编者按：在日前召开的首次全国性监管系统工作会议上，证监会主席郭树清再次强调要完善新股价格形成机制，改革股票承销办法，使新股定价与发行人基本面密切关联。

　　新股定价过高，一直为各方诟病。郭主席一言激起涟漪，新股发行机制改革中如何消除新股定价过高，专家、股民纷纷向《大众证券报》提出了看法，向郭主席建言献策新股定价回归价值的路径。

　　股民：要对高价发行进行问责

　　从股民的反馈来看，主要在对发行相关利益方，以及股价产生过程等方面希望在机制上有所改进或者完善。

　　如股民王旭提出了两点建议：一是改革关于承销费用的相关制度，适合改变投行利润与关联交易价格挂钩的情形；二是规范并公示询价过程，公示参与询价的机构和价格投标数据，询价过程中的异常竞价情形进行必要性答辩。

　　“因为投行项目的承销费用与发行价格呈正比关系的，发行价越高，投行的IPO项目收入也越多。这客观导致了面对高询价结果，金融机构容易产生道德风险，其对应的负面效果就是忽视投资者利益。”对于提出的第一条建议，王旭如是解释。

　　股民刘正辉则提出建议，应该要求相关参与方针对最终发行价格进行必要文件说明，且内容需要涉及行业基本面和其所在板块的二级市场估值。此外，对于明显超出二级市场估值的发行价格，监管层可进行必要干预乃至暂缓发行。“再次，因为由于最后的高价发行没有问责机制，尤其是发行价明显超过同行业已上市公司价格的情形。面对高价发行给准上市公司和发行机构带来的超额利益，当前的监管与惩戒制度没有。所以最好还能有一个高价发行的问责机制。”刘正辉对《大众证券报》表示。

　　专家：增加机构“打新”风险

　　方正证券首席策略分析师汤云飞昨日对《大众证券报》表示：“在发行制度上，我们应该更多地参考成熟市场的成熟经验和制度设计，如制度上确保整个询价过程中，基金等机构投资者，能够报出合理的价格。如果询价机构报的价格比较合理，而且能够坚持这个价格，即便是发行方有投机心理也会因为无人‘接盘’而打消念头。”

　　英大证券研究所所长李大霄昨日也向《大众证券报》分析，发行制度改革上，可增加询价参与者，并增加机构“打新”风险，延长锁定期及集中上市来加大流通量，这样能够解决新股定价过高的问题。

　　南京证券研究所所长助理周旭则进一步指出，仅靠更多的将发行风险向投行、基金等机构转移，并不能真正解决问题。从根本上考虑，制度设计上个人认为可以学习美国、香港等成熟市场，将审批制逐渐改为备案制，把行政约束转为市场、法律的约束。生(上市)是市场化，死(退市)也是市场化，市场让你进就进，市场让你出也能出。这样，各方才会主动、认真地衡量各种风险，投机风险大大增加了，投机土壤少了，新股定价自然会更接近其自身的价值。 记者 陈刚 夏明月