昨日，A股市场出现了震荡中重心下移的趋势，小盘股遭遇重挫，尤其是创业板的个股受伤更严重，该板块昨日进入跌停板的个股达27只。尽管市场表现如此之弱，但仍有部分绩差小盘股受到资金的追捧。

　　统计显示，昨日沪深两市共有115只个股逆市上涨，其中涨幅超5%的个股有13只，累计净流入资金约21485.31万元，仅4只个股涨停，这些个股分别为江南红箭 .

　　昨日涨停的西部材料和江南红箭都属于估值偏高、无业绩支撑。对此，有分析人士认为，这些个股是前期的超跌股，尽管它们的经营业绩大幅下降，甚至亏损，但具有重组预期的题材股，暗藏“金子”，后市值得期待。

　　西部材料

　　净流入1498.25万元

　　统计显示，西部材料昨日1498.25万元资金推动股价涨停，换手率1.52%，成交量207.91万股，成交额2848元，市净率2.82倍，最新收盘为13.7元。

　　公司表示，预计2011年净利润同比下降60%-90%，2010年净利润4002万元，原因是业绩变动的主要原因是公司首次公开发行股票募集资金项目厂房及热轧生产线于2010年12月底投产转固，项目产生的折旧费用、财务费用、基本电费及人工支出已计入当期成本，但该项目运行初期产能未有效释放。

　　1月18日公告称，公司全资子公司西部钛业拟以价值954.09万元的自有土地及自有现金869.91万元出资参股西安泰金工业电化学技术有限公司。完成后，将有利于公司进一步优化业务结构，拓宽利润来源，合理高效运作，对提高公司利润水平将带来积极的影响。

　　东兴证券认为，西部材料的稀有金属复合材料龙头，业绩拐点尚未到来，预计公司2011年~2013年的每股收益分别为：0.02元、0.14元、0.23元，2012-2013年对应的动态市盈率分别为84倍、50倍，首次给予公司“推荐”投资评级。

　　江南红箭

　　净流入376.42万元

　　统计显示，江南红箭昨日376.42万元资金推动股价涨停，换手率4.88%，成交量770.99万股，成交额5618元，市净率4.05倍，最新收盘为7.33元，成为昨日最多强的个股。

　　公司表示，处置子公司形成亏损；原材料、燃料动力价格上涨，人工成本增加；持有的股票“大通燃气 ”股价下跌；受人民币升值影响，出口汇兑损失增加；受货币政策影响，贷款利息增加，以及承兑汇票贴现利息大幅度增加；下半年市场较上年同期萎缩，导致利润下降，2011年预计亏损700至1000万元，上年同期净利润1147.38万元。

　　尽管公司亏损，但重组预期让该股市场表现强劲。资产置换+军工：拟以江银机电100%股权、华天铝业28.24%的股权置换江南工业11%的股权。江南工业系江南集团的全资子公司，成立于2010年2月，经营范围为凭国家经营许可证生产军工产品、提供技术服务及军品科研、试制，工业专业设备(不含特种设备)、通用设备、金属加工设备及通用零部件的生产销售。2010年2-7月该司实现收入15630.48万元，净利润463.58万元。本次置换将在一定程度上提高公司的赢利能力。

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　　高估值品种去泡沫化 蓝筹优势凸显

　　周三，A股市场冲高回落，两市股指跌幅均超过了1%，日K线收出实体较长的中阴线。上证指数 2300点作为上次反弹高点，上方堆积的大量筹码对股指形成较大反压。周三盘中2300点得而复失，沪指午后大幅回落，但全天仍维持在5日均线上运行。值得关注的是创业板指数明显走弱，收盘跌幅接近6%，完全吞没了周二上涨的成果，并且再次创出了历史新低，对大盘也形成了明显的拖累。

　　盘面观察，强势品种仍以有色、券商、机械等蓝筹股为主。而前期已出现断崖式下跌的中小板 、创业板等高估值品种在周二短暂反弹后重新步入估值回归之旅。创业板指数再创历史新低，说明当下市场尚未完全摆脱结构性估值矛盾所带来的风险。再考虑到中短期上海银行间同业拆借利率(SHIBOR)连续两天的跳涨式大幅反弹，反映出的资金面紧张状况持续，加之历来节前A股市场都不太活跃，预计股指最后两个交易日维持小幅震荡的概率较大。

　　挤泡沫尚未结束

　　观察近几个交易日调整及反弹时的盘面特征可以发现，有色、金融、石油、煤炭、券商等蓝筹品种下跌时幅度有限，而反弹时却极为活跃。这使得股指回调不深，反弹力度却很强劲。相反，中小板、创业板个股下跌时幅度较大，而反弹乏力，这意味着高估值品种挤压泡沫的过程尚未结束。

　　我们取A股市场自2000年以来的市盈率数据来看(资讯数据)，上证A股、深证A股、沪深300以及中小企业板的历史最低市盈率水平分别是2012年1月的10.91倍、2008年11月的14.55倍、2012年1月的12.51倍、2008年10月份的16.2倍。而截至1月16日收盘，这几个板块的市盈率分别为11.58、23.04、11.06和25.99倍，可见深圳A股和中小板相对而言仍具有一定的估值泡沫。而创业板市盈率更是高达32.58倍，虽然其上市时间过短，可比数据有限，但它数倍于其他板块，足见其估值水平之高。这也是近期蓝筹类品种表现抢眼，而中小板、创业板却在不断刷新低点的内在原因。

　　产业资本偏好主板

　　同时，还可以从产业资本增、减持这个角度来考虑。选取资讯中去年年初至今的全部A股股票重要股东二级市场交易数据来看，期间共发生了6345笔交易，其中增持1605笔，减持4740笔。分板块看，主板增持881笔，创业板增持139笔，中小板增持585笔；主板减持1197笔，中小板减持2543笔，创业板减持1000笔。由于产业资本比金融资本对风险具有更强的敏感度，这个数据对比从产业资本的角度出发，说明主板相较于中小板和创业板具有更为明显的安全边际。

　　综合看，虽然上证指数在蓝筹股带动下有再度冲击2300点整数关口的要求，但高估值品种的去泡沫化或将制约市场的反弹空间。加上节前资金价格仍处于高位，使得节前市场的可参与性降低。建议投资者少量持仓低价绩优的蓝筹品种过节，大举建仓则需等待节后资金面实质好转后的趋势性机会。(西部证券 吴文)