尽管公募基金认为目前已经在市场底部区域，但是多数次新基金却保持比较低的仓位，在原本应该建仓的期间并未大幅建仓。

　　近日，多家基金公司发布旗下新成立的基金上市交易公告书，根据公告书，这些次新基金的仓位多数在10%以下。比如，9月22日成立的交银深证300价值ETF基金，截至10月18日的股票仓位为4.59%；富国基金旗下富国中证500指数基金截至10月14日，股票仓位仅为0.87%。

　　“一般而言，指数基金成立后都会快速建仓，因为其主要的目标是保证和指数的一致性。”一位基金公司人士指出，从目前披露的信息来看，次新基金中的仓位比较低，反映了大多数基金经理在操作上比较谨慎。

　　基金经理缓建仓

　　昨日，交银施罗德基金公告了旗下交银深证300价值ETF的上市公告书。该公告书披露的基金资产组合情况显示，截至10月18日，该基金的权益投资约1525万元，占基金总资产比例为4.59%，买入返售金融资产3.1亿元，占基金总资产93.31%，银行存款和结算备付金合计约80.7万元。

　　资料显示，交银深证300价值ETF成立于2011年9月22日，建仓期后其仓位底限是95%。也就说，其在剩下2个月的时间内，将要完成剩余90%资产的建仓。

　　实际上，次新基金的建仓谨慎并非个例。10月18日，富国基金公布了旗下富国中证500基金的上市公告书。截至10月14日，其权益投资约为766.1万元，占基金总资产的比例为0.87%；买入返售金融资产约4.2亿元，占基金总资产的比例为47.55%；银行存款和结算备付金合计约4.55亿元，占基金总资产的比例为51.55%。

　　买入返售金融资产是指公司按返售协议约定先买入，再按固定价格返售的证券等金融资产所融出的资金。

　　值得一提的还有零仓位的银华消费主题分级基金，该基金成立于9月28日，根据其10月18日的公告，截至10月14日，该基金并未持有股票，其买入返售金融资产约4.5亿元，占基金总资产的比例为88.39%；银行存款和清算备附金合计约为5884万元，占基金总资产的比例为11.56%。

　　一位基金人士指出，一般而言基金的建仓期为3到6个月，完成建仓后股票型基金的仓位下限为60%。其中ETF指数基金的建仓期一般不超过3个月，而其仓位下限通常在95%。

　　忧虑政策风险

　　在次新基金谨慎建仓、甚至保持不建仓的同时，市场上一直弥漫着底部区域甚至见底的声音。

　　新华基金指出，从当前的PE(市盈率，即股价和每股盈利之比)和PB(市净率，即股价和每股净资产之比)来看，沪深300的PE为10.6倍，PB为1.93倍，接近历史底部；中小板和创业板PE分别为33.8倍和44.76倍，PB分别为3.91倍和3.59倍，均出现明显回落(中小板历史最差情形为25倍PE和2.2倍PB).

　　华泰柏瑞基金专户投资经理杨景涵同样表示，目前沪深300指数的动态市盈率甚至比2008年11月份A股底部1664点还要低。

　　至于影响A股的外围市场，长信基金国际业务部投资总监薛天指出，目前情况来看，美国经济重新进入衰退的可能性机会不存在，未来美国经济增长在一段时间内可能会保持缓慢的趋势。“未来欧债危机的蔓延很可能对美国经济带来影响，但总体来看，概率较小，美国经济从中长期来看仍将保持复苏的趋势。”

　　那么，为何基金经理会表现出言行不一，即看多不做多。

　　“主要是因为政策无端变化因素。”上海某基金公司的基金经理说，一般情况下，如果投资是按照经济基本面来做，则较为简单，但是由于往往有政策带来的变量因素，使得基金经理在市场低迷的时候会更加犹豫，即使心里真的看空或者看多，却不会立刻执行。