自2011年12月15日以来，大盘在2200点下方呈现区间震荡，这段时间指数跌幅很小，但同期部分个股却继续大幅下挫。统计显示，2011年12月15日至2012年1月5日收盘，两市合计有54只个股跌幅超过30%。估值高和前期抗跌是这些个股的两大特征。分析人士指出，在目前市场环境下，撤离估值“高地”躲入估值“弹坑”，或许是寻求资金相对安全的策略。

　　指数休整时个股继续下挫

　　始自2011年11月中旬的这轮下跌，在上证指数跌破2200点后出现阶段性休整，上证指数在这一阶段最低触及2134点，最高冲击2239点，振幅在5%以内。

　　尽管以上期间指数看上去波澜不惊，但对于部分个股来说，这段时间杀跌却异常凶猛。数据显示，2011年12月15日至今短短14个交易日，累计跌幅超过30%的个股竟达54只，总市值损失753.3亿元。跌幅较大的个股有多伦股份 、天业通联和ST皇台，累计跌幅分别高达50.09%、49.16%和43.95%。

　　从走势来看，这些股票近14个交易日大都表现为指数上涨而股价横盘，指数稍有下行便大幅下挫，而且均至少出现过一个跌停板。

　　这类跌势凶猛的股票仍属少数，不过对市场人气的杀伤力却不可小觑。事实上，最近一段时间几乎每个交易日市场中都会出现多只个股跌停，就是这种恐慌情绪蔓延的结果。

　　暴跌股具备“双高”特征

　　仔细观察这些雪崩式下跌的股票可以发现，它们大都具备两个特点，一是估值较高，二是此前在2011年全年大盘持续调整的大背景下，股价一直在高位徘徊，表现抗跌。

　　估值方面，上述54只个股昨日收盘时的平均市盈率(TTM剔除负值，算术平均)为75.53倍，而这还是在大跌之后的水平。若以2011年12月14日为统计口径，则上述股票的平均市盈率更是高达117.38倍。

　　在大跌之前，这些股票多数不畏大盘调整，或横盘坚挺，或逆势上扬。统计显示，这些股票在2011年初至12月14日间平均仅下跌7.16%(算术平均)，而同期上证指数跌幅为20.64%。多伦股份是比较典型的例子，在展开此轮下跌之前，该股依靠重组预期在当年累计上涨67.03%，而该股在12月15日复牌后以一个“一”字跌停板启动杀跌程序，随后14个交易日内股价快速出现腰斩。

　　另外，部分个股仅因估值过高就出现大幅重挫，与多伦股份相比更加悲催。例如，2010年末上市的英飞拓 ，2011年初至2011年12月14日累计下跌30.56%，此后又下跌40.67%，累计跌幅高达58%。公开资料显示，该股IPO首发市盈率高达99.63倍，即便从上市之初一路下跌至今，其最新市盈率(TTM)仍为35倍左右，远高于市场平均水平。

　　撤离估值“高地”

　　躲入估值“弹坑”

　　没有只涨不跌的股票，也没有只跌不涨的股票。近期A股市场走势再次有力地印证了这一观点。可以看到，在一部分股票迅速杀跌的情况下，指数仍然横盘不跌，得益于一些蓝筹股的支撑，而这些蓝筹股则恰恰具备相反的特点：估值较低且已出现过相当充分的调整。

　　对比之下，资金的买卖逻辑十分清晰，即卖出那些估值或者股价仍然高高在上的股票，转而买入那些已经被空军狂轰滥炸过，并且具备较高安全边际的股票。昨日汽车、家电、地产股的逆势飘红以及中小板、创业板 、农业、医药、计算机等板块大幅下跌，就是这一逻辑的集中体现。

　　市场人士指出，目前A股市场积弱难返，股指节节下行，在这种恶劣环境下，投资者不妨撤离估值“高地”而躲入估值“弹坑”，以寻求资金的相对安全性。