在即将到来的２０１２年，Ａ股市场的限售解禁量将迎来相对低谷，解禁规模为１５４９亿股，为连续第３年环比下降。分析师认为，伴随２０１２年上半年存量资金消耗战的持续，Ａ股估值或将进一步降低，产业资本有望成Ａ股"援军"出手增持，促使Ａ股解禁减持压力得以改善。

　　据相关数据统计，２０１２年限售股解禁涉及７８９家上市公司，解禁股数为１５４９亿股，按照昨日收盘价计算，相对应的解禁市值约为１２２４８亿元。与今年相比，上述数据分别环比减少２８．１％、２２．３％和４１％。目前Ａ股总市值约２０万亿元，按此计算明年Ａ股的解禁市值占总市值的比例降至６．１％，整体解禁压力大幅减缓。

　　但业内人士提醒，尽管解禁压力出现连续下降，但目前Ａ股市场流动性最充裕的时期已经过去，限售股解禁给二级市场供给面带来的累积效应不容忽视。

　　中登公司月报显示，截至１１月，沪深两市大小非累计产生股改限售股份数达４８８５．２亿股，但累计减持数量仅５１９．５７亿股，累计减持占比仅１２．５１％，即尚未减持占比高达８７．５％。即使仅以持股比例小于５％的小非来看，尚未减持量仍超过４００亿股，在小非解禁规模中占比逾５７％，在总量中占比近８．２％。

　　从解禁股份性质看，随着股改工作逐渐走向尾声，股改限售股解禁日渐式微，明年仅９４家股改限售及追加限售股解禁，解禁量为１５９．１亿股，占比约１０％；首发原始股将挑起大梁唱主角，全年共有４７１家公司的８７９．１亿股解禁，占比超过５６％；增发股增长势头迅猛，明年将有２０６家公司解禁，规模达５１０．６亿股，占比近３３％，另有１８家公司的股权激励限售股获流通，总计６３１６．５万股。

　　板块方面，沪深主板合计解禁股份数合计１２９０亿股，市值近７９２５亿元，占比分别达８３．３％、６４．７％。并且前十大解禁"大象股"中有９家来自主板，如中国建筑、中国重工、中国中冶及新华保险等，但考虑到这些大蓝筹的国有股属性等战略要素，实际抛售压力并不大。相比之下，中小板创业板的解禁总量仅２５９亿股，在总量中占比不超过１７％；但解禁市值近４３２３亿元，占总额的３５．３％，可见涉及的上市公司属于高价股的居多，且解禁股东多为ＰＥ财务投资者及自然人，明年或将承压。

　　从解禁时间来看，月度分布解禁并不均衡，较集中的月份为１月的１１５８亿元、７月的１４１６亿元、１１月的１７５６亿元及１２月的２２５２亿元。

　　兴业证券刘晓清分析师认为，目前产业资本在整个流通市值中的占比近５０％，具备较强的话语权。２０１１年在央行收紧信贷及企业资金需求旺盛的背景下，产业资本只能通过抛售股份套现，令存量资金相互博弈的Ａ股市场重心逐级滑落。预计明年上半年流动性依然难获明显改善，产业资本的持续抛售将令Ａ股在资金消耗战中继续"失血"，估值水平进一步下沉。待资本市场股票的ＲＯＥ高出实体经济的收益时，产业资本有望回身作为Ａ股"援军"出现，增持金额如大幅提升，届时Ａ股将迎来投资机会。

　　东海证券报告显示，近期产业资本增持家数明显增多，但增持力度并不明显。增持金额远不及２００８年１６６４点期间，增持金额与流通市值之比甚至不及２００８年４月水平。因此，产业资本何时大举出手增持，对于Ａ股转机具有重要意义。