随着A股跌破2400点，一时间投资者恐慌情绪蔓延。是探底，还是漫漫熊途依然无尽头？对此，目前正在发行的泰信中小盘基金拟任经理柳菁认为，市场总是在过度乐观和过度悲观中飘摇，就这轮下跌行情而言，尾部特征越来越明显。

　　“中国市场带有明显的”政策市“特征，且近年来随着开放程度的提高，对国际形势也非常敏感。从中国股市20年的历程看，市场的中长期走势是与大的宏观经济周期息息相关的，今年以来宏观调控的主基调，也决定了市场的弱势。”谈及今年的市场行情，柳菁总结道。

　　截至9月30日收盘，A股已经连续4周下跌，虽有几波反弹，均无功而返，令投资者对于后市走势非常悲观。“市场总是在过度乐观和过度悲观中飘摇，就这轮下跌行情而言，尾部特征越来越明显。”在谈及后市行情时，柳菁稍显乐观，并认为目前市场正处于筑底过程中，未来大幅杀跌的可能性不大。

　　柳菁进一步分析道，从资金面、政策面和市场层面来看，传导出来的信号都是偏积极的。首先，资金面未恶化。每次股市大跌，都与资金面失衡、市场利率大幅度上涨有关。而今年的7、8月末，市场上并未没有出现过利率大幅度回升的“月末现象”，说明资本面是较为平稳的。既然资金面没有发生新的问题，那么股市也就不具备持续下跌的可能性。

　　其次，政策面不会更加严厉。从近期公布的经济数据看，CPI同比涨幅4个月来首次回落，但仍维持在6.2%的高位，说明中国抑制通胀措施的效果已显现，通胀拐点或已形成，调准和加息已进入尾声，未来政策大幅趋紧的局面将得到改观。

　　数据显示，2001、2002年A股平均市盈率分别达到61倍、44倍，2007年的大牛市中市盈率攀升至40倍。在遭受2008年金融海啸的冲击后，A股市盈率一度降至16.94倍。目前A股2278家上市公司平均市盈率约为14.15倍，平均市净率也仅为2.26倍，均处于近10年的相对低点，预计后市大幅向下的概率并不是很大。