈，这意味着分红的信号意义大于实际意义，圈钱似乎成了这些公司的首要目标。”

　　业内人士指出，如果“重融资轻回报”的现象得不到改观，股市继续低迷，投资者“用脚投票”，等待融资方的可能不仅仅是“破发”，而是新股发行失败。这对于投资者和融资方来说，无疑是一个双输局面。