徐明徽

　　在近阶段连续公布去年拟上市公司被否原因之后，证监会近日再次公布4家拟上市公司的被否原因，4家公司均为申请创业板上市的公司。

　　这4家公司上会时间均在去年11月，分别是深圳今天物流、上海沃施园艺、北京合纵科技、公元太阳能。与以往披露的被否原因相似，上述公司主要受阻于持续盈利能力、独立性以及内控制度缺陷。

　　背靠烟草行业，过度依赖行业、客户高度集中成为深圳今天物流的硬伤。证监会公告，报告期内，公司核心业务集中于烟草行业物流系统集成领域；2008年、2009年、2010年及2011年1月至6月公司中标金额分别为5.49亿元、2.39亿元、1.15亿元和1.62亿元，签订合同金额分别为1.71亿元、4.80亿元、0.63亿元和2.98亿元，中标和签订合同金额存在较大波动。上述事项对公司的持续盈利能力可能构成重大不利影响。今天物流本欲在创业板上市，发行2000万股，募集资金1.41亿元投向物流系统集成建设等2个项目。然而其招股书一经公布，对客户高度依赖等硬伤就曾遭人诟病。

　　以生产剪刀、铲子等园艺用品的沃施园艺也“栽倒”在了持续盈利能力问题上，沃施园艺目前仍以ODM(原始设计制造商)为主要销售模式，自有品牌产品销售收入占比较低。证监会公告披露，2008年至2010年及2011年1月至6月，沃施园艺外协生产产品的成本占营业成本的比重分别为52.84%、47.27%、41.61%和43.33%，主营业务收入中外协产品收入占该系列产品收入的比重分别为51.15%、49.45%、43.09%和44.09%，自产核心产品竞争优势不明显；公司海外市场通过ODM方式实现的销售收入占园艺用品销售收入的比重分别为63.21%、61.10%、56.43%和56.16%，且毛利率呈逐年下降趋势。基于此，监管层认为公司在目前阶段抗风险能力较弱，上述事项对公司的持续盈利能力构成重大不利影响。

　　与今天物流、沃施园艺类似，身处光伏行业的公元太阳能的持续盈利能力也未获得监管层首肯。证监会认为，公司2008年至2010年及2011年1月至6月外销收入占主营业务收入的比例分别为92.22%、99.11%、99.37%和99.53%，其中出口欧盟国家销售额占比分别为78.1%、83.92%、75.94%和74.85%。公元太阳能产品主要出口国补贴下降趋势和欧洲债务危机对公司的持续盈利能力构成重大不利影响。公元太阳能在招股书中也披露，出口退税政策的执行对公司的经营成果存在较大影响。另外，今年以来光伏行业面临多重困境，受内外双重危机影响，光伏行业全产业链又遭受了不小冲击，产品价格出现下滑。

　　与上述公司不同，二次上会依旧被否的合纵科技，则因内部控制制度存在重大缺陷而被挡在了资本市场大门之外。证监会公告披露，合纵科技因2008年度及2010年1~6月原始财务报表存在不符合收入确认原则和关联交易统计不完整导致合并报表内部交易抵消不彻底的情况，对申报财务报表进行了重大会计差错更正，使申报财务报表与原始财务报表产生重大差异。其中最近一个会计年度中，2010年1~6月因跨期收入调整主营业务收入29万元，调整应收账款1670万元，因未实现内部销售利润抵消错误调整销售利润-135万元。证监会认为上述事项说明公司会计核算基础工作不规范，内部控制制度存在缺陷。另外，合纵科技旗下产品“故障指示器”牵涉不止一起的专利诉讼案，合纵科技在去年冲击创业板时，就遭到竞争对手北京科锐(002350.SZ)的专利侵权起诉，专利权问题一直是IPO审核重点。